11月12日下午14:00，無(wú)錫市中級(jí)人民法院舉行無(wú)錫尚德第二次債權(quán)人大會(huì)。所有人都坐定后，久未露面的無(wú)錫尚德創(chuàng)始人施正榮快步走進(jìn)會(huì)場(chǎng)，整個(gè)會(huì)議過(guò)程中未做任何表態(tài)。兩個(gè)小時(shí)之后，他親手創(chuàng)辦的無(wú)錫尚德的命運(yùn)，將完完全全地交給一家從事光伏僅一年的香港上市公司順風(fēng)光電手中。

在解決完無(wú)錫尚德的破產(chǎn)重整計(jì)劃之后，無(wú)錫市政府再度扮演白衣騎士，將無(wú)錫國(guó)聯(lián)從無(wú)錫尚德中撤出，投身于無(wú)錫尚德的母公司尚德電力的保衛(wèi)戰(zhàn)中，希望為尚德留下在美融資平臺(tái)。

然而，海外債權(quán)人除了要求尚德電力在美國(guó)進(jìn)入強(qiáng)制破產(chǎn)程序，還要求“對(duì)尚德電力的財(cái)務(wù)和過(guò)往交易進(jìn)行徹底調(diào)查，并就任何瑕疵向債權(quán)人作出交代”。

債權(quán)償還

會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)屏蔽掉了所有的電話(huà)網(wǎng)絡(luò)及電腦網(wǎng)絡(luò)，每名債權(quán)人手上都有一本重整計(jì)劃草案。他們似乎都已熟知了草案內(nèi)容，在進(jìn)入會(huì)場(chǎng)之前的休息室里也沒(méi)有進(jìn)行過(guò)多討論。

這與幾個(gè)月前第一次債權(quán)人會(huì)議的焦灼氣氛截然不同。彼此交流的話(huà)題不再是“欠你多少?錢(qián)還不還?怎么還?”，取而代之的是一臉嘆息后的神情。

會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)被精心布置過(guò)了——在安檢通道外的簽到臺(tái)區(qū)域，一張大型告示牌上列有555名債權(quán)人名單，根據(jù)被欠款的金額大小分為九組，每組都有自己的簽到臺(tái)。債權(quán)人在簽到環(huán)節(jié)，就已經(jīng)知道自己欠款規(guī)模所處的位置。

這個(gè)細(xì)節(jié)使得現(xiàn)場(chǎng)氣氛多少有些緩和?！暗谝唤M債權(quán)人是被欠款最多的，有的都好幾個(gè)億呢，我們1000多萬(wàn)還算是少的”，一位現(xiàn)場(chǎng)的債權(quán)人對(duì)記者表示。盡管他也知道那些被大額欠款的，多是一些國(guó)有銀行。

更令債權(quán)人覺(jué)得寬慰的，是重整草案中的“債權(quán)受償方案”，除了職工債權(quán)、稅務(wù)債權(quán)和中國(guó)銀行的部分擔(dān)保債權(quán)是獲100%受償以外，其余所有的債權(quán)都可以獲得31.55%的現(xiàn)金受償。

在此之前，多數(shù)債權(quán)人認(rèn)為，銀行、國(guó)有企業(yè)或者大額欠款方，才會(huì)獲得優(yōu)先、高比例的償還?！凹幢闱房畋淮蛄巳?，但多少體現(xiàn)了公平性，就算不同意也沒(méi)有辦法，如果方案不通過(guò)，只能走破產(chǎn)清算程序，到時(shí)候能拿到的比例更少”，一位被欠款億元以上的民營(yíng)企業(yè)債權(quán)人告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。

本次經(jīng)重整方確認(rèn)的債權(quán)金額為95億元，大幅少于第一次會(huì)議上174億元申報(bào)的債權(quán)金額。債權(quán)人數(shù)比上一次統(tǒng)計(jì)，又多出25名，共計(jì)達(dá)555位。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲得的債權(quán)人名單顯示，無(wú)錫尚德最大的債權(quán)人為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司，申報(bào)債權(quán)折合人民幣24.13億元，經(jīng)審核確認(rèn)的金額為23.73億元。

第二名為中國(guó)銀行股份有限公司無(wú)錫高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)支行，申報(bào)金額為19.88億元，經(jīng)審核確認(rèn)的金額為17.56億元。

申報(bào)債權(quán)與確認(rèn)債權(quán)差額最大的，為韓國(guó)多晶硅供應(yīng)商O(píng)CI公司與美國(guó)多晶硅供應(yīng)商Hemlock公司。OCI申報(bào)金額為52.89億元，經(jīng)審核確認(rèn)的金額為2億元，Hemlock申報(bào)金額為56.47億元，經(jīng)審核確認(rèn)的金額為1.93億元。造成債權(quán)金額分歧的原因之一，是多晶硅庫(kù)存價(jià)格大幅下跌。

