巴克萊資本證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師陸行之26日指出，聯(lián)電今年第四季可望順利開出「類臺(tái)積電」的28奈米HKMG gate-last HPMs產(chǎn)能，且良率預(yù)計(jì)可達(dá)60％，作為博通、聯(lián)發(fā)科、高通等客戶的28奈米HKMG制程的第二代工源。

臺(tái)積電先前股價(jià)之所以創(chuàng)下116.5元新高、帶領(lǐng)市值飆上3兆元的主要關(guān)鍵點(diǎn)之一，就是在28奈米制程靠著比PolySiON更優(yōu)的HKMG，從格羅方德手中搶回去年下半年流失的高通28奈米訂單，因此，聯(lián)電若在28奈米HKMG制程有所突破，產(chǎn)業(yè)秩序?qū)⒃倨鸩憽?p>歐系外資券商分析師指出，臺(tái)積電之前開始研發(fā)28奈米HKMG制程時(shí)，就是采用gate-last技術(shù)，而聯(lián)電也走相同技術(shù)，包括省電等功能均優(yōu)于三星與格羅方德所采用的gate-first技術(shù)，由于客戶在gate-last與gate-first技術(shù)必須選邊站，因此，聯(lián)電在28奈米HKMG制程可作為臺(tái)積電的第二代工源。

不過，歐系外資券商分析師指出，聯(lián)電28奈米HKMG制程產(chǎn)能若于第四季順利開出，單月產(chǎn)能約1萬片左右，跟去年第四季三星與格羅方德合計(jì)單月2至3萬片相比，還不至于對(duì)臺(tái)積電訂單造成太大沖擊。

歐系外資券商分析師表示，聯(lián)電當(dāng)然知道28奈米HKMG制程的重要性，但礙于資本支出與現(xiàn)金流量考量，第四季能提供的產(chǎn)能大概也這樣了，由于目前市場(chǎng)對(duì)于28奈米需求非常大，臺(tái)積電28奈米產(chǎn)能已不夠因應(yīng)，作為第二代工的聯(lián)電自然無需降價(jià)。

根據(jù)歐系外資券商分析師預(yù)估，28奈米占聯(lián)電今年第四季營(yíng)收比重應(yīng)可高于5％，明年則上看15％、使得28奈米HKMG制程毛利率等齊于整體水準(zhǔn)，成為明年?duì)I收與獲利成長(zhǎng)動(dòng)力來源。

昨天將聯(lián)電目標(biāo)價(jià)由13元調(diào)升至15元的陸行之表示，有2項(xiàng)利多題材可推升股價(jià)：一、28奈米HKMG制程今年第四季良率可達(dá)60％，且不必降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，可以維持不錯(cuò)的毛利率；二、匯兌收益與強(qiáng)勁備貨需求將帶動(dòng)今年上半年每股獲利預(yù)估值優(yōu)于外資圈平均值的0.14元；但投資評(píng)等仍維持「中立」不變。