黑莓沒能完成總額47億美元的私有化交易，這對一直以來都在追蹤這家曾經(jīng)十分強大的智能手機行業(yè)先驅(qū)的某些人來說可能并不令人感到意外。但對于這家公司在重組進程中將可維持多長時間，或者是否會有“清道夫”看中該公司某些業(yè)務的問題上，業(yè)界人士則仍莫衷一是。

黑莓在周一早些時候宣布，該公司已經(jīng)放棄了作價出售的計劃，而是將向主要股東楓信金融控股（Fairfax Financial Holdings）及其他機構(gòu)投資者發(fā)售10億美元的可轉(zhuǎn)換債券。黑莓同時還宣布，該公司現(xiàn)任首席執(zhí)行官托斯滕·海因斯（Thorsten Heins）將會離職，由程守宗（John Chen）擔任臨時首席執(zhí)行官。程守宗曾任Sybase首席執(zhí)行官，他將在過渡時期負責黑莓的“戰(zhàn)略方向、戰(zhàn)略關系和組織目標”。

受此消息影響，黑莓當日股價大跌。截至收盤時為止，黑莓股價在納斯達克市場的常規(guī)交易中下跌1.28美元，報收于6.49美元，跌幅為16.47%，盤中曾觸及6.40美元的低點，創(chuàng)下52周新低。過去52周，黑莓的最高股價為18.32美元，最低股價為6.40美元。

業(yè)界人士指出，很明顯來自楓信金融控股的10億美元投資是促使黑莓作出上述決定的主要動力。由于這項投資涉及可轉(zhuǎn)換債券的緣故，這意味著一旦黑莓最終面臨清盤的命運，則楓信金融控股及其合作伙伴就需要面對黑莓的股東。對于在兩年前還能每季度賣出價值30多億美元的智能手機的黑莓來說，破產(chǎn)清算仍是很有可能的一種結(jié)局。

但就黑莓剩余的投資者來說，他們腦海中縈繞著的一個主要問題是：這家公司的下一步棋會怎么走？

盡管黑莓股價已經(jīng)處于受抑制的水平，但這家公司尋找有意接管其業(yè)務的競標者的努力還是很明顯地以失敗告終。鑒于這種情況，最有可能的一種選擇可能是分拆。

就黑莓旗下的手機業(yè)務而言，投資者已經(jīng)認為這項業(yè)務基本上已沒有什么價值，原因是該業(yè)務消耗的現(xiàn)金最多，而惡化的速度卻是最快的。黑莓的手機銷售量正在下降，其中尤以今年早些時候發(fā)布的最新款黑莓10手機為甚。跟微軟尚未正式完成收購的諾基亞手機業(yè)務有所不同的是，黑莓找不到一家戰(zhàn)略性買家，因此無法為其平臺提供支持。

美國投資公司Canaccord Genuity的分析師麥克·沃克利（Mike Walkley）在接受財經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch采訪時表示，楓信金融控股的投資“給黑莓爭取到了更多時間，使其能夠分拆業(yè)務并出售。如果（黑莓）董事會下屬委員會能獲得接近于每股7美元的要約，那么就會愿意接受這項要約。”

至于黑莓平臺的價值，則仍有很多問題還不明確。為黑莓手機提供支持的后端服務業(yè)務仍可創(chuàng)造營收，而且利潤率也處于較高水平，但目前這項業(yè)務正面臨險境，原因是手機銷售量正在下降，用戶正在退出這個平臺。據(jù)黑莓公布的最新財報顯示，上一季度中服務業(yè)務的營收同比大幅下滑27%；而與此同時，黑莓10平臺上的新款手機所創(chuàng)造的營收還趕不上老款手機，也意味著服務業(yè)務的業(yè)績表現(xiàn)極不可能在近期內(nèi)有所改善，甚至可能永遠都不會改善。

黑莓任命程守宗為臨時首席執(zhí)行官之舉則向市場發(fā)出了一個信號，即該公司認為其未來前景將主要依賴于企業(yè)軟件和服務業(yè)務。但是，這對程守宗來說不是件容易做到的事情，他將需說服企業(yè)客戶相信，在失去與手機硬件之間的聯(lián)系以后，黑莓服務仍有價值存在。

業(yè)界人士認為，很有可能發(fā)生的一種情況將是，黑莓會尋求出售自身所持有的專利組合，然后利用所得收入來嘗試進行重組，從而轉(zhuǎn)型為一家企業(yè)服務公司。黑莓的專利組合將價值幾何尚屬未知，但有報道稱高通參與的一個投資者團體正在考慮發(fā)起收購要約，這表明確有公司對黑莓的專利感興趣；此外，谷歌(微博)及Android手機廠商所面臨的新訴訟也可能會提高黑莓無線專利的價值。

但是，在黑莓股價周一大幅下跌以后，預計有興趣發(fā)起要約的公司將會減少。

野村證券分析師斯圖亞特·杰弗里（Stuart Jeffrey）在周一公布的月份客戶報告中指出：“在我們看來，只要黑莓還在繼續(xù)以低于成本的價格出售手機，而且無法阻止服務業(yè)務營收和用戶人數(shù)的下滑趨勢，那么就沒有理由持有這家公司的股票。”