元器件交易網(wǎng)訊 11月18日，信達證券公布了第47周電子元器件行業(yè)證券研究報告。報告中指出，國微電子的收購，使公司集成電路設(shè)計業(yè)務(wù)跨越民用與軍用兩個領(lǐng)域，業(yè)務(wù)間協(xié)同效用有助公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。金融支付領(lǐng)域發(fā)展不斷突破，我們預(yù)計國產(chǎn)芯片通過試點測試工作后，國產(chǎn)化芯片的銀行IC卡發(fā)卡量將快速增長。

報告內(nèi)容摘要：

同方國芯（002049）：維持"增持"評級（2013-11-15收盤價45.29元）

三季報業(yè)績：2013年前三季度公司營業(yè)收入為6.27億元，同比增長43.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.90億元，同比增長74.65%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.49億元，同比增長80.38%；基本每股收益0.63元。公司預(yù)計2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為2.60-2.90億元，同比增長84%-105%。

集成電路設(shè)計龍頭企業(yè)：通過收購集成電路設(shè)計龍頭同方微電子和收購特種集成電路設(shè)計龍頭國微電子，上市公司重組為集成電路設(shè)計行業(yè)的龍頭企業(yè)。國微電子的收購，使公司集成電路設(shè)計業(yè)務(wù)跨越民用與軍用兩個領(lǐng)域，業(yè)務(wù)間協(xié)同效用有助公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

金融支付領(lǐng)域值得期待，國微電子持續(xù)高成長：公司銀行IC卡芯片正在推進銀行應(yīng)用試點工作，居民健康卡芯片市場占有率超過70%，公司社?？ㄐ酒谠颇鲜≈袠恕＝鹑谥Ц额I(lǐng)域發(fā)展不斷突破，我們預(yù)計國產(chǎn)芯片通過試點測試工作后，國產(chǎn)化芯片的銀行IC卡發(fā)卡量將快速增長。中報顯示國微電子在研項目超過50項，16個產(chǎn)品項目已完成設(shè)計定型；兩個"核高基"項目完成驗收，用戶開始小批量訂貨；新增實現(xiàn)銷售產(chǎn)品品種超過10個，實現(xiàn)銷售的產(chǎn)品品種超過150個；客戶方面，國微電子積極開拓了一批新的客戶資源。

股價催化劑：國產(chǎn)芯片進入金融IC卡市場；社?？ā⒕用窠】悼òl(fā)放超預(yù)期；特種集成電路訂單快速增長。

盈利預(yù)測及投資評級：同方微電子、國微電子均被認定為2011-2012年度國家規(guī)劃布局內(nèi)重點集成電路設(shè)計企業(yè)，可減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅。我們預(yù)計公司未來繼續(xù)獲得國家規(guī)劃布局內(nèi)重點集成電路設(shè)計企業(yè)是大概率事件，有望維持10%的企業(yè)所得稅率。我們預(yù)計公司2013~2015年歸屬母公司股東凈利潤分別為2.88億元、3.70億元和4.89億元，對應(yīng)的每股收益分別為0.95元、1.22元和1.61元。維持對公司的"增持"評級。

風險因素：金融IC卡、社?？?、居民健康卡發(fā)放進度遲緩；特種集成電路業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)品毛利率下降。

20131118-信達證券-電子元器件行業(yè)：同方國芯，福星曉程.pdf