騰訊控股有限公司今日公布了截至2012年12月31日未經(jīng)審核的第四季度綜合業(yè)績(jī)及經(jīng)審核的全年綜合業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，騰訊2012年全年?duì)I收438.94億元，同比增長(zhǎng)54%，凈利潤(rùn).32億元，同比增長(zhǎng)24.8%。第四季度營(yíng)收121.53億元，同比增長(zhǎng)53.4%，環(huán)比增長(zhǎng)5.1%，凈利潤(rùn)34.63億元，同比增長(zhǎng)36.5%，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，騰訊董事長(zhǎng)兼CEO馬化騰、總裁劉熾平、首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾(JamesMichelle)及CFO羅碩瀚等召開(kāi)了財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問(wèn)。

以下為問(wèn)答部分摘要：

摩根大通分析師韋迪：我的問(wèn)題有關(guān)游戲業(yè)務(wù)。管理層能否談?wù)?013年游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收的動(dòng)向?比如《地下城與勇士》及《穿越火線》等大型游戲目前的發(fā)展趨勢(shì)?今年有哪些游戲發(fā)布計(jì)劃?用戶向移動(dòng)端的轉(zhuǎn)移對(duì)你們的休閑游戲有何影響?

劉熾平：就我們所有的游戲而言，事實(shí)上，我們擁有非常好的游戲產(chǎn)品組合。從某種程度看，我們擁有十分強(qiáng)大的休閑游戲平臺(tái)，其規(guī)模也擴(kuò)大至了網(wǎng)頁(yè)游戲，并取得了不錯(cuò)的成績(jī)。在高級(jí)休閑游戲中，《英雄聯(lián)盟》獲得了巨大成功。在第一人稱(chēng)射擊類(lèi)游戲中，《穿越火線》也是其中佼佼者，該游戲營(yíng)收也在增加。而在大型多人在線游戲(MMOG)方面，《地下城與勇士》表現(xiàn)也十分強(qiáng)勁。與此同時(shí)，我們自主研發(fā)的《御龍?jiān)谔臁芳啊盾庌@傳奇》等游戲，也是很好的補(bǔ)充，為我們營(yíng)收作出了較大貢獻(xiàn)。因此，在游戲業(yè)務(wù)方面，特別是在電腦游戲領(lǐng)域，我們擁有很大優(yōu)勢(shì)，我們能夠建立非常多元化的平臺(tái)，將動(dòng)漫游戲(ACG)、MMOG、休閑游戲及網(wǎng)頁(yè)游戲等類(lèi)型全部融入其中。未來(lái)，對(duì)我們而言重要的是，繼續(xù)把握新類(lèi)型游戲，這也是我們積極與大型油氣開(kāi)發(fā)商簽約的原因所在。

在手機(jī)游戲方面，我認(rèn)為，這個(gè)市場(chǎng)充滿機(jī)遇。未來(lái)人人都將擁有智能手機(jī)，到時(shí)智能手機(jī)或?qū)⑾喈?dāng)于游戲掌機(jī)，而這對(duì)我們而言，是個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。手機(jī)游戲市場(chǎng)發(fā)展成熟還需要時(shí)間，因此，我們不僅要建立平臺(tái)，還要開(kāi)發(fā)游戲，并為游戲開(kāi)發(fā)合作伙伴建立一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，無(wú)論是在開(kāi)放平臺(tái)或者代理經(jīng)營(yíng)，都能夠與我們進(jìn)行合作。這需要很多工作，不過(guò)，我們將手機(jī)游戲市場(chǎng)是一個(gè)新機(jī)遇，而這個(gè)機(jī)遇我們應(yīng)當(dāng)好好把握。

韋迪：能否談?wù)劯饔螒虿块T(mén)的ARPU值(每用戶平均收入)?

