主要電子指數(shù)10月表現(xiàn)分化：10月份，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌8。9％，道瓊斯指數(shù)保持不變，臺(tái)灣的電子零組件指數(shù)下跌1。8％，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)下跌2。3％，而大陸的CSRC電子行業(yè)指數(shù)則上漲14％，滬深300指數(shù)上漲9。2％。

行業(yè)數(shù)據(jù)支持半導(dǎo)體行業(yè)“V”型復(fù)蘇：09年9月全球半導(dǎo)體市場(chǎng)銷售額為206。4億美元，連續(xù)7個(gè)月環(huán)比上升；各地區(qū)增長(zhǎng)勢(shì)頭都不錯(cuò)，美國(guó)V型復(fù)蘇最明顯，歐洲戰(zhàn)車開始啟動(dòng)；10月及11月上旬，DRAM與Flash合約價(jià)在高位震蕩，預(yù)計(jì)未來(lái)仍會(huì)上漲。行業(yè)數(shù)據(jù)支持半導(dǎo)體行業(yè)V型復(fù)蘇。

半導(dǎo)體廠商10月營(yíng)收繼續(xù)同比增長(zhǎng)：臺(tái)積電10月營(yíng)收302億新臺(tái)幣，是14個(gè)月來(lái)首次實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，聯(lián)電、日月光、矽品等都實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。聯(lián)發(fā)科與聯(lián)詠出現(xiàn)環(huán)比下降，主要是因?yàn)榍捌诨鶖?shù)較高以及中國(guó)大陸的10月長(zhǎng)假，屬于正常下降。

iSuppli預(yù)計(jì)全球半導(dǎo)體行業(yè)四季度將實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，與我們觀點(diǎn)一致；泰鼎微電子將成為全球TV芯片Top3供應(yīng)商之一，我們看好泰鼎與NXP的合作模式；南亞科預(yù)計(jì)2010年DRAM產(chǎn)業(yè)可望回到1995年榮景，主要是因?yàn)樾袠I(yè)供給不足而需求旺盛。

總體而言，對(duì)于4季度的行業(yè)景氣度，我們并不看淡。一方面，我們認(rèn)為全球半導(dǎo)體市場(chǎng)“V”型復(fù)蘇趨勢(shì)已經(jīng)確立，并將持續(xù)到2011年，沒(méi)有理由因?yàn)榧竟?jié)性因素看淡行業(yè)前景。另一方面，全球半導(dǎo)體制造與封測(cè)訂單會(huì)加速向我國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造與封測(cè)企業(yè)未來(lái)幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)很可能超出市場(chǎng)預(yù)期。因此，我們維持行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

士蘭微(600460)：A股唯一的IC設(shè)計(jì)類企業(yè)，與純粹的IC設(shè)計(jì)企業(yè)不同，士蘭微同時(shí)擁有IC設(shè)計(jì)與IC制造。公司將致力于6英寸高壓特殊工藝，堅(jiān)持走特殊工藝制造與設(shè)計(jì)相結(jié)合的路線，打造公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前公司的原材料成本處于歷史低位、管理效率逐步提高、新品出貨量不斷加大，將推動(dòng)公司“困境反轉(zhuǎn)”。我們預(yù)計(jì)2009～2011年每股收益為0。20、0。27、0。40元。

華天科技(002185)：是國(guó)內(nèi)集成電路封裝測(cè)試行業(yè)的龍頭之一，客戶主要以國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)為主，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理和優(yōu)秀的成本控制能力構(gòu)成公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司正積極準(zhǔn)備擴(kuò)產(chǎn)，也在加大研發(fā)投入，力圖突破技術(shù)瓶頸，未來(lái)有較大潛力。預(yù)計(jì)2009～2011年每股收益0。26、0。34、0。42元。

長(zhǎng)電科技(600584)：國(guó)內(nèi)集成電路封裝測(cè)試龍頭之一，擁有國(guó)內(nèi)最大的封測(cè)能力和領(lǐng)先的封測(cè)技術(shù)，公司的亮點(diǎn)是SiP（系統(tǒng)級(jí)封裝）技術(shù)。隨著公司轉(zhuǎn)型成功以及SiP產(chǎn)品比重的持續(xù)擴(kuò)大，公司業(yè)績(jī)將快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2009～2011年每股收益為0。06、0。18、0。22元。

通富微電(002156)：是國(guó)內(nèi)集成電路封裝測(cè)試行業(yè)的龍頭之一，封裝測(cè)試業(yè)務(wù)收入居國(guó)內(nèi)第一，公司擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源和較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力。預(yù)計(jì)2009至2011年每股收益0。13、0。21、0。30元。