劉昕

8月份德國電信股票的跳水成為歐洲股市的最大新聞，表面看是
德國電信慘遭集中拋售，但究其深層原因，還是因?yàn)殡娦艠I(yè)的不景氣，導(dǎo)致股市風(fēng)聲鶴唳，投資者
信心極為不足。


8月份，歐洲股市上最大的新聞，莫過于德國電信公司股票的跳
水。其實(shí)，自打去年信息技術(shù)泡沫開始破滅，歐美電信公司股價(jià)的下滑已經(jīng)極其可觀。而德國電信
這次在股市遭遇滑鐵盧，可以說既有“冤情”在內(nèi)，同時也表明面對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，歐洲電信
業(yè)的確處
境堪虞。


德意志銀行拆臺


德國電信股票這次大幅下跌是從8月7日開始的。當(dāng)時有傳媒報(bào)
道說，德意志銀行受未透露姓名客戶的委托，向市場拋售了約4400萬德國電信股票，數(shù)量占該公
司股份的1%。消息一出，這家歐洲最大的電信公司立即在股市遭冷遇，股價(jià)在接下來的兩周里大幅
下挫。8月21日，德文版《金融時報(bào)》又報(bào)道說，芬蘭最大的電信運(yùn)營商Sonera將在9月初至年底
間，出售手中的7200萬張德國電信股。這個消息無異于雪上加霜，德國電信的股價(jià)當(dāng)天在法蘭克
福市場上跌至3年半以來最低點(diǎn)，僅為16.63歐元，與8月初相比，累計(jì)跌幅超過30%。德國電信200
億歐元(相當(dāng)180億美元)的資本市值，就這樣在十幾天里化為烏有。


其實(shí)，今年早些時候，Sonera持有的8400萬德國電信股票中，
已有1200萬股被售出。芬蘭這家公司的投資部負(fù)責(zé)人也說，他們出售股票的工作，會得到德國電
信的通力合作。面對股市的驚恐，德國電信的發(fā)言人表示說，Sonera的出售計(jì)劃，是好幾個月以
前就制定的，并不是什么新鮮事。但是，對德意志銀行的拋售行為，德國電信在表態(tài)中就不那么客
氣了。本來這兩家近年一直合作得不錯，1996年，德意志銀行出色地幫助德國電信上市，后來又
接連兩次在二級流通市場上成功售出了德國電信的股票。但這回，德意志銀行多少帶有“拆臺”色
彩的行為，出乎德國電信的意料。德國電信首席執(zhí)行官羅恩·佐默指責(zé)說，這是一個職業(yè)性錯誤，
紐約或法蘭克福的任何專業(yè)人士都不會如此行事。他認(rèn)為，德意志銀行的舉動“損害了整個電信
業(yè)”。


德意志銀行的行動也受到多方面的批評和質(zhì)疑，認(rèn)為它向市場傳
遞了混亂的信息，甚至有成心攪市之嫌，因?yàn)榫驮趻伿鄣那耙惶欤€調(diào)高了德國電信的股票認(rèn)購
級別。據(jù)說，德國的股市監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)對此展開調(diào)查。


德國電信仍未脫險(xiǎn)


8月24日，在一系列利好消息的催動下，歐洲股市全線飄紅，德
國電信排在領(lǐng)漲股的頭位，反彈幅度高達(dá)8.9%，一掃半個多月來的晦氣。不過有專家指出，德國
電信還不到最后該笑的時候，股價(jià)一時反彈，不代表它已經(jīng)脫險(xiǎn)了。


德國電信公司的財(cái)務(wù)主管卡爾·格哈德·艾克曾經(jīng)認(rèn)為，只有向
市場拋售1億股以上的股票，才能對德國電信的股價(jià)產(chǎn)生影響?但事實(shí)證明他的估計(jì)是錯的。法蘭
克福的市場分析家們預(yù)計(jì)，雖然目前德國電信的股價(jià)被低估，并不反映該公司的真正實(shí)力，但它在
股市上面臨的壓力，很可能會一直持續(xù)到今年年底。


