導(dǎo)語：路透社周一刊登題為《在繁榮的智能手機市場，份額重于利潤》(Analysis： In China's smartphone boom， market share trumps margins)的分析文章稱，隨著中國智能手機市場的蓬勃發(fā)展，美國芯片制造商也開始覬覦這一重要機遇，但他們卻不得不以犧牲利潤為代價來換取市場份額。

　　以下為文章全文：

老牌美國芯片制造商都在努力迎合中國智能手機廠商，寧肯犧牲利潤率，也要在這個全球第二大手機市場提升銷量。

隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的需求停滯，包括高通和Synaptics在內(nèi)的少數(shù)零部件供應(yīng)商在拓展中國市場時遙遙領(lǐng)先于競爭對手，那里的本土廠商推出的廉價手機在銷量上遠(yuǎn)超三星和蘋果公司的高價產(chǎn)品。

向中國市場的大舉擴張已經(jīng)稀釋了芯片制造商的毛利率。據(jù)分析師估計，這類企業(yè)之前在發(fā)達(dá)國家的平均毛利率接近50%，而目前只有45%左右。不過，盡管付出了這一代價，但卻換來了中國手機廠商的巨大需求。

“那些一直專注于發(fā)達(dá)市場的企業(yè)現(xiàn)在開始遭遇增速放緩，”美國資產(chǎn)管理公司AlphaOne Capital Partners分析師斯圖爾特·斯泰克爾(Stewart Stecker)說。“而主要關(guān)注新興市場的企業(yè)卻實現(xiàn)了健康的增速。”

根據(jù)美國市場研究公司IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年第三季度全球智能手機出貨量實現(xiàn)39%的增長，而中國的低價Android手機則成為了主要增長動力。

IDC預(yù)計，中國智能手機市場的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到800億美元，預(yù)計到2017年還將增長到1200億美元。這意味著大約會有4.6億部手機需要使用芯片等電子元件。

亞洲已經(jīng)迅速崛起了新一代智能手機廠商，從而滿足了市場對低端手機的需求，其中包括聯(lián)想、中興、小米等。

“我們向中國市場出售了更多的低價元件，這類產(chǎn)品的利潤率相對較低。”Synaptics CEO里克·伯格曼(Rick Bergman)說。

在截至6月29日的財年內(nèi)，Synaptics的中國市場營收增長10%，大約占到該公司這一時期總營收的60%。

本文中提到的所有公司都沒有分別列出中國、美國或其他地區(qū)的利潤率數(shù)據(jù)。

美國券商Feltl &Co分析師杰弗里·施耐納(Jeffrey Schreiner)估計，隨著中國市場的銷量增長，Snaptics的長期毛利率將在46%至48%之間，而在發(fā)達(dá)市場的毛利率為48%至50%。

“我們所作的權(quán)衡在于，用高銷量追求高增長的市場。”他說。

Synaptics為HTC One和索尼Xperia等機型供應(yīng)芯片，這兩款手機均在中國受到歡迎。該公司的股價今年以來已經(jīng)上漲約60%。

該股的表現(xiàn)超過了競爭對手Audience、Atmel和Maxim Integrated Products，后三家企業(yè)都因為其最大客戶三星的庫存削減而受到?jīng)_擊，直到最近才開始大舉進(jìn)軍中國。

中國營收

高通在全球基帶芯片市場占據(jù)近半的銷售份額。在截至9月30日的2013年內(nèi)，該公司有半數(shù)營收來自中國，高于2011財年的32%。

高通拒絕發(fā)表評論。

該公司的股票今年以來已經(jīng)上漲17%，動態(tài)市盈率為14.3倍，低于29.3倍的行業(yè)平均水平，表明仍有進(jìn)一步的上漲空間。

“中國的這波趨勢才剛剛開始。”AlphaOne Capital的斯泰克說。AlphaOne Capital持有RF Micro Devices和Avago Technologies的股票。

Avago生產(chǎn)的射頻濾波器可以延長電池續(xù)航時間，還能讓智能手機在不同頻段之間切換，中國市場對該公司的營收貢獻(xiàn)從2011年的30%增長到2012年的41%。該股今年累計上漲41%，而湯森路透的StarMine估值模型顯示，該股的公允價值較上周五44.61美元的收盤價高出22%。

對美國零部件制造商來說，要破解中國市場并非易事，因為他們的競爭對手是更具本土優(yōu)勢且能提供24小時支持團(tuán)隊的亞洲芯片制造商。例如，中國臺灣的聯(lián)發(fā)科之所以能取得成功，就是通過為缺乏資金和專業(yè)技能的小眾手機廠商提供設(shè)計幫助來實現(xiàn)的。

美國芯片廠商迄今最成功的模式就是效仿亞洲競爭對手。舊金山Cypress Semiconductor公司執(zhí)行副總裁哈桑·艾爾-寇里(Hassane El-Khoury)表示，該公司已經(jīng)為中國低價智能手機開發(fā)了廉價觸控芯片，從而降低了手機的整體成本。

Cypress去年有43%的營收來自中國，兩年前的這一比例為39%。

在高通的案例中，亞洲智能手機制造商向其支付的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)授權(quán)費相對較低，而且并沒有使用最頂尖的零部件，這都對該公司的利潤率產(chǎn)生了影響。

“零部件供應(yīng)商不得不接受低價，而手機的功能也可能更少，這樣便可使用老款芯片。”美國基金公司T. Rowe Price全球科技基金投資組合經(jīng)理約什·斯賓塞(Josh Spencer)說。

不過，T. Rowe Price全球科技基金還是認(rèn)為高通值得投資，他們還持有Avago、Cypress和Synaptics的股票。Synaptics向亞洲買家低價出售觸屏芯片，以此與當(dāng)?shù)馗偁帉κ挚购狻?/p>

努力追趕

分析師認(rèn)為，雖然錯過了早期的趨勢，但這些芯片制造商仍有希望，因為中國市場的規(guī)模足夠為后來者提供充裕的銷量。

“智能手機滲透率很低。”投資銀行Chardan Capital Markets分析師杰伊·斯里瓦薩(Jay Srivatsa)說，“隨著市場逐漸成熟，手機銷量還會越來越多。”

除了利用不斷膨脹的本土市場外，中國手機廠商也在向亞洲和拉美的其他新興市場銷售價格低廉的產(chǎn)品——這進(jìn)一步加大了他們對美國零部件供應(yīng)商的吸引力。

“在中國和拉美等市場里，隨著用戶競相升級為智能手機，功能手機第三季度的需求已經(jīng)大幅下滑。”美國市場研究公司Gartner分析師安舒爾·古普塔(Anshul Gupta)說。

Audience CEO彼得·桑托斯(Peter Santos)表示，該公司第四季度通過三星之外的客戶獲得的營收將達(dá)到20%至25%，主要來自中國，而第二季度的比例僅為12%。

隨著中國市場的觸角加大，專為智能手機提供通話降噪芯片的Audience已經(jīng)開始與小米、中興、華為和聯(lián)想合作。

“巨大的市場規(guī)模增強了中國的吸引力。”美國證券公司晨星分析師布萊恩·柯樂羅(Brian Colello)說。他估計芯片廠商在中國市場的毛利率在40%左右。“利潤率很低，但銷量的增長可以彌補這一不足。”