北京12月26日晚間消息，據(jù)國外媒體報道，雖然上一財季RIM的虧損收窄，但由于黑莓手機用戶流失和數(shù)據(jù)服務的變動，該公司未來業(yè)績并不樂觀，分析師建議投資者盡快獲利了結(jié)。

RIM股東現(xiàn)在可以慶祝下了，因為該公司2013財年第三季度調(diào)整后每股虧損0.22美元（總額1.14億美元），低于第二財季的1.42億美元和第一財季的1.92億美元。RIM甚至還獲得了GAAP利潤900萬美元，約合0.017美元/股，而前一財季凈虧損了2.35億美元（0.45美元/股）。

該公司受益于應計入該季度的2.26億美元所得稅退稅。RIM股東不應對9.58億美元的運營現(xiàn)金流和6.40億美元自由現(xiàn)金流過度解讀，因為這些主要來自攤銷（5.23億美元）和運營資金的減少（4.20億美元）。令人驚訝的是，RIM的毛利潤率同比增長3.2個百分點，環(huán)比上升4.4百分點。

RIMM每季度營收

RIM股價下跌16%，主要是由于該季度黑莓總用戶群下降。RIM黑莓總用戶群在2013財年第三季度從2013財年第二季度的8000萬下降至7900萬。但2013財年第三季度的用戶群數(shù)至少高于第一財季的7800萬和2012財年第四季度的7700萬。然而，RIM的黑莓智能手機出貨量從2012財年第三季度的1410萬部迅速下降至2013財年第三季度的690萬部。

RIM的一則“好消息”是，其黑莓Playbook平板電腦實際上同比增長了，從2012財年第三季度的15萬臺增長到2013財年第二季度的25萬臺。當然RIM的Playbook銷量與蘋果iPad（銷售1400萬臺，營收75億美元）相比黯淡失色。更讓RIM股東尷尬的是，蘋果最近季度的iPad收入都超過RIM最近季度總營收的2.75倍。

蘋果iPad和RIM近期所有營收對比

這些趨勢解釋了RIM營收同比下降47%的原因。由于RIM削減運營費用的速度趕不上營收下降的速度，導致連續(xù)三個季度出現(xiàn)運營虧損。盡管黑莓上市時間比蘋果的iPhone早了8年，但最近一個季度蘋果iPhone銷售了近2700萬部，而RIM最近一個季度只銷售了690萬部黑莓智能手機。2013財年第三季度RIM的Playbook銷售業(yè)績是好壞參半。

好消息是，RIM的Playbook出貨量同比增長67%，環(huán)比增長92%。另一個好消息是，RIM的Playbook出貨量67%的同比增長率，超過了蘋果iPad 26%的同比增長率。壞消息是，蘋果的iPad在其最近季度里銷售了1400萬臺，而PlayBook只有13萬臺，即使“全新”的PlayBook價格也比蘋果iPad 2低了100美元。

近期產(chǎn)品出貨量對比

不出意料，RIM此前宣布推遲黑莓10發(fā)布日期至2013年第一季度。盡管RIM預計在1月30日發(fā)布黑莓10，但比蘋果的iPhone 5智能手機晚了4-6個月。蘋果iPhone 5在9月21日上市，盡管出現(xiàn)一些問題，但蘋果還是售出了500萬部iPhone 5?？紤]到RIM在第一財季只售出了780萬部黑莓手機，第二財季和第三財季分別銷售了740萬和690萬部，股東應該對黑莓的銷量感到憤怒。

至少RIM的股東可以慶賀一個事實，黑莓Playbook平板電腦出貨量同比增長了67%，環(huán)比增長92%。2013財年第三季度RIM黑莓Playbook的最大看點是，出貨量為2012財年第一季度和2012財年第四季度歷史最高時期的50%。

黑莓PlayBook出貨量

RIM今后將繼續(xù)面臨經(jīng)營挑戰(zhàn)。RIM股東可能對黑莓10太過樂觀。RIM的支持者們嚴重低估了產(chǎn)品線的推遲和最近黑莓10系統(tǒng)網(wǎng)絡宕機的負面影響。令人驚訝的是，黑莓Playbook平板電腦出貨量最近上升了，然而Playbook無法對蘋果iPad或iPad Mini構成大威脅。即使在RIM發(fā)布黑莓10后，要重新獲得前些年的銷售勢頭還需時日，該公司不僅在第四財季會繼續(xù)虧損，而且可能在2014財年還無法盈利。

黑莓智能手機出貨量（百萬臺）

最近季度Prem Watsa的Fairfax Financial通過其投資顧問子公司Hamblin Watsa，將其在RIM的持股比例提高了1倍，現(xiàn)在持有9.9%的RIM股份（截至2012年9月為5185萬股）。Don Yacktman的Yacktman資產(chǎn)管理公司，最近季度也將在RIM的持股比例提高了1倍，截至2012年9月持有2350萬股（占4.5%）。

著名對沖基金維京全球投資者在2012財年第三季度持有RIM公司460萬股，約占RIM發(fā)行股票總數(shù)的1%。其他知名股東包括， PRIMECAP Management（持有2640萬股，占5%），F(xiàn)ranklin Mutual Advisers（持有1710萬股，占3.25%），Renaissance Technologies（持有1690萬股，占3.23%）和Meditor Capital Management（持有480萬股，占0.92%）。

RIM五大股東

令人驚訝的是，在發(fā)布了2013財年第二季度業(yè)績后，RIM股價快速上漲，但在2013財年第三季度業(yè)績發(fā)布后，股價迅速回落。好消息是，RIM最近季度收獲了6.40億美元自由現(xiàn)金流。壞消息是，其黑莓服務用戶群環(huán)比減少了100萬。最差的消息是，RIM不得不失去某些用戶的服務費，這將導致其最有利潤的收入來源遭遇更大困難。

RIM還必須向諾基亞支付一次性費用和持續(xù)支付費用，因為2家公司達成了一項專利許可協(xié)議和解之間的專利糾紛。RIM股東對黑莓10的前景表現(xiàn)出非理性的樂觀。對于那些在6美元/股時購買了RIM股票的股東，建議“賺了點就退出吧”。[!--empirenews.page--]

RIM過去一年股價

基于這些觀察，RIM的股東不應對公司EPS打破預期而太過高興，因為FactSet調(diào)查的分析師依然預計，即使發(fā)布了黑莓10，2014財年RIM還將每股虧損0.50美元。在考慮投資RIM前，投資者應該采取“證明給我看”的方法。RIM股東或許會說，RIM每股含5.60美元現(xiàn)金及有價證券投資，而該公司沒有債務。

但RIM在黑莓10上市前，無法持續(xù)獲得大量的自由現(xiàn)金流。另外，投資者應該注意到，雖然2013財年RIM有8.93億美元自由現(xiàn)金流，但在清算庫存和應收帳款時出現(xiàn)的運營資金凈變化有9.03億美元，資本性支出減少了9.17美元。如果RIM將資本性支出維持在上年的水平，其自由現(xiàn)金流將轉(zhuǎn)為負數(shù)。由于過度宣傳的黑莓10產(chǎn)品線的發(fā)布，在下財年RIM無法重復使用這種技巧。