元器件交易網訊 11月14日，天相投資顧問有限公司公布了元器件行業(yè)2013年三季報綜。報告中指出，由于全球經濟有所復蘇以及國內智能移動終端國產化率提升、LED照明需求增加、光伏行業(yè)回暖以及液晶盈利增強，元器件行業(yè)毛利率、凈利潤率上升，期間費用率下降，元器件行業(yè)盈利能力上升。

圖表 1：2013年1～9月元器件上市公司收入增速前十位的公司（單位：億元）

圖表 2：2013年1～9月元器件上市公司凈利潤增速前十位的公司（單位：億元）

報告內容摘要：

2013年1-9月，元器件板塊實現(xiàn)營業(yè)收入1765.76億元，同比增長20.01%，板塊綜合毛利率22.27%，同比增長2.86個百分點；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤為127.05億元，同比增長40.08%；實際所得稅率為17.16%，同比下降4.57個百分點。
從單季度看，第三季度元器件板塊的上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入656.24億元，同比增長17.03%，環(huán)比增長10.02%，第三季度合計實現(xiàn)凈利潤55.14億元，同比增長40.43%，環(huán)比增長12.08%。
元器件行業(yè)盈利能力上升。由于全球經濟有所復蘇以及國內智能移動終端國產化率提升、LED照明需求增加、光伏行業(yè)回暖以及液晶盈利增強，元器件行業(yè)毛利率、凈利潤率上升，期間費用率下降。2013前三季度，元器件行業(yè)的平均毛利率為22.27%，同比上升2.86個百分點；凈利潤率為7.75%，同比上升1.36個百分點；期間費用率為14.03%，同比上升0.73個百分點。元器件行業(yè)技術水平、高端產品占比都有所提升，成本控制力、費用控制力增強，整體盈利能力較去年同期明顯增強。
各子行業(yè)分化明顯。智控、功能件、激光由于下游需求下降，產品價格下調以及新產品推出速度慢，利潤下滑幅度較大；平安城市、智慧城市建設拉動安防產業(yè)高速增長；智能機、平板電腦引領的消費電子持續(xù)快速增長，使上游產業(yè)鏈相關行業(yè)受益；LED照明受益于產品價格下滑和政策支持，企業(yè)業(yè)績增長。
主要投資策略：關注具備下游需求持續(xù)支撐的板塊。1）安防受益于平安城市、城鎮(zhèn)化、智慧城市建設，將保持高速增長勢頭；2）智能移動終端快速增長，但增速下降趨勢明顯，重點關注業(yè)務擴展、細分領域技術替代取得進展的企業(yè)；3）LED受益于照明需求增加、政府政策支持整體保持上升勢頭，但行業(yè)產能過剩、企業(yè)分化嚴重，重點關注行業(yè)領頭企業(yè)和成功實現(xiàn)業(yè)務擴展的企業(yè)。我們建議關注大華股份（002236）、?？低暎?02415）、歌爾聲學（002241）、勁勝股份（300083）、歐菲光（002456）、三安光電（600703）、聚飛光電（300303）。
風險提示：宏觀經濟下滑風險，下游需求低于預期風險，行業(yè)競爭加劇風險。

20131114-天相投顧-電子元器件行業(yè)2013年三季報綜述：盈利能力增強，關注可持續(xù)發(fā)展個股.pdf