羅碩瀚：MMOG游戲的ARPU值介于每季度120-175元，高級(jí)休閑游戲則介于每季度60-125元，QQ空間和QQ秀等會(huì)員服務(wù)的ARPU值約為每月10元。

野村國(guó)際分析師金永：騰訊的游戲業(yè)務(wù)增速有所減緩，在PC端使用方面有大量數(shù)據(jù)，而在過(guò)去幾個(gè)季度微信的表現(xiàn)十分強(qiáng)勁。管理層說(shuō)到了從PC端向移動(dòng)端的轉(zhuǎn)型期，這是否能說(shuō)明，由于使用移動(dòng)設(shè)備的時(shí)間更多，用戶使用PC端應(yīng)用程序的時(shí)間因此越來(lái)越短，這樣的趨勢(shì)是否向低利潤(rùn)率業(yè)務(wù)擴(kuò)散?另外，網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)35%，明年其增長(zhǎng)率是否會(huì)超過(guò)35%?還是說(shuō)會(huì)有所放緩致使利潤(rùn)率降低?

米歇爾：關(guān)于用戶在PC和智能手機(jī)上的活動(dòng)，我認(rèn)為，其中一些用戶活動(dòng)是關(guān)于通訊和搜索等。隨著用戶在智能手機(jī)進(jìn)行搜索和交流頻率的增加，其中既有增量也會(huì)有PC用戶行為的轉(zhuǎn)變。在游戲業(yè)務(wù)方面，我們認(rèn)為，增量相對(duì)較大。如果一名玩家喜歡上網(wǎng)與朋友一起上線玩射擊類(lèi)游戲，通常玩家會(huì)選擇大屏幕、浸入式環(huán)境體驗(yàn)及強(qiáng)大的處理器。到目前為止，我們還沒(méi)有看到第一人稱(chēng)射擊游戲和《地下城與勇士》這類(lèi)游戲在移動(dòng)手機(jī)平臺(tái)推出。我認(rèn)為，這可以反映出一個(gè)事實(shí)，根據(jù)我們的游戲數(shù)據(jù)顯示，《英雄聯(lián)盟》的全球峰值用戶數(shù)已有500萬(wàn)，就PC游戲而言，這一數(shù)字十分出眾。

關(guān)于營(yíng)收預(yù)期，通常我們不會(huì)提供游戲業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)期。不過(guò)，我認(rèn)為，你提到的游戲營(yíng)收只涉及我們以桌面客戶端游戲?yàn)橹鞯挠螒驑I(yè)務(wù)。通過(guò)我們社區(qū)和開(kāi)放平臺(tái)，我們是中國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行商。另外，我們還是中國(guó)營(yíng)收份額最大的手機(jī)游戲發(fā)行商。所以，各游戲部門(mén)不同，桌面客戶端游戲增長(zhǎng)減緩但未停止，手機(jī)游戲和網(wǎng)頁(yè)游戲的增量則有所擴(kuò)大。

劉熾平：我還想強(qiáng)調(diào)，我們傾向于以長(zhǎng)久的角度來(lái)看待我們的業(yè)務(wù)。在目前的階段，貨幣化及支付方面仍存在障礙，平臺(tái)也尚未構(gòu)建，而移動(dòng)平臺(tái)熱門(mén)游戲也沒(méi)有蹤跡。不過(guò)，我們認(rèn)為這些都只是暫時(shí)的。即使在PC游戲市場(chǎng)，如果一段時(shí)間沒(méi)有熱門(mén)游戲出現(xiàn)，整個(gè)行業(yè)都會(huì)因此受到牽連。我們的工作是發(fā)掘出熱門(mén)游戲，讓用戶享受到游戲樂(lè)趣，壯大整個(gè)行業(yè)的規(guī)模。如果從娛樂(lè)行業(yè)整體來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)游戲仍是單位時(shí)間費(fèi)用率最低的娛樂(lè)方式。我們對(duì)行業(yè)整體的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。就短期而言，很多行業(yè)的增長(zhǎng)取決于是否有大熱產(chǎn)品出現(xiàn)。

摩根士丹利分析師蒂莫西·陳(TimothyChen)：我的問(wèn)題關(guān)于電子商務(wù)業(yè)務(wù)。電子商務(wù)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)迅速，那么，這樣的規(guī)模效益是否會(huì)更加明顯?今年，電子商務(wù)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)虧損是否會(huì)收窄?鑒于騰訊宣布將加強(qiáng)電子商務(wù)業(yè)務(wù)的物流能力，那么，今年的資本性支出(CAPEX)與去年相比將有何變化?

