沃頓評論：低價并購衰落的品牌值不值

時間：2010-06-28 09:03:00

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[導讀]最近，高科技行業(yè)的公司正在經(jīng)歷一場并購盛宴。過去五年間，專長數(shù)據(jù)庫管理和相關(guān)商用軟件的甲骨文公司(Oracle)完成了67起并購。惠普公司(Hewlett-Packard)近期并購了Palm和3Com公司。最近還有一大批并購案或意向：從

最近，高科技行業(yè)的公司正在經(jīng)歷一場并購盛宴。過去五年間，專長數(shù)據(jù)庫管理和相關(guān)商用軟件的甲骨文公司(Oracle)完成了67起并購。惠普公司(Hewlett-Packard)近期并購了Palm和3Com公司。最近還有一大批并購案或意向：從微軟收購雅虎到從事信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)的EMC收購網(wǎng)絡(luò)存儲硬件公司艾美加(Iomega)。

近期并購案例中，不少被收購企業(yè)已經(jīng)失去了昔日的品牌光輝或市場份額，收購企業(yè)趁低大膽并購，并想借此重振品牌。沃頓商學院管理學教授許大衛(wèi)(David Hsu)指出：“并購公司希望能提升品牌、技術(shù)和專門技術(shù)，重新組合這些優(yōu)勢以求得到最大化。”

沃頓專家指出，上述交易屬于典型的并購行為，從另一方面說明了高科技行業(yè)正在成熟。一旦公司發(fā)展到一定規(guī)模，收購就成為為數(shù)不多的保持公司增長及研發(fā)創(chuàng)新的策略之一。由于收購新創(chuàng)企業(yè)越來越難推動公司收入，那些昔日明星企業(yè)的大型收購越來越受青睞。

這些更成熟并購策略的目的在于獲得市場份額、打進新市場或獲取能領(lǐng)先競爭對手的知識產(chǎn)權(quán)。行業(yè)中越來越多的并購活動具備了杠桿收購的特點，旨在發(fā)現(xiàn)價值、提高被收購對象效率并獲利。但是，并購策略也給收購公司帶來了風險和挑戰(zhàn)。

“擺在收購公司面前的問題就是如何消化、融合被收購公司，并能創(chuàng)造出新市場或新產(chǎn)品種類。如果人云亦云地確定收購目標，惠普公司肯定不會在并購業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)優(yōu)異。并購活動要么十分成功，要么就是南柯一夢。公司應(yīng)事先制定計劃，解決吸收相關(guān)知識并剝離那些制約公司發(fā)展的因素的問題，這就是杠桿收購行業(yè)。收購公司進行重組，作出管理決策并創(chuàng)造價值，這一點上都是一樣的。”許大衛(wèi)指出。

沃頓的專家們指出，現(xiàn)在很難估計高科技領(lǐng)域內(nèi)的近期或未來并購案的真實回報。通常杠桿收購情況下，被并購公司在成為私有公司期間效率得到提高，最終還要返回股票公開市場。投資者可以對改造過后的公司季度業(yè)績表現(xiàn)進行跟蹤。

(本文由沃頓知識在線授權(quán)本報刊登，有編輯與刪節(jié))

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