元器件交易網(wǎng)訊 11月17日，浙商證券公布了新一期電子行業(yè)周報。報告中指出，國家將通過產(chǎn)業(yè)政策重點扶持國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，集成電路設(shè)計將充當(dāng)行業(yè)龍頭作用，集成電路制造是產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，國家重點支持設(shè)計與制造的發(fā)展，通過扶持龍頭公司做大做強引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

報告內(nèi)容摘要:

集成電路產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展機遇

上周申萬電子行業(yè)指數(shù)上漲3.84%，上證指數(shù)上漲1.41%，上周電子行業(yè)出現(xiàn)反彈，我們認為上周驅(qū)動電子行業(yè)反彈的主要動力是集成電路新的產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期,從各方面信息看,市場普遍預(yù)期2014年新的集成電路產(chǎn)業(yè)政策將大幅超越18號文件,國家將重點支持國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在政策預(yù)期驅(qū)動下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈相關(guān)公司表現(xiàn)較好。我們認為，此次集成電路產(chǎn)業(yè)政策主要是從國家安全角度考慮，當(dāng)前我國關(guān)鍵芯片依賴外資企業(yè)，嚴重影響到各個領(lǐng)域安全，因此，國家將通過產(chǎn)業(yè)政策重點扶持國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我們認為集成電路設(shè)計將充當(dāng)行業(yè)龍頭作用，集成電路制造是產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，國家重點支持設(shè)計與制造的發(fā)展，通過扶持龍頭公司做大做強引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從國家政策方向看，A股上市公司我們最為看好同方國芯。而消費電子領(lǐng)域，目前跟蹤情況看，基本面沒有改變，消費電子最重要的智能終端4季度市場需求平平。從手機產(chǎn)業(yè)看，智能手機出貨量領(lǐng)頭羊

三星電子2014年預(yù)期增速較為保守，三星電子2014年智能手機全球銷售量目標(biāo)設(shè)定為3.6億支，將僅較今年成長20%，將成為三星電子史上最保守的銷售預(yù)估；其中，高階機種銷售量預(yù)估僅1.26億支，占整體比重為35%。受旗鑒機種GalaxyS4銷售不振影響，故三星的策略似乎已自原先的著重旗鑒機種轉(zhuǎn)為搶攻中低階機種。我們認為，三星電子2014年出貨量預(yù)期符合電子產(chǎn)品滲透率規(guī)律，2014年智能機整體出貨增速區(qū)域20%左右，即使是大陸智能機市場，我們預(yù)期整體行業(yè)增速30%左右，超高速成長期已過，行業(yè)增速下滑，我們認為供應(yīng)鏈又將迎來新的洗牌，部分供應(yīng)鏈公司有機會在行業(yè)成熟期擠進新的供應(yīng)體系，從而迎來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的成長機會。因此，由于智能終端滲透率已經(jīng)很高，行業(yè)邊際收益大幅下降，從目前電子產(chǎn)品終端出貨看，短期難以看到成長的跡象，我們預(yù)期短期內(nèi)相關(guān)供應(yīng)鏈公司二級市場表現(xiàn)會受到壓制，大陸農(nóng)歷春節(jié)消費電子需求對行業(yè)庫存影響較大，是一個重要的觀察節(jié)點。

投資策略展望

我們堅定看好中國電子產(chǎn)業(yè)在全球市場地位持續(xù)提升，看好以下領(lǐng)域：我們認為智能領(lǐng)域下一個爆發(fā)成長的行業(yè)是智能家居，當(dāng)前處于行業(yè)爆發(fā)成長初期，長期看好，推薦東軟載波

國家對集成電路產(chǎn)業(yè)扶持將促進國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我們最看好集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)，從公司規(guī)模以及應(yīng)用領(lǐng)域，我們最為看好同方國芯（002049）LED背光以及照明仍然具備成長空間，推薦聚飛光電。新客戶訂單轉(zhuǎn)移帶來業(yè)績成長，看好立訊精密和欣旺達承接蘋果訂單。

修煉內(nèi)功，業(yè)績反轉(zhuǎn)類企業(yè)，看好星星科技重組之后成長動力。機構(gòu)觀點盡管從長期看，電子行業(yè)創(chuàng)新依舊，2014年穿戴式設(shè)備即將登上舞臺，同時智能終端產(chǎn)業(yè)依然維持較高的增速，盡管增速下降。但是，短期看，3季度大陸智能機產(chǎn)業(yè)面臨去庫存壓力，無超預(yù)期因素，而高端智能機出現(xiàn)飽和跡象，加上電子股估值水平較高，因此，機構(gòu)對電子股短期偏謹慎。風(fēng)險提示：智能終端短期庫存調(diào)整壓力

重點推薦：

聚飛光電（300303）：公司繼續(xù)享受大尺寸背光產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移紅利，同時進入國際市場供應(yīng)鏈體系以及新應(yīng)用領(lǐng)域的開拓是高成長持續(xù)性的重要保障，預(yù)計公司2013-2015年EPS0.65、0.97、1.41元，PE33、22、15倍，維持買入投資建議。

東軟載波（300183）：我們認為，智能家居正式產(chǎn)業(yè)化，同時外延式擴張預(yù)期依然存在，2014年公司智能家居產(chǎn)品將成為成長主力，由于新業(yè)務(wù)市場空間巨大，未來2年公司將享受高估值水平。未來三年EPS為1.28、1.89、2.68元，PE分別為26、18、13倍立訊精密（002475）：我們認為，公司產(chǎn)品布局完成，戰(zhàn)略清晰，即將迎來客戶大規(guī)模訂單轉(zhuǎn)移，預(yù)計公司未來三年EPS為0.63、1.22、1.78元，PE分別為42、22、15倍，買入建議。

同方國芯（002049）：移動支付、銀行IC卡處于大規(guī)模放量前夕，國微電子產(chǎn)業(yè)化項目不斷增加，公司增長點不斷涌現(xiàn)，預(yù)計公司未來三年EPS0.9、1.26、1.67元，PE56、36、27倍，維持買入建議。

星星科技（300256）：我們認為，2014年觸摸屏產(chǎn)業(yè)在智能手機需求帶動下依然維持較高的成長速度，通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游垂直一體化整合，公司整體競爭實力大幅增加，更為貼近終端市場，從而為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)蓋板玻璃迎來業(yè)績拐點帶來巨大的便利條件，公司2013-2015年EPS-0.39、0.55、0.88元，PE-39，26，16倍，給予買入的投資建議。

20131117-浙商證券-電子行業(yè)周報：集成電路產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展機遇.pdf