劉熾平：事實(shí)上，我們因電子商務(wù)業(yè)務(wù)量大幅增長(zhǎng)而深受鼓舞，因?yàn)榈谒募径缺旧砭褪请娮由虅?wù)促銷(xiāo)旺季。但是，就整體趨勢(shì)而言，電商業(yè)務(wù)確實(shí)在增長(zhǎng)。另外，我們得承認(rèn)，電子商務(wù)市場(chǎng)巨大，與市場(chǎng)中規(guī)模更大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，我們與其還有很大差距，因此，我認(rèn)為，我們目前仍未達(dá)到滿意的規(guī)模，仍需要很多努力來(lái)發(fā)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)。比如，數(shù)個(gè)季度之前，電商業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)范圍還主要集中在中國(guó)東部地區(qū)。而在過(guò)去兩個(gè)季度，我們將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至了中國(guó)南部地區(qū)，而在地域擴(kuò)張方面，我們?nèi)杂泻芏喙ぷ饕?。目前，電商業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)量主要來(lái)自第三方商家，未來(lái)，我們將通過(guò)開(kāi)放平臺(tái)，邀請(qǐng)更多商家，來(lái)豐富我們的商品種類(lèi)。這些仍然需要我們不斷努力，目前在電子商務(wù)業(yè)務(wù)方面，我們?nèi)蕴幱诎l(fā)展初期，但我們將按部就班的進(jìn)行。我認(rèn)為，現(xiàn)在談?dòng)芰€為時(shí)過(guò)早，目前我們主要專(zhuān)注于業(yè)務(wù)的構(gòu)建。

至于資本性支出，如你所見(jiàn)，在地域擴(kuò)張方面，我們所采取的是系統(tǒng)化的方法。因此，我不認(rèn)為，我們會(huì)大舉投資在全國(guó)建設(shè)倉(cāng)庫(kù)，與此同時(shí)，與電子商務(wù)相關(guān)的實(shí)際成本主要集中在送貨等方面，并非倉(cāng)庫(kù)建設(shè)相關(guān)的資本性支出。所以，我認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)講，我們?cè)陔娮由虅?wù)業(yè)務(wù)方面的資本性支出將會(huì)相對(duì)保守。

匯豐銀行分析師QiZeng：關(guān)于網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)，在網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)總營(yíng)收中，《英雄聯(lián)盟》所占比例是多少?國(guó)際營(yíng)收所占比例是多少?[!--empirenews.page--]

劉熾平：通常我們不方便披露這方面數(shù)據(jù)。

QiZeng：微信平臺(tái)若想實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，還需要具備哪些條件?商業(yè)化進(jìn)程是否會(huì)在今年啟動(dòng)?

劉熾平：我們并不急于進(jìn)行商業(yè)化，我們希望的是，繼續(xù)增建微信平臺(tái)，確保微信擁有卓越的通訊及社交體驗(yàn)。這也是我們的首要任務(wù)。至于在商業(yè)化方面的一些測(cè)試，我們相信，只要我們擁有一個(gè)強(qiáng)大的微信平臺(tái)，從長(zhǎng)期來(lái)看，我們就能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化。這正是我們從QQ業(yè)務(wù)及在其他市場(chǎng)中取得成功的企業(yè)那里獲得的經(jīng)驗(yàn)。我們?nèi)詫⒁曈脩趔w驗(yàn)為首要目標(biāo)，如馬化騰先前所說(shuō)，我們正在為微信設(shè)計(jì)游戲平臺(tái)，預(yù)計(jì)將在未來(lái)數(shù)月內(nèi)進(jìn)入測(cè)試。至于我們進(jìn)行全面商業(yè)化的時(shí)間則取決于我們何時(shí)能夠達(dá)到讓用戶滿意的使用體驗(yàn)，因此，這還需要時(shí)間。

美銀美林分析師梁偉亮(EddieLeung)：騰訊第四季度電子商務(wù)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率環(huán)比略有增長(zhǎng)，促使增長(zhǎng)的原因是什么?是否因?yàn)椴糠之a(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化造成?亦或因?yàn)轵v訊的市場(chǎng)收入份額增加導(dǎo)致?關(guān)于騰訊呢的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)(IVAS)，從第三季度開(kāi)始，騰訊便收緊了付費(fèi)注冊(cè)政策，過(guò)渡期將持續(xù)多久?

