3月11日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，過(guò)去一年里，受蘋(píng)果iPhone全球熱銷的推動(dòng)，英國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司ARM Holdings Plc的股價(jià)增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。目前該公司成為自2006年以來(lái)全球芯片產(chǎn)業(yè)內(nèi)最昂貴的收購(gòu)目標(biāo)。

蘋(píng)果iPhone和iPad芯片都是由ARM負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)的。截至本周三，在過(guò)去的12個(gè)月里ARM的股價(jià)漲幅達(dá)到151%，是過(guò)去一年里摩根士丹利資本國(guó)際全球信息技術(shù)指數(shù)(MSCI World information technology index)表現(xiàn)排名第二位的公司股價(jià)漲幅的兩倍多。究其原因，一方面是因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)諸如iPhone和iPad等移動(dòng)設(shè)備的需求刺激了該公司芯片業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面，市場(chǎng)上關(guān)于包括蘋(píng)果、甲骨文和英特爾在內(nèi)的科技業(yè)大型企業(yè)試圖收購(gòu)ARM的傳聞也同樣刺激了該公司市值的上漲。

根據(jù)美國(guó)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，2006年7月，AMD公司斥資54億美元收購(gòu)了ATI Technologies公司，將后者的圖形處理器和芯片業(yè)務(wù)收至麾下。而目前ARM的市值已經(jīng)超越當(dāng)時(shí)的AMD收購(gòu)ATI Technologies的交易價(jià)格，成為全球芯片產(chǎn)業(yè)內(nèi)最昂貴的收購(gòu)目標(biāo)。

智能手機(jī)出貨量的不斷增長(zhǎng)已經(jīng)將ARM的毛利提升至全球芯片行業(yè)的最高水平，目前該公司的市值至少為125億美元，甚至比過(guò)去一年里全球芯片業(yè)發(fā)生的收購(gòu)交易的總額還多。盡管全球科技企業(yè)坐擁2760億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備，但ARM CEO沃倫伊斯特(Warren East)表示，任何與該公司有關(guān)的收購(gòu)交易都有可能導(dǎo)致股東所持股份的價(jià)值大幅縮水，因?yàn)锳RM的成功正是建立在保持中立性的基礎(chǔ)之上的。

倫敦Peel Hunt金融機(jī)構(gòu)的分析師保羅莫蘭（Paul Morland）表示：“如果有廠商對(duì)收購(gòu)ARM感興趣，那么為什么它們還要等待這么久呢？此前，它們本有機(jī)會(huì)以相對(duì)較低的價(jià)格完成收購(gòu)。ARM的業(yè)績(jī)表現(xiàn)的確超出了所有人的預(yù)料，但還未達(dá)到十倍于人們期望的程度。”

流淌蘋(píng)果血脈

ARM目前的市值已達(dá)77.2億英鎊（約合125億美元）。根據(jù)該公司官網(wǎng)顯示，ARM由蘋(píng)果和一家名為Acorn Computer Group Plc的個(gè)人電腦生產(chǎn)商合資創(chuàng)立于上世紀(jì)90年代，部分職責(zé)是為蘋(píng)果Newton掌上電腦開(kāi)發(fā)芯片。

目前這家英國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司的主要業(yè)務(wù)就是向包括高通和微軟在內(nèi)的科技企業(yè)提供芯片設(shè)計(jì)方案，并從芯片銷售中獲取專利使用費(fèi)。根據(jù)上個(gè)月公布的一份報(bào)告顯示，去年第四季度，全球擁有ARM專利設(shè)計(jì)的芯片出貨量就達(dá)到18億塊。

去年全球智能手機(jī)出貨量攀升至2.97億部，同時(shí)ARM的營(yíng)收也同比增長(zhǎng)了113%至8600萬(wàn)英鎊（約合1.4億美元）。而根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Gartner的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2007年全球智能手機(jī)的出貨量?jī)H為1.22億部，當(dāng)時(shí)蘋(píng)果剛剛推出iPhone不久。

比較體現(xiàn)相對(duì)價(jià)值

根據(jù)參與彭博社調(diào)查的分析師的平均預(yù)期顯示，2011年ARM的凈利潤(rùn)將有可能同比上漲40%至1.21億英鎊（約合1.96億美元）。

2010年ARM除去服務(wù)成本支出后的毛利率達(dá)到94%，在目前全球市值超過(guò)50億美元的29家芯片企業(yè)中排名第一。根據(jù)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，2010年全球最大的芯片生產(chǎn)商英特爾的毛利率為65%，而同樣為iPad提供芯片設(shè)計(jì)服務(wù)的韓國(guó)三星電子的毛利率則僅為29%。

ARM營(yíng)收的迅猛增長(zhǎng)并不足以單獨(dú)支撐該公司股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月里實(shí)現(xiàn)151%的增幅?？偛课挥诿绹?guó)西雅圖的F5 Networks, Inc.在過(guò)去12個(gè)月里的股價(jià)漲幅達(dá)到75%，該公司是全球領(lǐng)先的應(yīng)用交付網(wǎng)絡(luò)廠商，并且是在摩根士丹利資本國(guó)際全球信息技術(shù)科技公司指數(shù)表現(xiàn)排名第二位的企業(yè)。ARM的股價(jià)漲幅甚至超出了F5 Networks股價(jià)漲幅的一倍還多。