去年5月，德國電信為在美國市場上得到一個立足點(diǎn)，通過支付
現(xiàn)金、購入股票和承擔(dān)債務(wù)的形式，以557億美元大手筆，收購了總部設(shè)在美國華盛頓州貝爾維
尤、專門經(jīng)營移動電話的“語音傳輸(VoiceStream一譯聲流)公司”。當(dāng)時就有投資者抱怨說，德
國電信公司支付的這筆錢太多了。不過首席執(zhí)行官佐默堅(jiān)持認(rèn)為，這筆投資有巨大的成長潛力，因
而是值得的。為了這次兼并，德國電信向市場發(fā)行了12億股股票，其中一部分有禁售期。今年9月
1日，這些股票的禁售期將結(jié)束，市場人士估計(jì)，今后幾個月會有5億德國電信的股票被拋向市場，
其中包括芬蘭Sonera公司的7200萬股。德國電信自己則預(yù)計(jì)，屆時投進(jìn)市場的股份應(yīng)該在8000萬
股左右。但不論怎樣，到時候德國電信股票又會面臨一場新的考驗(yàn)。


歐洲電信業(yè)的困境


這次德國電信股票暴跌，表面上看是慘遭集中拋售，但究其深層
原因，還是因?yàn)殡娦艠I(yè)的不景氣，導(dǎo)致股市風(fēng)聲鶴唳，投資者信心極為不足?；叵?年前，在英國
的帶領(lǐng)下，歐洲國家解除管制，把競爭引入了電信市場。隨著市場對新型因特網(wǎng)和無線服務(wù)的需求
迅速上升，電信公司的機(jī)會似乎無可限量。老牌電信廠商開始在語音傳輸和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)方面大量投
資，而以低價(jià)提供高速通信線路的新興公司也紛紛涌現(xiàn)出來。近年，移動電話是發(fā)展最快的行業(yè)之
一。德國電信公司2000年移動電話的營業(yè)額達(dá)到近93億歐元，較前一年增長了75.4%，是公司重要
的支柱產(chǎn)業(yè)之一。目前，德國電信公司已經(jīng)擁有大約4000萬私人用戶和35萬中小企業(yè)用戶。


去年，英國電信公司、德國電信公司、法國電信公司、荷蘭KPN
公司以及歐洲其他電信公司，還以上百億美元的巨額代價(jià)，在歐洲爭購第三代全球移動電話系統(tǒng)的
許可證，從而使電信業(yè)的狂熱情形達(dá)到頂峰。然而，這些公司為了獲得新的無線業(yè)務(wù)許可，深深地
陷入了債務(wù)之中，這阻礙了它們繼續(xù)集資的能力，使它們在今天極度缺乏建設(shè)無線網(wǎng)絡(luò)所需要的資
金。


現(xiàn)在，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長放慢，電信業(yè)的利潤減少，收入下降，
股票下滑，一些公司開始破產(chǎn)。與去年3月相比，德國電信的股價(jià)已下降80%以上。歐洲報(bào)紙說，
那里的股票持有人正吵嚷著，要求3家最大的電信公司——英國電信、法國電信和德國電信的總裁
辭職。專家警告說，由于前幾年電信業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長中所起的作用非常大，它目前所遭受的困難，可
能最后會使其他行業(yè)像多米諾骨牌一樣倒下。


為擺脫困境，歐洲各電信公司目前都在積極尋找出路。例如，德
國電信6月份與英國電信簽訂意向書，決定共同建設(shè)第三代移動通信系統(tǒng)。這是歐洲的第一例公司
間第三代移動通信系統(tǒng)合作，據(jù)稱，它可以使德國電信節(jié)省50億馬克(約25億美元)建設(shè)費(fèi)用，相
當(dāng)于計(jì)劃總費(fèi)用的30%。分析人士認(rèn)為，德國電信為了得到第三代無線通信頻率的使用執(zhí)照，付出[!--empirenews.page--]
了高昂的代價(jià)。與英國電信合作，減少了建設(shè)費(fèi)用，可以避免與其他公司發(fā)生殺傷性競爭。不過鑒
于出現(xiàn)了全球性經(jīng)濟(jì)減速，整個電信行業(yè)的不景氣還將持續(xù)一段時期。(摘自新浪網(wǎng))