那些火線下注UT斯達康(Nasdaq:UTSI)的美國炒家們必定深感失望。6月2日，UT斯達康確實公布了重大消息，但并不是什么利好——沒有溢價并購，也沒有分拆重組，只有創(chuàng)始人吳鷹的被迫離職。6月4日，該公司股價下跌10%。

兩周以來，這些炒家們口口相傳著一個消息，那就是，UT斯達康的重組方案即將出爐。本報獨家獲悉，由美林證券做出的這份方案說，要重振雄風，UT斯達康的選擇可以是分拆中國業(yè)務(wù)(由吳鷹負責)、整體出售、部分業(yè)務(wù)(市場)出售、退市等幾種。但在6月2日被公布的消息只是，UT斯達康現(xiàn)在認為，提升股東價值的最佳方法就是維持現(xiàn)狀，集中精力扭虧為盈。此外，中國區(qū)CEO吳鷹因為與“公司發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生分歧”而被迫離職。

“美林方案”為什么沒有被執(zhí)行？吳鷹為什么被迫離職？UT斯達康，這家創(chuàng)造了無數(shù)輝煌的傳奇公司下一步會發(fā)生什么？

美林方案

2006年10月13日，UT斯達康宣布成立特別委員會，以便考察各種對提升股東價值有利的長期或短期方案。委員會聘請美林證券為財務(wù)顧問，當天，美國投資銀行貝爾斯登就將UT斯達康股票評級由“弱于大盤”上調(diào)至“與大盤持平”。貝爾斯登在研究報告中稱，聘請美林擔任財務(wù)顧問后，UT斯達康很有可能發(fā)生重組或被收購。

這一戰(zhàn)略評估計劃由UT斯達康中國區(qū)CEO吳鷹負責。內(nèi)部人士說，最近幾個月吳鷹非常希望能把中國區(qū)分拆出來，主要負責IPTV和終端業(yè)務(wù)。而其他地區(qū)則負責網(wǎng)絡(luò)和部分終端、IPTV業(yè)務(wù)。這樣的想法最終體現(xiàn)在美林方案中。2007年4月，UT斯達康中國區(qū)甚至籌劃過更名掛牌儀式。

吳鷹有這樣的想法并不奇怪。2006年5月11日，UT斯達康曾宣布創(chuàng)始人、公司CEO陸弘亮即將離任，吳鷹接任全球CEO。當時，在接受本報專訪的時候，吳鷹在越洋電話那端顯得相當興奮。他說，他對UT斯達康公司的業(yè)績止跌上升深具信心。但到了10月份，形勢急轉(zhuǎn)直下。UT斯達康又宣布陸弘亮留任，吳鷹暫不接手全球CEO的職務(wù)。之后，業(yè)界風傳吳鷹即將離職。現(xiàn)在可以肯定的是，那次人事變動使吳鷹堅定了把中國區(qū)分拆出來的決心。

在吳鷹看來，中國仍然是UT斯達康的核心市場，而IPTV則是第二個小靈通。但UT斯達康位于美國的董事會卻相信，中國雖然仍是公司的基礎(chǔ)，但公司未來的主要市場將移向美國、日本等地。同時，手機終端、寬帶業(yè)務(wù)的風險要遠小于IPTV。

2007年4月底，UT斯達康專門包機，帶著美國來的私墓基金經(jīng)理和美國運營商們在中國轉(zhuǎn)了一大圈，在杭州、上海、哈爾濱等UT斯達康有業(yè)務(wù)的重點城市考察了IPTV業(yè)務(wù)。這次路演由UT斯達康美國總部安排。UT斯達康內(nèi)部人士說，這次路演幫助投資者和潛在客戶們認清了IPTV在中國市場的價值。換言之，路演后這些人對UT斯達康的IPTV業(yè)務(wù)值多少錢有了初步判斷。

本報獲悉，已有多家電信設(shè)備商對UT的IPTV業(yè)務(wù)表示了興趣，其中包括網(wǎng)絡(luò)巨頭思科，以及來自中國的華為、中興等。美國的炒家們說，考慮到消息傳出后對UT斯達康股價的持續(xù)拉升和溢價因素，最終收購時UT斯達康的股價可能從現(xiàn)在的不足10美元拉升到將近50美元。

2007年4月，IDC發(fā)布的《中國IPTV市場預(yù)測與分析(2007-2011)》報告指出，截止到2006年12月，UT斯達康奔流是目前中國國內(nèi)商用規(guī)模最大的IPTV系統(tǒng)，占據(jù)了國內(nèi)商用用戶市場69%的市場份額。
6月2日，UT斯達康董事會主席湯姆斯