北京時(shí)間9月6日早間消息，最新數(shù)據(jù)顯示，自微軟宣布以72億美元收購(gòu)諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)以來(lái)，微軟市值已下降180億美元，抵消了自微軟CEO史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)宣布將退休之后的股價(jià)漲幅。

證券公司Atlantic Equities LLP表示，微軟收購(gòu)諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)一步確定了鮑爾默的戰(zhàn)略，即微軟將向消費(fèi)電子業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，因此微軟下任CEO將沒(méi)有太大空間推動(dòng)微軟向其他方向發(fā)展。

微軟試圖在一個(gè)被蘋(píng)果公司和谷歌主導(dǎo)的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。但實(shí)際上，設(shè)備業(yè)務(wù)目前給微軟帶來(lái)的回報(bào)遠(yuǎn)小于企業(yè)軟件業(yè)務(wù)。諾基亞CEO史蒂芬·埃洛普(Stephen Elop)在這筆交易中將回歸微軟。投資公司Sanford Bernstein表示，埃洛普將成為微軟下任CEO最有力的競(jìng)爭(zhēng)者之一，而微軟將長(zhǎng)期發(fā)展智能手機(jī)業(yè)務(wù)。不過(guò)，一些投資者認(rèn)為微軟這一戰(zhàn)略是錯(cuò)誤的。

持有微軟股份的Schwartz投資顧問(wèn)公司經(jīng)理蒂姆·施瓦茨(Tim Schwartz)表示：“我并未對(duì)這筆交易感到驚喜。市場(chǎng)的感覺(jué)是，這將是微軟老式管理和老式心態(tài)的延續(xù)。”

下任CEO受束縛

鮑爾默于2000年開(kāi)始擔(dān)任微軟CEO。在8月23日他宣布將于12個(gè)月內(nèi)退休之后，微軟股價(jià)大漲7.3%。一些投資者希望，他的繼任者是一名外部人士，有能力采取大膽的舉措，扭轉(zhuǎn)微軟市值滑坡的趨勢(shì)，例如分拆Xbox等消費(fèi)類(lèi)業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于企業(yè)軟件和服務(wù)。

然而，微軟收購(gòu)諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)的消息令投資者猜測(cè)，作為微軟前高管的埃洛普將成為微軟下任CEO。他將繼續(xù)執(zhí)行鮑爾默的戰(zhàn)略，同時(shí)開(kāi)展企業(yè)業(yè)務(wù)和消費(fèi)類(lèi)業(yè)務(wù)。自交易宣布至本周三，微軟股價(jià)下跌了6.6%，市值下降至2600億美元。

Atlantic Equities駐倫敦分析師克里斯·西吉(Chris Hickey)表示：“相當(dāng)一部分投資者希望微軟弱化消費(fèi)類(lèi)業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于盈利能力更強(qiáng)、更易預(yù)測(cè)的企業(yè)業(yè)務(wù)。然而這筆收購(gòu)很明顯意味著，微軟這樣做的可能性已經(jīng)很小，下任CEO將縛手縛腳。”

關(guān)鍵市場(chǎng)

微軟表示，通過(guò)收購(gòu)諾基亞的手機(jī)業(yè)務(wù)，該公司將可以通過(guò)Windows Phone手機(jī)獲得更多收入，并在一些關(guān)鍵市場(chǎng)以更快的速度開(kāi)發(fā)更好的產(chǎn)品。微軟認(rèn)為，這將給股東帶來(lái)長(zhǎng)期的營(yíng)收和利潤(rùn)機(jī)遇。

微軟總法律顧問(wèn)布拉德·史密斯(Brad Smith)表示：“手機(jī)是人們目前使用的最個(gè)性化的產(chǎn)品，手機(jī)業(yè)務(wù)取得成功對(duì)于平板電腦和PC的成功很重要。我們需要更快地行動(dòng)。”

野村控股駐紐約分析師里克·謝倫德(Rick Sherlund)表示，微軟宣布這筆收購(gòu)的時(shí)機(jī)使得活躍投資方ValueAct很難采取措施表示反對(duì)。上周，ValueAct與微軟達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，將于明年獲得微軟董事會(huì)的一個(gè)席位，并可以與微軟董事會(huì)和管理層部分成員定期會(huì)晤。而ValueAct將不再尋求或參與代理權(quán)爭(zhēng)奪的行為。

一名消息人士表示，ValueAct希望微軟專(zhuān)注于企業(yè)軟件和基于互聯(lián)網(wǎng)的云計(jì)算服務(wù)，而不是消費(fèi)類(lèi)技術(shù)。ValueAct發(fā)言人尚未對(duì)微軟的這筆交易置評(píng)。謝倫德表示：“ValueAct達(dá)成了中止協(xié)議。目前并不清楚，關(guān)于股東對(duì)這筆交易的不滿，ValueAct會(huì)做出什么樣的回應(yīng)。”

Bernstein駐紐約分析師馬克·莫爾德勒(Mark Moerdler)表示，股東的不滿并非由于交易本身，而是交易背后的意義。“這可能不是微軟在消費(fèi)類(lèi)市場(chǎng)進(jìn)行投資的終結(jié)。而華爾街可能認(rèn)為，消費(fèi)類(lèi)市場(chǎng)不是微軟利用其資源的最佳方式。”

更多收購(gòu)

富國(guó)銀行分析師杰森·梅伊納德(Jason Maynard)表示，如果希望執(zhí)行鮑爾默的戰(zhàn)略，即充分整合服務(wù)和設(shè)備，那么微軟還需要獲得更多應(yīng)用和服務(wù)。這類(lèi)似于蘋(píng)果公司此前的做法。

消息人士表示，黑莓在企業(yè)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)仍然吸引著微軟。自微軟和諾基亞的交易宣布以來(lái)，黑莓股價(jià)已上漲6.2%。數(shù)據(jù)顯示，微軟收購(gòu)諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)的價(jià)格相當(dāng)于該業(yè)務(wù)過(guò)去12個(gè)月?tīng)I(yíng)收的0.42倍。以這一估值倍數(shù)來(lái)看，黑莓的企業(yè)價(jià)值為48億美元。目前黑莓市值為28億美元。

不過(guò)Atlantic Equities的西吉認(rèn)為，如果收購(gòu)黑莓，那么微軟消費(fèi)類(lèi)業(yè)務(wù)的問(wèn)題將再次成為焦點(diǎn)。在與蘋(píng)果公司和谷歌的競(jìng)爭(zhēng)中，微軟該業(yè)務(wù)面臨的困境很可能將繼續(xù)。

德意志銀行駐紐約分析師南丹·艾姆拉迪(Nandan Amladi)表示，與微軟此前與諾基亞的合作相比，這筆交易并未給微軟帶來(lái)太多價(jià)值。他表示：“兩家公司已有合作關(guān)系，因此人們好奇，為何微軟收購(gòu)一個(gè)營(yíng)收下降，利潤(rùn)率面臨挑戰(zhàn)的資產(chǎn)。”

HighMark資本管理公司基金經(jīng)理托德·洛文斯頓(Todd Lowenstein)表示，微軟為諾基亞的資產(chǎn)支付了較高的價(jià)格，“超過(guò)了市場(chǎng)對(duì)這一資產(chǎn)最樂(lè)觀的估計(jì)”。他指出：“這筆交易在一定程度上束縛了下任CEO。這令人感覺(jué)，微軟缺乏資本紀(jì)律，在交易中支付過(guò)高的價(jià)格，并試圖在不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)域追求發(fā)展。”