擁有護城河+大數據，蘋果穿越行業(yè)周期：1）蘋果公司的偉大之處在于既具有傳統(tǒng)行業(yè)的護城河，又具有大數據時代的平臺和用戶經營基因。入口拓展和平臺整合帶來蘋果中興。蘋果在過去的硬件產品口碑和供應鏈管理積累下，形成了堅不可摧的護城河，無論從品牌滿意度還是從用戶留存率都可以看出蘋果的品牌價值。2）蘋果已經掌握了最大的入口，并成功整合了四大平臺:遠超其他品牌的硬件創(chuàng)新平臺，以iOS，OSX為主的生態(tài)系統(tǒng)平臺，圍繞AppStore所產生的應用平臺和數據平臺。3）蘋果采用硬件“蠕蟲戰(zhàn)略”與谷歌軟件“蠕蟲戰(zhàn)略”對抗，滲透更多數據金礦。4）蘋果將進入企業(yè)市場擴大商用領域份額，帶來更多硬件機會。

■軟硬通吃，蘋果將在大數據時代成為贏家：1）蘋果依靠自身技術實力，實現(xiàn)兩大硬件創(chuàng)新，為大數據時代奠定基礎。未來智能終端和可穿戴式設備不再僅僅是硬件產品，都是大數據時代的數據挖礦機，而每一個用戶都成為一個數據金礦。2）2014年將是蘋果集中創(chuàng)新的一年，其中iPadPro和iWatch推出減少公司對于iPhone的倚重依賴性?？纱┐魇胶徒换ンw驗硬件研發(fā)為蘋果開發(fā)新的數據入口。。3）蘋果在軟硬結合時代的用戶經營具有優(yōu)勢。蘋果不是單純的硬件產品公司，而是以用戶經營和流量運營為核心的平臺型公司。由Haas轉型MSP，蘋果下一個成長周期將在平臺融合和軟件服務。

■三年中興開始、蘋果產業(yè)鏈進入新一輪收獲周期：1）蘋果新品推出將會從6月開始，iWatch、iPhone6、iPadpro將會陸續(xù)面世。2）從投資情緒理解，我們認為投資周期分為3波，分為滲透率提升，投資情緒的周期和換機潮再創(chuàng)新。我們認為以諾基亞產業(yè)鏈股價表現(xiàn)為例，行業(yè)滲透率減緩不代表公司股價和供應鏈的增長趨勢改變。3）蘋果鏈個股目前已經在估值低點，隨著新品備貨帶來的增量效應和技術創(chuàng)新帶來的附加值提升，業(yè)績將逐漸顯現(xiàn)。相關公司：歌爾聲學，立訊精密，德賽電池，金龍機電，大族激光，超聲電子和欣旺達。4）藍寶石、大屏幕、carplay和指紋封測將給供應鏈上大陸廠商帶來新機會。

■風險提示：系統(tǒng)性風險，新品推出時間延遲