三季報業(yè)績分析:業(yè)績整體符合預(yù)期,盈利能力提升:TMT 各行業(yè)整體營收增速和凈利潤增速符合預(yù)期,各子行業(yè)凈利潤增速均好于利潤增速。其中,通信行業(yè)受益于4G 建設(shè),盈利能力提升明顯,2013 年前三季度凈利潤較去年同期大幅增長147%,顯著高于營收增速13.8%。

三中全會TMT 板塊重點主題:十八屆三中全會將于11 月9 日~12 日召開,屆時各項改革政策將陸續(xù)公布,會議將重點加強基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域改革,包括實質(zhì)性推進三網(wǎng)融合,再次重組電信企業(yè),形成多家競爭實力相當(dāng)?shù)碾娦胚\營商,發(fā)放4G 牌照。而智慧城市作為今后城市發(fā)展的方向,其細分領(lǐng)域包括數(shù)字城市管理、醫(yī)療信息化、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、城市安防、智能交通、地理信息等。近期工信部發(fā)布《信息化發(fā)展規(guī)劃》,2015 年,信息化發(fā)展水平指數(shù)達到0.79,信息安全等相關(guān)概念板塊受益。

投資策略:近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅下跌8.32%,經(jīng)過10 月份的三季度業(yè)績驗證期,前期快速上漲的個股走勢出現(xiàn)分化。我們認為,中長期戰(zhàn)略依舊看好TMT 成長股,短期有催化劑、業(yè)績增長確定性高、以及估值合理的板塊更有機會。投資思路分為三方面,其一,圍繞三中全會布局:重點推薦有政策催化劑的LTE(行業(yè)拐點,投資已實質(zhì)性啟動,4G 牌照發(fā)放在即,股價彈性空間大)、三網(wǎng)融合(市場存在明顯預(yù)期差,政策公布在即,或?qū)⒋蠓A(yù)期)、及信息安全(推進信息化進程,實施去IOE 戰(zhàn)略,中長期國產(chǎn)化趨勢明確、IT 產(chǎn)業(yè)鏈本土化進程加速推進,信息安全板塊最先受益);其二,精選業(yè)績增長確定性強行業(yè):移動支付(支付標(biāo)準、芯片國產(chǎn)化趨勢明確,業(yè)績爆發(fā)在即)、LED(政策逐步推進及需求爆發(fā)在即,業(yè)績確定性強),同時,重點關(guān)注消費旺季驅(qū)動的智能終端產(chǎn)業(yè)鏈;其三:外延式擴張預(yù)期較強的移動互聯(lián)網(wǎng)及文化傳媒。

投資組合:11 月份重點推薦中興通訊、同洲電子、數(shù)碼視訊。細分行業(yè)組合:其一,圍繞三中全會布局,精選龍頭:1)LTE:中興通訊(行業(yè)拐點,LTE 將給公司未來兩年貢獻凈利12 億、20 億以上)、世紀鼎利(受益智能網(wǎng)優(yōu)趨勢),中天科技及日海通信(光纖光纜及配套設(shè)備提供商);2)三網(wǎng)融合:數(shù)碼視訊(三網(wǎng)融合全套方案提供商,并加速向平臺及內(nèi)容延伸)、同洲電子(OTT 終端向平臺延伸);3)信息安全:中國軟件(平臺、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用一體化龍頭)、浪潮信息(國內(nèi)服務(wù)器龍頭企業(yè));其二,精選業(yè)績增長確定性強行業(yè)優(yōu)質(zhì)個股:1)移動支付:同方國芯(智能卡芯片、SIM 卡芯片及特種電子多項主打產(chǎn)品)、天喻信息(三大移動運營商swp-sim 卡供應(yīng)商);2)LED:三安光電(國內(nèi)LED 芯片龍頭企業(yè),全產(chǎn)業(yè)鏈布局)、陽光照明(國內(nèi)最大的LED 照明生產(chǎn)企業(yè));3)智能終端產(chǎn)業(yè)鏈:欣旺達、長盈精密等;其三,外延式擴張預(yù)期強的彈性板塊:1)移動互聯(lián)網(wǎng):神州泰岳(外延擴張帶來業(yè)績及估值的雙提升)、北緯通信(擁有精品手游)和拓維信息(移動教育和手游業(yè)務(wù)值得關(guān)注);2)文化傳媒:華誼兄弟(看好內(nèi)容資源整合能力)及樂視網(wǎng)(平臺型公司)。