康卡斯特周四宣布，該公司將以452億美元的價格收購時代華納有線。

康卡斯特的報價是每股時代華納有線股票158.82美元，這與后者此前一個交易日的收盤價相比有23%的溢價。自有關這項并購交易的傳聞在2013年中期浮出水面以來，時代華納有線的股價已經上漲了逾40%。

外媒隨即刊文指出，跟所有大規(guī)模并購交易一樣，這項交易中也將產生諸多贏家和輸家。

贏家：

1.時代華納有線

如果康卡斯特發(fā)起的這項交易獲得監(jiān)管機構的批準，則時代華納有線及其股東將成為最大的贏家。

在2013年上半年中，時代華納有線的發(fā)展前景相對黯淡，當時其股價僅在90-100美元區(qū)間的中段徘徊，而且用戶正在迅速流失。隨后，有線電視行業(yè)的資深從業(yè)者約翰·馬龍（John Malone）表示，這一行業(yè)有必要進行合并。馬龍持有另一家美國有線電視運營商Charter Communications的少數股份，他將時代華納有線當成了頭號收購目標。

受此影響，時代華納有線的股價大幅上漲，后來Charter Communications果真發(fā)起了以每股132.50美元的價格收購該公司的要約，但時代華納有線認為這一價格過低，更希望能與康卡斯特達成合并交易，理想價格為每股160美元。而在今天，這一夢想變成了現實。

2.康卡斯特

全世界都在關注Charter Communications大張旗鼓的收購要約，而就在此時，康卡斯特的高管卻悄無聲息地繞過了談判桌，隱身于幕后跟時代華納有線展開磋商，直到上周才趁虛而入。

投資公司Wunderlich Securities分析師馬特·哈利甘（Matt Harrigan）說道：“這正是康卡斯特的經典戰(zhàn)法。”

康卡斯特提出的要約價格略低于時代華納有線的理想價格，但遠高于Charter的要約。如果這項交易最終得以達成，則康卡斯特在與內容公司展開的談判中就能擁有更大的籌碼。此外，康卡斯特提出的要約中并沒有所謂的“分手費”，這就意味著如果這項交易無法達成，那么該公司也不會有太大損失。

3.保羅·陶博曼（Paul Taubman）

這位前摩根士丹利銀行家將因這項交易而成為企業(yè)并購領域中的大鱷。陶博曼現為獨立顧問，他曾參與Verizon通信1300億美元收購沃達豐集團所持Verizon無線的交易。通過為康卡斯特收購時代華納有線的交易提供顧問服務，他將從中獲得巨額收入。

根據Freeman &Company的預測，為康卡斯特提供服務的銀行家和律師將可賺到5100萬美元到6800萬美元，而其中一部分將會進入陶博曼的腰包。

4.摩根大通、巴克萊銀行、達維律師事務所（Davis Polk &Wardwell LLP）、威爾基·法爾-加拉格爾律師事務所（Wilkie Farr &Gallagher）

這些銀行和律師事務所將與陶博曼一起分享上述5100萬美元到6800萬美元的顧問費。

5.摩根士丹利、Allen &Company、花旗集團、森特爾維尤合伙公司（Centerview Partners）、寶維斯律師事務所（Paul Weiss）、世達律師事務所（Skadden Arps）

據Freeman &Co.稱，這些為時代華納有線提供服務的銀行和律師事務所將分享5700萬美元到7500萬美元的顧問費。

6.約翰·保爾森（John Paulson）及其麾下的保爾森基金（Paulson &Co.）

保爾森持有600萬股時代華納有線股份，他將從這項交易中賺到巨額收入。

保爾森金在去年第三季度中以每股112美元左右的價格買入了400萬股的時代華納有線股份。如果康卡斯特的收購交易以每股158.50美元的價格完成，則這400萬股就能讓該基金賺到近2億美元。

輸家：

1.約翰·馬龍和Charter

過去一年中，馬龍把大部分時間都用來追逐自己眼中的頭號“獵物”，他麾下的自由傳媒集團（Liberty Media）在2013年初收購了27%的Charter股份，隨后就開始推進Charter收購時代華納有線的計劃。

但在今天，馬龍將跟丟他垂涎已久的獵物。不過，他也不會一無所獲。康卡斯特稱，在合并交易完成以后，該公司將會轉讓300萬名用戶，而Charter很可能將可把這些用戶攬入懷中。

另外，這項交易還有可能促使其他有線電視公司也展開并購活動，因此馬龍和Charter仍有機可乘。

2.高盛集團、獅樹咨詢（LionTree Advisors）、古根海姆合伙公司（Guggenheim Partners）、Wachtell Lipton, Rosen &Katz律師事務所、凱易律師事務所（Kirkland &Ellis LLP）

這些銀行、咨詢公司和律師事務所一直都在為Charter和自由傳媒集團可能收購時代華納有線的交易提供顧問服務。其中，獅樹咨詢和古根海姆合伙公司將受創(chuàng)最深，原因是這兩家公司在更大程度上依賴數量較少的并購交易來賺取顧問費。