按照重整方案，除了可以選擇31.55%債權(quán)比例現(xiàn)金一次性受償之外，還可以選擇“現(xiàn)金+應(yīng)收款”方式受償——每位債權(quán)人獲30.85%的現(xiàn)金清償外，還可以用無(wú)錫尚德賬面9筆應(yīng)收款受償。這樣，大約受償比例 可以再提升0.94%。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者獲悉江蘇順風(fēng)光電的30億元現(xiàn)金保證金，在無(wú)錫中院裁定批準(zhǔn)后1個(gè)月內(nèi)，將自動(dòng)轉(zhuǎn)為償債資金，劃到無(wú)錫尚德管理人指定賬戶(hù)。

在投票表決環(huán)節(jié)，盡管有銀行債權(quán)人表達(dá)異議，但更多債權(quán)人為民營(yíng)企業(yè)，他們認(rèn)為償債比例尚可接受，重整方案仍然獲得了96%債權(quán)人的通過(guò)。通過(guò)了這樣的償還方案，意味著也同意了順風(fēng)光電作為無(wú)錫尚德重整方的地位。

“我們只要還錢(qián)，這錢(qián)究竟是誰(shuí)的，和我們關(guān)系不大”，現(xiàn)場(chǎng)一位從事光伏業(yè)務(wù)的民營(yíng)企業(yè)債權(quán)人表示。

接盤(pán)者

對(duì)于順風(fēng)光電來(lái)說(shuō)，花30億元重金獲得債權(quán)人的高票通過(guò)，意味著拿到了無(wú)錫尚德100%的股權(quán)。這還僅是第一步。

“順風(fēng)光電給予的條件，比破產(chǎn)清算狀態(tài)下的償還比例，提高了16.73%”，在債權(quán)人會(huì)議上，重整管理人代表介紹。

本報(bào)記者在重整方案上看到，“根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)無(wú)錫尚德資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果，如果無(wú)錫尚德破產(chǎn)清算，現(xiàn)有資產(chǎn)無(wú)法滿(mǎn)足各類(lèi)債務(wù)清償，出資人的權(quán)益為零”。為此，出資人持有的無(wú)錫尚德100%股權(quán)，全部無(wú)償讓渡給順風(fēng)光電，由順風(fēng)光電或其指定的主體有條件受讓。

知情人士向本報(bào)透露，其實(shí)在本次債權(quán)人會(huì)議之前，順風(fēng)光電的管理層已經(jīng)在逐步接手，政府派駐的無(wú)錫國(guó)聯(lián)的管理團(tuán)隊(duì)已逐步撤出。

“重整計(jì)劃在獲得法院裁定批準(zhǔn)后兩年內(nèi)，順風(fēng)光電還需要投入不少于30億元的資金，用于無(wú)錫尚德的技術(shù)改造和增資擴(kuò)產(chǎn)”，債權(quán)人會(huì)議上，重整管理人代表透露。

也就是說(shuō)，順風(fēng)光電要運(yùn)轉(zhuǎn)無(wú)錫尚德，共需要60億元的資金。

那么，其收購(gòu)的資產(chǎn)狀況如何呢?根據(jù)無(wú)錫東華會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)、無(wú)錫寶光資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估，“在假設(shè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，無(wú)錫尚德資產(chǎn)估值在36.93億元，其中應(yīng)收款項(xiàng)的評(píng)估值為14.6億，非現(xiàn)金擔(dān)保資產(chǎn)的評(píng)估值為8700萬(wàn)元”。

資料顯示，無(wú)錫尚德共有3家當(dāng)?shù)毓S，生產(chǎn)電池片的廠房因設(shè)施陳舊已經(jīng)停產(chǎn)。另個(gè)1.6GW產(chǎn)能的電池片廠于去年8月暫停，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)恢復(fù)時(shí)，每年的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1.2GW。

此外，組件廠的總設(shè)計(jì)產(chǎn)能2.4GW，其中1GW的生產(chǎn)線(xiàn)于去年11月暫停運(yùn)作，只有剩下的1.4GW生產(chǎn)線(xiàn)在正常運(yùn)作。

在本報(bào)的采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)順風(fēng)光電的重金馳入，提出異議：“投建新的生產(chǎn)線(xiàn)，也根本不需要這么多錢(qián)!”業(yè)內(nèi)對(duì)照的標(biāo)的為，今年9月，通威股份的控股股東通威集團(tuán)，收購(gòu)賽維LDK合肥公司2GW的電池產(chǎn)能，也僅用了8.7億元。