股價(jià)推高市值

總部位于新澤西州弗洛勒姆帕克投資機(jī)構(gòu)Stifel Nicolaus的投資經(jīng)理查德摩根蘭德(Chad Morganlander)稱：“鑒于自身的高市值，市場(chǎng)上很難有其他企業(yè)能夠完成對(duì)ARM的收購(gòu)。只有在完成收購(gòu)后能夠使自身?yè)碛芯薮蟮母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的前提下，一家擁有資金優(yōu)勢(shì)的科技公司才敢于收購(gòu)另一家市值已經(jīng)高得離譜的公司。”

過(guò)去12月里，ARM的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）為1.269億英鎊，而目前每股5.74英鎊的股價(jià)已經(jīng)將該公司的市值推高至這一利潤(rùn)的59倍。

蘋(píng)果收購(gòu)ARM毫無(wú)意義

市場(chǎng)對(duì)ARM將成為收購(gòu)目標(biāo)的猜測(cè)更加提升了該公司的市值。據(jù)股市交易者表示，去年6月10日，市場(chǎng)上傳出蘋(píng)果有望收購(gòu)ARM的傳言后，該公司當(dāng)日股價(jià)最高漲幅達(dá)32%。根據(jù)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，蘋(píng)果目前擁有約107億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備和162億美元的短期投資。

蘋(píng)果的新聞發(fā)言人史蒂夫??道林(Steve Dowling)拒絕對(duì)此事發(fā)表置評(píng)。

英國(guó)努米斯證券公司(Numis Securities)分析師尼克??詹姆斯(Nick James)表示：“蘋(píng)果收購(gòu)ARM毫無(wú)意義。因?yàn)樘O(píng)果是一家消費(fèi)類電子產(chǎn)品生產(chǎn)商，而ARM則是一家芯片設(shè)計(jì)公司。兩家公司的業(yè)務(wù)范圍存在很大差異。蘋(píng)果更是對(duì)成為一家芯片企業(yè)沒(méi)有興趣。”

去年9月24日，甲骨文CEO拉里埃里森(Larry Ellison)在美國(guó)舊金山召開(kāi)的公司年度大會(huì)上表示，甲骨文可能將對(duì)芯片企業(yè)展開(kāi)收購(gòu)。他話音剛落，ARM當(dāng)日的股價(jià)漲幅就達(dá)到6.1%，再次超過(guò)當(dāng)日跟蹤整體芯片制造商的費(fèi)城證交所半導(dǎo)體指數(shù)(Philadelphia Semiconductor Index)4%的漲幅。蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)(RBS)分析師迪迪爾-斯瑪瑪(Didier Scemama)在當(dāng)時(shí)寫(xiě)給其投資客戶的回執(zhí)中表示，甲骨文收購(gòu)ARM“才具有實(shí)際意義”。

甲骨文的女新聞發(fā)言人德博拉海林格(Deborah Hellinger)當(dāng)時(shí)拒絕就此事發(fā)表置評(píng)。努米斯證券的詹姆斯也表示，甲骨文與ARM合并沒(méi)有“增效作用”。

根據(jù)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，甲骨文目前擁有104億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備和144億美元的短期投資。在彭博社公司信用評(píng)級(jí)中，甲骨文被評(píng)為A2級(jí)，高居投資級(jí)別第三位。

保持中立是成功基礎(chǔ)

投資機(jī)構(gòu)Thornburg Investment Management的基金經(jīng)理劉易斯考夫曼（Lewis Kaufman）稱，ARM的芯片技術(shù)統(tǒng)治著全球智能手機(jī)芯片市場(chǎng)。英特爾收購(gòu)ARM從而進(jìn)一步開(kāi)拓自身的芯片覆蓋領(lǐng)域只會(huì)讓ARM的合作伙伴更加疏遠(yuǎn)該公司。

考夫曼還稱：“無(wú)論是蘋(píng)果還是甲骨文都對(duì)收購(gòu)ARM不是特別感興趣。因?yàn)橛⑻貭柕慕?jīng)營(yíng)模式極大地影響和控制著未來(lái)科技產(chǎn)業(yè)收購(gòu)交易的方式。”

英特爾的女新聞發(fā)言人勞拉安德森(Laura Anderson)表示，該公司不會(huì)對(duì)市場(chǎng)猜測(cè)發(fā)表任何評(píng)論。[!--empirenews.page--]

ARM CEO伊斯特表示，任何形式的收購(gòu)行為都將導(dǎo)致ARM的市值縮水。

2月16日，現(xiàn)年49歲的伊斯特在西班牙巴塞羅那出席世界移動(dòng)大會(huì)回答記者提問(wèn)時(shí)稱：“ARM是全球芯片業(yè)的瑞士，始終保持相對(duì)中立的市場(chǎng)地位。ARM以較低的成本向全球各個(gè)公司提供設(shè)計(jì)自身芯片所需的技術(shù)。我們的客戶越來(lái)越堅(jiān)定地支持我們的芯片設(shè)計(jì)架構(gòu)，有些客戶甚至要求我們?yōu)樗鼈円?guī)劃出未來(lái)20年的芯片設(shè)計(jì)發(fā)展藍(lán)圖。”

根據(jù)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，年內(nèi)全球已宣布完成的收購(gòu)交易總額已達(dá)4254億美元，同比漲幅為13%，去年同期這一收購(gòu)交易總額為3764億美元。

ARM CEO沃倫伊斯特：保持中立是公司成功基礎(chǔ)