隨著美國和歐洲電信市場的逐漸放開以及對互聯(lián)網(wǎng)和無線服務需求的爆炸性增
長，各電信企業(yè)摩拳擦掌，躍躍欲試，大刀闊斧地斥巨資建設可傳送語音和數(shù)據(jù)信息的電信網(wǎng)絡。
然而僧多粥少，殘酷的價格競爭使各大電信公司盈利銳減。此外，為了爭搶制高點，歐美電信公司
又不惜變賣資產(chǎn)重金砸向第三代無線通訊(3G)牌照。整個產(chǎn)業(yè)因此負債累累，初步估計將近7000
億美元。

正當大部分電信公司債臺高筑，為償還借款疲于奔命之時，英倫電信巨頭---大東電報局
卻能抱著鼓鼓的錢囊過日子，頓時形成極大反差。

如何處置大筆鈔票

兩年來，大東電報局一直潛心于規(guī)模宏大的重組計劃，接二連三地拋售旗下子公司，囤積
起包括現(xiàn)金和有價證券在內(nèi)的107·２億美元巨額資金。這家曾經(jīng)子公司林立，業(yè)務如同大撒網(wǎng)一
般的電信公司如今已搖身變?yōu)閷Ｗ⒂跀?shù)據(jù)和語言網(wǎng)絡的運營商，擁有全球第三大的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡。

去年，李澤楷掌管的電訊盈科以290億美元從大東電報手中購得香港電訊，一舉奠定了電
訊盈科在香港電信業(yè)中的霸主地位。大東電報上月發(fā)表聲明稱它將以可交換債券的形式拋售該公司
在電盈的余下股份。今年3月，大東電報以72·８億美元的價格向新加坡電信出售了子公司澳大利
亞第二大電信企業(yè)---奧都斯(Optus)。

分析家稱在充滿廝殺聲的電信戰(zhàn)場上，財大氣粗的大東電報也許會充當攻城掠地的勇士，
也有可能成為更強大的競爭對手所覬覦的獵物，因為大東電報的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡系統(tǒng)極具吸引力。關于如
何處置手頭的大筆鈔票，一些投資者認為該公司要么大舉并購其它公司，要么通過股票回購或特別
股息方式將此現(xiàn)金返還給投資者。

并購不宜操之過急

大東電報的CEO---瓦雷斯認為并購不宜操之過急。他認為口袋里有錢并非壞事，現(xiàn)在大部
分的電信公司花錢大手大腳，隨后又為籌錢傷透腦筋，大東電報即使條件允許，也須三思而后行。
電信業(yè)正處于史無前例的混亂狀態(tài)，而大東電報良好的財政狀況是其致勝的一張王牌。由于投資者
擰緊了手中的錢袋，大多數(shù)電信公司無論大小都深受饑渴之苦，使眾多饒有希望的計劃都被迫夭
折。他們都逃脫不了兩種命運，要么關門大吉，要么被收購。瓦雷斯指出整個產(chǎn)業(yè)都受到債務惡夢
的困擾，許多公司都希望投向更寬廣的懷抱，因此給大東電報創(chuàng)造了不少并購機會。然而這些經(jīng)常
被提及的并購想法能否最終達成還得打上問號。而這一問題懸而未決更加重了投資者的憂慮。即使
被一再追問，瓦雷斯仍然不肯透露并購的最后期限，只暗示這些協(xié)議會在半年或一年后出臺。他還
稱大東電報不會過于看重并購對象的市值是否跌至谷底，市值的變動不會影響該公司的并購意向。

話雖如此，大東電報日前宣布以13億美元入購一家小型的網(wǎng)絡托管和內(nèi)容分銷公司———
數(shù)碼島(DigitalIsland)。一年前，這家公司的市值是10億美元。瓦雷斯說：“只有當公司的市
值跌至我們認為有利可圖的范圍，我們才會予以考慮?！?/p>

重組步伐仍需加快

目前美國和日本的電信資費都持續(xù)下跌，從而使大東電報的財源在過去的六個月內(nèi)不斷緊
縮。該公司日前宣布了2000年的財政報告，結果與今年3月發(fā)出的盈利預警相符，因此不得不加快
重組步伐。然而在接下來的六個月內(nèi)前景仍不看好。分析家稱大東電報必須保持最佳狀態(tài)，如果表
現(xiàn)欠佳，將會對其并購舉措造成障礙。

為了緩解投資者的焦慮，大東電報將申報股東批準回購15%的公司股份。如果該項請求獲
批，該公司預計將回購價值28·６億美元的股票。

然而股票回購計劃并不能掩蓋大東電報全球業(yè)務表現(xiàn)不佳的事實。在今年3月31日截止的
2000財政年度中，該公司總共錄得3·１7億美元的損失，而相比前一年6142萬美元的利潤真是天
差地別。與此同時，CEO瓦雷斯已逐步加快重組步伐，并計劃裁減4000名員工和關閉一些銷售辦事
處。(甄芹編譯）