羅碩瀚：第四季度電子商務(wù)業(yè)務(wù)毛利率大幅增加，主要受益于一些低端產(chǎn)品的季節(jié)性促銷(xiāo)活動(dòng)。第四季度電商業(yè)務(wù)毛利率為9%，若沒(méi)有這些促銷(xiāo)活動(dòng)，該季毛利率或可能環(huán)比持平。

劉熾平：我們確實(shí)采取了更嚴(yán)格的措施，清理通過(guò)電信營(yíng)運(yùn)商渠道訂購(gòu)的若干基本收不到費(fèi)用的賬戶，該行動(dòng)將繼續(xù)。

Jeffries分析師辛西婭·孟(CynthiaMeng)：關(guān)于騰訊在線視頻業(yè)務(wù)策略，在內(nèi)容投資方面，管理層有何計(jì)劃?如何與愛(ài)奇藝及優(yōu)酷土豆等競(jìng)爭(zhēng)?另外，關(guān)于電子商務(wù)業(yè)務(wù)，近期國(guó)內(nèi)很多新聞都是關(guān)于騰訊高管談?wù)撾娚虡I(yè)務(wù)，這是否說(shuō)明，騰訊鍵更加關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)或者是平臺(tái)電商業(yè)務(wù)?

米歇爾：關(guān)于在線視頻業(yè)務(wù)，要分別從長(zhǎng)期和短期來(lái)講。短期看來(lái)，我們需要在內(nèi)容采購(gòu)方面具備競(jìng)爭(zhēng)力。好消息是，在2012年，我們一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手放緩了內(nèi)容采購(gòu)補(bǔ)發(fā)，但我們則大幅增加了內(nèi)容購(gòu)買(mǎi)開(kāi)支。我們?cè)?012年購(gòu)買(mǎi)的多數(shù)內(nèi)容將在2013年播出，因此，到2013年，我們的內(nèi)容組合比2012年強(qiáng)太多。因此，我們將繼續(xù)積極地在內(nèi)容方面進(jìn)行投資。從長(zhǎng)期看，鑒于我們與數(shù)億用戶之間的緊密聯(lián)系，我們知道用戶在互聯(lián)網(wǎng)上的活動(dòng)，比如他們看書(shū)、聽(tīng)歌及看新聞的習(xí)慣等，加之社交圖譜的使用，在尋找最適合用戶的內(nèi)容及視頻方面，我們具有特別優(yōu)勢(shì)，從而能夠瞄準(zhǔn)用戶。這是我們目前正在執(zhí)行的能力。

劉熾平：關(guān)于電商業(yè)務(wù)，我認(rèn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)和平臺(tái)電商業(yè)務(wù)兩者之間互補(bǔ)。為了能夠獲得長(zhǎng)期的可持續(xù)性發(fā)展，這兩種平臺(tái)我們都需要。通常而言，我們先退出平臺(tái)業(yè)務(wù)，多年來(lái)，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)，但用戶認(rèn)知度方面卻有所欠缺。我認(rèn)為，我們現(xiàn)在所做的是，通過(guò)利用主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)為用戶建造一個(gè)與別不同的價(jià)值定位。隨著時(shí)間的推移，我們將能夠通過(guò)開(kāi)放平臺(tái)來(lái)完成對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)的建設(shè)。只有這兩者相結(jié)合，我們的電商業(yè)務(wù)規(guī)模才能給擴(kuò)大、才能更具有特色，盈利能力更強(qiáng)。

辛西婭·孟：關(guān)于所得稅率，是否仍介于15%-18%?亦或今年將有所降低?

羅碩瀚：2011年及2012年第四季度，我們的實(shí)際稅率約為15%，我預(yù)計(jì)，2013年，除過(guò)遞延稅項(xiàng)所帶來(lái)的影響，我們的實(shí)際稅率將在15%-20%。

德意志銀行分析師阿萊克斯?姚(AlexYao)：第四季度騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)環(huán)比持平，之前由于傳統(tǒng)游戲成熟化及營(yíng)收下滑，其他的大型游戲企業(yè)營(yíng)收都均出現(xiàn)持平情況。那么，對(duì)于《地下城與勇