也有業(yè)內(nèi)人士就順風(fēng)光電“并未有效盤(pán)活賽維LDK的業(yè)務(wù)”指出，在此之前，順風(fēng)光電的實(shí)際控制人鄭建明也曾拿下賽維LDK太陽(yáng)能公司25%股權(quán)，當(dāng)時(shí)，鄭建明控制的基金公司也做了資產(chǎn)盤(pán)活方案等一系列承諾，但到現(xiàn)在仍沒(méi)有動(dòng)靜?！绊橈L(fēng)光電除了擁有無(wú)錫尚德的股權(quán)和資產(chǎn)之外，還會(huì)繼續(xù)使用‘尚德’品牌，”破產(chǎn)重整小組組長(zhǎng)楊二觀表示，利用順風(fēng)光電自身開(kāi)發(fā)電站的優(yōu)勢(shì)，每年可保證采購(gòu)無(wú)錫尚德1GW至2GW的組件，加上海外市場(chǎng)的銷(xiāo)量，預(yù)計(jì)明年無(wú)錫尚德組件銷(xiāo)量會(huì)達(dá)到1.5GW。他認(rèn)為，“無(wú)錫尚德有望重回清潔能源產(chǎn)業(yè)級(jí)企業(yè)行列”。[!--empirenews.page--]

待到行政手續(xù)完成后，無(wú)錫尚德將為順風(fēng)光電的全資附屬公司，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將計(jì)入順風(fēng)光電的賬目中。公告顯示，2012年，順風(fēng)光電凈虧損2.7億港元，2013年上半年凈虧損6.7億港元，同期，順風(fēng)光電總資產(chǎn)為25億港元，總負(fù)債為28億港元。

目前，尚德電力的前任高管雷霆，已擔(dān)任順風(fēng)光電投資(中國(guó))有限公司總經(jīng)理。

保衛(wèi)上市平臺(tái)

一邊是無(wú)錫尚德在無(wú)錫市政府幫助下順利被接盤(pán)，另一邊，在美國(guó)上市的母公司尚德電力希望通過(guò)制造管轄權(quán)爭(zhēng)議，延緩在美破產(chǎn)程序。

11月7日，紐交所宣布尚德電力進(jìn)入退市程序，并暫停其交易。紐交所聲明指出，“并不確定尚德電力是否能夠按時(shí)提交2012年度報(bào)告”。自2012年3月以來(lái)，尚德電力就未發(fā)布過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告。

此前兩天，尚德電力董事長(zhǎng)邁克爾?納可森(Michael　Nacson)已經(jīng)向開(kāi)曼群島大法庭(Grand　Court)申請(qǐng)，讓尚德電力進(jìn)入臨時(shí)清算程序，并且將申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，以便美國(guó)法院阻止債權(quán)人扣押其美國(guó)資產(chǎn)。“尚德電力在注冊(cè)地開(kāi)曼申請(qǐng)清算，是為了制造管轄權(quán)爭(zhēng)議，從而延緩美國(guó)方面的破產(chǎn)進(jìn)程”，中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授、破產(chǎn)重組專(zhuān)家王欣新稱(chēng)。

10月14日，美國(guó)壞賬處理集團(tuán)Trondheim　Capital　Partners為首的多家債權(quán)人，共持有尚德電力150萬(wàn)美元債權(quán)，向紐約法院起訴，要求尚德電力在美國(guó)進(jìn)入強(qiáng)制破產(chǎn)程序。

在這緊要關(guān)頭，無(wú)錫市政府旗下的無(wú)錫國(guó)聯(lián)再度扮演白衣騎士——10月30日，尚德電力宣布，收到無(wú)錫國(guó)聯(lián)的投資意向書(shū)，無(wú)錫國(guó)聯(lián)將以不少于1.5億美元現(xiàn)金的形式對(duì)尚德進(jìn)行股權(quán)投資，并表示會(huì)將旗下太陽(yáng)能相關(guān)資產(chǎn)注入尚德，以支持全面重組和恢復(fù)尚德的財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)。

尚德CEO周衛(wèi)平表示，“這個(gè)計(jì)劃雖然會(huì)導(dǎo)致股東股權(quán)被大量稀釋?zhuān)@些措施的實(shí)施將保留公司的國(guó)際平臺(tái)，重建公司的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，并恢復(fù)公司的全球品牌”?！吧械码娏⒅亟M后成為光伏產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)商，而非生產(chǎn)商，將重點(diǎn)發(fā)展光伏產(chǎn)品的安裝服務(wù)，并可能將生產(chǎn)外包”，納可森透露，他也是尚德電力的債權(quán)人之一，今年8月上任，被拖欠了16666美元薪酬。

截至今年6月底，包括5.41億美元可轉(zhuǎn)債在內(nèi)，尚德電力背負(fù)債務(wù)共計(jì)23.5億美元。

無(wú)錫尚德是尚德電力最重要的資產(chǎn)和主要貸款平臺(tái)?！半S著順風(fēng)光電對(duì)無(wú)錫尚德的順利接盤(pán)，在無(wú)錫市政府和無(wú)錫國(guó)聯(lián)的鼎力支持下，很有可能會(huì)保住尚德電力美國(guó)上市平臺(tái)，并完成重組”，一位接近無(wú)錫國(guó)聯(lián)的人士透露，順風(fēng)光電也會(huì)在這其中獲益。在上市公司重組的股權(quán)稀釋中，損失最大的將是尚德電力最大股東施正榮及其家族。