寫了《聯(lián)通出賣C網(wǎng)不屬于重大資產(chǎn)重組》后，一直有點(diǎn)不安，因?yàn)檫@只是國(guó)內(nèi)的一個(gè)規(guī)定，由于聯(lián)通出賣C網(wǎng)，還涉及到關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)需要遵循香港聯(lián)交所、上海證交所的有關(guān)規(guī)定。因此很可能還需要經(jīng)過(guò)股東大會(huì)投票。而只要一需經(jīng)過(guò)股東大會(huì)投票，大股東聯(lián)通由于關(guān)聯(lián)交易回避，很可能影響出賣C網(wǎng)的進(jìn)度，從而影響到整個(gè)電信重組的進(jìn)程。

今天，一證券公司朋友提供一個(gè)信息，按聯(lián)通A股和紅籌的規(guī)定，出售的資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例分別超過(guò)30%和25%，才需要股東表決。

　　聯(lián)通紅籌總資產(chǎn)應(yīng)包含：聯(lián)通G網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)＋G網(wǎng)用戶資產(chǎn)＋C網(wǎng)用戶資產(chǎn)＋其他資產(chǎn)。而C網(wǎng)資產(chǎn)屬聯(lián)通集團(tuán)所有。

從3月末用戶數(shù)看，C網(wǎng)占25.6%，僅25%強(qiáng)，從收入看，C網(wǎng)1季占全部收入26.6%，07年占全部收入27.9%，如果再考慮到G網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，還有近兩年聯(lián)通連續(xù)對(duì)G網(wǎng)大筆投資，C網(wǎng)用戶資產(chǎn)很難超過(guò)上市公司聯(lián)通紅籌總資產(chǎn)的25%。因此出售C網(wǎng)，無(wú)須通過(guò)股東大會(huì)，僅需董事會(huì)通過(guò)。

其實(shí)，無(wú)論是否需要經(jīng)過(guò)股東大會(huì)，聯(lián)通都不可能對(duì)C網(wǎng)報(bào)出天價(jià)來(lái)（當(dāng)然也不應(yīng)該報(bào)低了）。如果C網(wǎng)要價(jià)太高，很可能電信會(huì)從零開(kāi)始上WCDMA（HSDPA）網(wǎng)，其必然比聯(lián)通早獲得3G牌照，而聯(lián)通還必須再想其他辦法解決雙網(wǎng)互搏問(wèn)題，獲得WCDMA牌照的可能性也降低了。此外，重組時(shí)間推遲，對(duì)聯(lián)通也并不是什么好事，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)開(kāi)始積極運(yùn)作了。

今天聯(lián)通股價(jià)又高漲了，重組未定，總有炒作題材。不過(guò)在經(jīng)過(guò)幾輪炒作后，聯(lián)通股價(jià)已經(jīng)充分反映了重組題材，不可能有太多散戶從股價(jià)波動(dòng)中獲利。

（注：此文基于傳說(shuō)甚廣的五合三方案，但并不代表我贊同或反對(duì)該方案）