“十一”大假過后，工業(yè)和信息化部(下稱“工信部”)下發(fā)《關于推進電信基礎設施共建共享的緊急通知》(下稱《通知》)，該《通知》成為眾多電信設備上市公司的重磅利空，中興通訊A股連挨兩個跌停，中興通訊H股更是在本周一暴跌12.5%，本周三再度暴跌24.5%，本周以來，中興通訊的市值損失76億元；中國通信服務(HK00552，收盤價3.72港元)在周二周三兩天的跌幅更是接近40%。

投資者普遍認為，基礎設施共享后，設備提供商的利潤來源相應減少。在經(jīng)濟不景氣的大背景下，這一政策無疑對電信設備提供商是一個沉重的打擊。

機構對決 賣出量兩倍于買入量

10月8日的港股市場中，中國通信服務暴跌32.5%，中興通訊H股暴跌24.49%，空頭毫不猶豫地拋售，主要恐慌于《通知》給相關公司帶來的負面影響。盡管以上個股昨日走勢有所企穩(wěn)，不過，中興通訊A股仍然以跌停收盤。

在深交所發(fā)布的公開信息中，昨日買賣中興通訊的前5個席位均為機構，其中一家機構既買又賣，金額相差不大。計算可知，買入前5位成交金額約為1億元，賣出前5位成交金額約為2.2億元，賣方超過買方1倍。如此看來，機構對中興通訊的看法存在一定的分歧，但看空者居多。

日前，中興通訊被財政部處以16萬元的行政處罰，并補繳380萬元的企業(yè)所得稅，暴露出公司內(nèi)部治理方面的問題。廣發(fā)證券通信行業(yè)首席研究員李太勇表示，這對投資者主要的影響只是心理上的，罰款并不會給公司產(chǎn)生多少實質性的影響，公司最近的表現(xiàn)還是受到了《通知》帶來的負面影響。

平安證券通訊行業(yè)高級研究員劉軍告訴記者：“投資者對該《通知》的反應有些過度了，經(jīng)過我的分析，基礎設施共享對中興通訊業(yè)績幾乎沒什么影響，至少在很長一段時間內(nèi)是這樣的。”

短期內(nèi)對業(yè)績沖擊小

來自申銀萬國行業(yè)研究員的一份報告稱，新建一個移動網(wǎng)絡，運營商的投資主要面向四個部分：主設備、基礎建設、傳輸及軟件產(chǎn)品以及終端。其中，鐵塔、桿路、天線、光纜的施工均屬于基建部分，是由中國通信服務以及運營商在各省的電信工程建設方面的合作伙伴提供。

《通知》所說的“基礎設施共建共享”主要針對以上基建部分，而非主設備投資，因此，對于中興通訊等系統(tǒng)設備商的業(yè)績影響很小。另外，未來3G建網(wǎng)時，由于三個網(wǎng)絡制式不同，用戶情況不同，從而技術實現(xiàn)手段、運營商的運營策略都存在很大差異，這決定了主設備共享的可能性幾乎為零。

劉軍表示，該《通知》實施后，唯一會真正影響中興通訊收益的將是傳輸線路、電源等配套設備的共建共享，這將直接導致公司傳輸設備收入和其他收入的下降。不過，從2007年公司收入結構看，18%收入來自傳輸設備。

“中興通訊總收入的40%來自國內(nèi)，假設這18%的傳輸設備收入中也有40%來自國內(nèi)，那么公司在國內(nèi)傳輸設備領域的收入占總收入的比重僅為7.6%，顯然該政策對公司業(yè)績不會產(chǎn)生重大影響。”劉軍說。

設備共享趨勢令市場擔憂

值得注意的是，工信部發(fā)布的《通知》明確提出，未來“其他電信基礎設施共建共享的比例逐年提高”，“這才是市場的真正擔憂，該政策進一步的實施必然會影響到相關設備提供商的收益。現(xiàn)在是基建共享，下一步是什么共享就不清楚了，但可以肯定的是，今后能共享的東西都會實現(xiàn)共享”。李太勇稱，這反映的是相關部門整合基建資源的強硬態(tài)度。目前因為技術原因，主設備無法共享，但技術上一旦實現(xiàn)突破，共享就成為必然。

對于中國通信服務，基建共享的確會給該公司帶來負面影響。公司是綜合服務供應商，為電信運營商提供專門電信支撐服務，主要包括設計、建設及項目監(jiān)理在內(nèi)的電信基建服務。也即是說，基建共享后，公司主營業(yè)務自然會有一定下降。

對中國移動而言，共享更像是“允許窮人住富人的房子”。劉軍稱，中國移動有基站約35萬個，聯(lián)通擁有G網(wǎng)基站約25萬個，C網(wǎng)基站約8萬多個，其它運營商的基站數(shù)量都遠小于中國移動的。基站數(shù)量的多少將影響運營商的競爭力，但共享后，中國移動在這方面的優(yōu)勢就消失了，對于中小電信運營商，反而是件好事情。