2009年9月物聯(lián)網(wǎng)點火，之后，3G、LED燃火，科技股已成為這個冬天的最主流。不過，最近市場震蕩，上漲幅度較大的科技股已有調(diào)整需要，于是有悲觀聲音傳出，認(rèn)為科技股行情快到頭了。

真到頭了嗎？很顯然，不斷出臺的政策在說——不！前日晚，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定加快推進(jìn)電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合，這一政策為科技股行情再加一把火。

昨日，三網(wǎng)融合概念股均有不錯表現(xiàn)，廣電網(wǎng)絡(luò)、烽火通訊漲停；金亞科技、中天科技等漲幅均在5%以上；天威視訊、歌華有線、電廣傳媒等個股雖然高開低走，但收盤仍有3個點以上的漲幅。

興業(yè)證券分析師認(rèn)為，三網(wǎng)融合概念股走強(qiáng)已有一段時間，昨日利好出臺，有資金借機(jī)兌現(xiàn)利潤，落袋為安，使板塊整體表現(xiàn)平平。但該政策有實質(zhì)性內(nèi)容，可為相關(guān)公司帶來實際收益，將會得到反復(fù)炒作，因此仍存在機(jī)會。而不斷出臺的政策利好，使“大科技”概念呈現(xiàn)多板塊、多龍頭的反復(fù)活躍，帶來了賺錢效應(yīng)，有效帶動人氣。而且，可以預(yù)計的是，大科技已成為目前的主流板塊。

政策解決行政壁壘

所謂三網(wǎng)融合，指的是電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)三大網(wǎng)絡(luò)的物理合一，能夠提供包括語音、數(shù)據(jù)、圖像等綜合多媒體的通信業(yè)務(wù)，例如“IPTV”、手機(jī)電視等跨行業(yè)應(yīng)用。

此次，國務(wù)院常務(wù)會議決定加快推進(jìn)三網(wǎng)融合的主要內(nèi)容包括，第一：提出三網(wǎng)融合目標(biāo)。2010年~2012年重點開展廣電和電信業(yè)務(wù)雙向進(jìn)入試點，2013 年~2015年，全面實現(xiàn)三網(wǎng)融合發(fā)展。第二，明確5項重點工作：1、選擇部分地區(qū)試點，符合條件的廣播電視企業(yè)可以經(jīng)營增值電信業(yè)務(wù)和部分基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)；符合條件的電信企業(yè)可以從事部分廣播電視節(jié)目生產(chǎn)制作和傳輸；2、全面推進(jìn)有線電視網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化和雙向化升級改造，整合有線電視網(wǎng)絡(luò)。加快電信完整網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，推進(jìn)城鎮(zhèn)光纖到戶，擴(kuò)大農(nóng)村地區(qū)寬帶網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍。3、推動移動多媒體廣播電視、手機(jī)電視、數(shù)字電視寬帶上網(wǎng)等業(yè)務(wù)的應(yīng)用和三網(wǎng)融合標(biāo)準(zhǔn)的建立。 4、強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)管理，保障網(wǎng)絡(luò)信息安全和文化安全。5、加強(qiáng)政策扶持，給予金融、財政、稅收等支持，將三網(wǎng)融合相關(guān)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)納入政府采購范圍。

其實，目前三網(wǎng)融合技術(shù)層面的障礙基本已消除，但之所以久拖未決，是電信和廣電都試圖主導(dǎo)并進(jìn)入對方領(lǐng)地，同時又都通過許可證等建立行政壁壘防止對方入侵。此次政策的出臺，在一定程度上解決了這個障礙。

將形成6000億元投資規(guī)模

中金公司認(rèn)為，最近3年，三網(wǎng)融合只是試點，似乎實質(zhì)影響不大。但目前的寬帶運營商會抓緊這3年的過渡時間，加速發(fā)展其寬帶業(yè)務(wù)和IPTV業(yè)務(wù)試點的推廣 ——本來準(zhǔn)備慢慢摘的“桃子”現(xiàn)在可要先落袋為安了。寬帶目前是一個年收入規(guī)模1000億人民幣的行業(yè)；有線電視為500億人民幣左右。

更有機(jī)構(gòu)預(yù)測，如果實現(xiàn)“三網(wǎng)融合”，預(yù)計我國固定寬帶網(wǎng)絡(luò)上所承載的媒體與娛樂業(yè)務(wù)收入，將超過移動通信所承載的部分，僅此一項業(yè)務(wù)將促進(jìn)我國GDP增長約0.8個百分點。通過幾年內(nèi)加大三網(wǎng)融合的建設(shè)，將形成6000億元以上的投資規(guī)模。

國金證券分析師陳運紅認(rèn)為，由于目前的三網(wǎng)融合僅僅是在區(qū)域性的試點，對現(xiàn)有電信運營商的增量不大。長遠(yuǎn)來看，三網(wǎng)融合后，廣電和電信可以延伸各自的產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，同時可以降低成本，擴(kuò)大用戶群，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。不過他也表示，由于試點的范圍還未最終確定，并不知道有多大規(guī)模，所以不好判斷究竟能夠形成多大的市場規(guī)模。

利好整條產(chǎn)業(yè)鏈

有政策利好，有資金投入，不少證券公司發(fā)布投資報告表示，三網(wǎng)融合將利好整條產(chǎn)業(yè)鏈，內(nèi)容提供商、服務(wù)提供商、運營商以及光纖通訊設(shè)備制造商多家上市公司均受益。

申銀萬國分析師萬建軍指出，有線網(wǎng)絡(luò)在三網(wǎng)融合壓力下，在政策支持和外部競爭壓力下，行業(yè)趨勢有望轉(zhuǎn)好，變化主要體現(xiàn)在跨區(qū)域整合、網(wǎng)絡(luò)改造和市場化運作三個角度。三網(wǎng)融合將有利上游設(shè)備提供商。內(nèi)容產(chǎn)業(yè)收入也將大幅提升。長期看，有線運營商和電信運營商的網(wǎng)絡(luò)條件/運營能力接近，關(guān)鍵在于能提供更具有吸引力的內(nèi)容節(jié)目或服務(wù)應(yīng)用；2009年美國最大有線運營商COMCAST收購美國最大廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司NBC(內(nèi)容提供商)恰是一個佐證。在運營商對優(yōu)質(zhì)內(nèi)容節(jié)目的爭奪中，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的版權(quán)收入有望大幅提升。

中金公司認(rèn)為，國務(wù)院會議明確提出“加快電信寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，推進(jìn)城鎮(zhèn)光纖”到戶，將更顯著有利于光通訊設(shè)備(中興通訊、烽火通訊)、光纖公司(亨通光電、中天科技)以及IPTV類的公司。

中信證券則表示，三網(wǎng)融合對傳媒行業(yè)構(gòu)成中期利好。從業(yè)務(wù)角度來看，有線業(yè)務(wù)的基本收費，在目前相對是公用事業(yè)，相對于成本補(bǔ)償電信運營收費來看，單月 ARPU值仍然較低。如果實現(xiàn)三網(wǎng)融合，將進(jìn)一步導(dǎo)入有線收費市場屬性，能夠有效提振有線增值業(yè)務(wù)開展，提高有線用戶的ARPU值。在階段目標(biāo)指導(dǎo)下，和具體工作落實中，如

下業(yè)務(wù)板塊和個股將受益：有線網(wǎng)絡(luò)運營商：天威視訊、歌華有線、電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡(luò)；互聯(lián)網(wǎng)接入商：鵬博士；系統(tǒng)提供商：金亞科技；新業(yè)務(wù)提供商：東方明珠。

歌華有線：公司按照廣電總局有線電視數(shù)字化的整體轉(zhuǎn)換要求，已完成163萬有線數(shù)字電視試點推廣工作。向全市有線電視用戶傳輸穩(wěn)定、可控、豐富的模擬和數(shù)字廣播電視節(jié)目，還可向用戶提供高速互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)，同時可針對不同集團(tuán)用戶的需求，提供綜合數(shù)據(jù)、信息傳輸及交換的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。公司主要負(fù)責(zé)北京地區(qū)有線廣播電視網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)開發(fā)、經(jīng)營、管理和維護(hù)，從事廣播電視節(jié)目收轉(zhuǎn)傳送和廣播電視網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)。由于有線數(shù)字化試點推廣及以前年度投入部分形成折舊等對成本費用的累積影響，給公司經(jīng)營帶來了一定的壓力。目前的市盈率和市凈率都在歷史均值附近，未來發(fā)展預(yù)期顯然優(yōu)于過去兩年市場預(yù)期，估值水平有望進(jìn)一步提升，申銀萬國證券上調(diào)公司目標(biāo)價到22元附近，給予買入評級。

同方股份：在數(shù)字電視全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，受益于設(shè)備銷售、系統(tǒng)工程、運營系統(tǒng)三個環(huán)節(jié)，2008年數(shù)字電視業(yè)務(wù)占到公司收入的20%，并在逐步提升。公司競爭優(yōu)勢與先發(fā)優(yōu)勢突出。公司參與了制定中國數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)，開發(fā)地面數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)的芯片；數(shù)字電視發(fā)射機(jī)以及CMMB發(fā)射機(jī)全國銷量第一；無線數(shù)字電視網(wǎng)市場份額第一；全國唯一擁有從發(fā)射端到接收終端全線產(chǎn)品，并提供全國解決方案的廠商。IPTV和手機(jī)電視是三網(wǎng)融合趨勢下最典型的應(yīng)用。到目前為止，廣電總局在全國發(fā)的牌照可以說是“3+1”，即3張全國性的IPTV牌照(上海文廣、央視與南方傳媒)與1張地方性的牌照(杭州華數(shù))。公司參股的百事通采用和上海文廣、中國電信合作的方式，擁有國內(nèi)大部分IPTV用戶。[!--empirenews.page--]

電廣傳媒：廣告分公司以湖南電視的節(jié)目品牌為依托，實現(xiàn)了廣告收入連續(xù)72個月的快速增長。公司控股子公司有線網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)2008年全年共發(fā)放雙向機(jī)頂盒 106萬臺，數(shù)字電視用戶累計達(dá)到180萬戶。該公司正逐步發(fā)展視頻點播(VOD)、時移電視、電視銀行、股票行情、電視網(wǎng)站、電視游戲、電視彩信等多項交互電視業(yè)務(wù)，并已在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的城市進(jìn)行全業(yè)務(wù)運營試點，效果良好。在電視劇方面，根據(jù)中國電視劇市場的發(fā)展現(xiàn)狀，公司繼續(xù)堅持精品戰(zhàn)略和品牌戰(zhàn)略，注重提升品質(zhì)，提高市場競爭力，有效地提升了公司在行業(yè)內(nèi)的地位與影響力。2008年，公司的影視節(jié)目制作發(fā)行收入為5476萬元，同比增長165.43%。