證券時報網(wǎng)(www.stcn.com)04月15日訊

據(jù)報道，美國投資機構Jefferies 旗下分析師Peter Misek今天在一份投資者報告中表示，根據(jù)知情人士提供的信息，蘋果目前已經(jīng)開始與美國地區(qū)的運營商就提升iPhone6售價一事進行商討。據(jù)了解，蘋果計劃在原有的基礎上將iPhone的價格增加100美元。也就是說，iPhone6在美國地區(qū)的合約價將有可能漲至299美元。A股中，歌爾聲學(27.34,-0.54,-1.94%)、大族激光(15.44,0.05,0.32%)、立訊精密(36.86,0.04,0.11%)、環(huán)旭電子(22.81,2.07,9.98%)、興森科技(25.05,0.52,2.12%)、長盈精密(34.330,0.02,0.06%)等蘋果產業(yè)鏈上市公司有望受益。

Misek并沒有在報告中解釋為何蘋果會與運營商商討提高iPhone6售價，不過類似的報導我們之前也已經(jīng)有所聽聞。此前曾經(jīng)有科技媒體預測，由于采用造價更高的藍寶石玻璃材質，iPhone6將不會再保持之前的199美元(兩年合約)的價格，而是會提升至299美元。另外，iPhone6的無鎖裸機價格也將會有所提升。

假如消息屬實，今年iPhone6在全球范圍內的售價都將會有不同程度的增加。按照目前iPhone5s在中國地區(qū)的售價為5288元人民幣的情況來看，iPhone6上架之后其售價或可能變?yōu)?000元人民幣以上。

安信證券發(fā)布研究報告稱，蘋果2014Q3將陸續(xù)發(fā)布7~9個新產品，6大系列，iTV也有望15年推出。從產品布局來看，4.7寸iphone還是中流砥柱，蘋果最看重的利潤來源，完成iphone4/4S的用戶升級拉動，高端機型(64G)將搭配藍寶石以及鈦合金，提升品牌拉動力以及時尚標簽，5.5寸iphone預計將填補4300的5C價格區(qū)域，對三星[微博]note系列狙擊。近期產業(yè)鏈調研，6月份4.7寸手機供應鏈大批量備貨，7月份5.5寸手機供應鏈大批量備貨，市場擔憂的由于顯示屏帶來的進度問題并不會造成太大的影響，大小屏手機的備貨高峰預計將達到3000萬支/月以上，是2013年單月備貨高峰的1.8倍，6月份開始，iwatch供應鏈開始小批量供貨并于三季度達到高峰，全年預計將達到4000萬只以上。

伴隨著蘋果產業(yè)鏈陸續(xù)進入備貨期，預計五月份將陸續(xù)迎來基本面顯著改善，建議積極配置蘋果產業(yè)鏈，關注傳統(tǒng)龍頭、新技術及新產品切入者，傳統(tǒng)白馬已經(jīng)進入20倍左右的安全區(qū)域，建議關注歌爾聲學、大族激光、立訊精密、環(huán)旭電子等蘋果鏈龍頭，以及五十億市值中的超聲電子(11.78,-0.39,-3.20%)、欣旺達(24.430,0.20,0.83%)、金龍機電(15.780,0.20,1.28%)、露笑科技(25.79,-0.37,-1.41%)等產業(yè)鏈新進入者?；谛酒邢葘裕袛?014Q2國產智能機將迎來高峰，從產業(yè)鏈調研來看，目前產能利用率飽滿，二季度業(yè)績可期。建議關注興森科技、長盈精密等出現(xiàn)拐點的國產智能機龍頭供應商。

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【概念股解析】

環(huán)旭電子：非公開增發(fā)募集資金 環(huán)維大擴產

研究機構：國信證券撰寫日期：2014.4.15

事項：

公司發(fā)布"非公開A股股票預案"，擬以不低于18.03元價格，非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1.1444億股，募集資金總額預計不超過20.63億元。其中10億元投向"環(huán)維電子一期項目(微小化系統(tǒng)模組制造新建項目)"，5.9億元投向張江老廠區(qū)的無線通信拈制造的技改項目，另4.73億元補充流動資金。

評論：

環(huán)維電子擴產，劍指全球一流客戶的可穿戴設備

13億投資于"環(huán)維電子一期項目(微小化系統(tǒng)模組制造新建項目)"，其中10億元由本次非公開增發(fā)方式籌集。該項目計劃擬新建3條生產線，主要用于微小化系統(tǒng)模組項目新產品的研發(fā)生產，滿足多功能微小化系統(tǒng)模組新產品的需求。項目實施主體為公司全資子公司環(huán)維電子。達產后將實現(xiàn)年生產新型多功能微小化系統(tǒng)模組元件3600萬件的生產能力。該項目建設期為1年半，第1年可實現(xiàn)項目設計產能的31%，第2年可實現(xiàn)項目設計產能的80%，第3年可實現(xiàn)項目設計產能的90%，第4年全部達產。

微小化系統(tǒng)模組，是指將一個或多個半導體器件及被動元件集成在一個完整基板上，具有微型化、散熱和抗干擾優(yōu)勢，以微小化系統(tǒng)模組取代傳統(tǒng)手持裝臵的主板功能，可更廣泛應用于對體積微小化要求更高、輕薄短小的各類高端電子產品中。

可穿戴設備是微小化系統(tǒng)模組的長期增長動力∩穿戴產品自身體積小，重量輕，一款可穿戴設備需要在非常有限的空間內實現(xiàn)多種功能，對組裝可靠性、輕薄性的要求非常高。微小化系統(tǒng)模組正迎合了這種潮流趨勢，它將部分芯片進行集成，充分利用空間上優(yōu)勢，形成特定的功能拈，縮小了貼裝面積，從而節(jié)省了主板的空間，同時也解決相互元器件間信號干擾問題，市場應用前景廣闊。

該項目實施完畢后，年均銷售收入預計87.06億元，我們據(jù)此計算出環(huán)維電子生產的這種微小化系統(tǒng)模組的平均單價約為242元。

對于公司積極擴充環(huán)維電子的產能，我們預期可能有重要的新產品導入。微小化系統(tǒng)模組產品能節(jié)省主板的貼裝空間，符合電子產品短小輕薄的趨勢，尤其適合應用在短小輕薄方面要求更高的可穿戴產品上。因此，在電子產品越做越小的趨勢下，公司的微小化系統(tǒng)模組產品將大有可為。

無線通信拈制造技改項目，滿足無線模組新產品產業(yè)化需求

投資5.9億元，新建10條無線通訊拈生產線，完成公司無線拈產品線的技術升級，實現(xiàn)最新一代的無線網(wǎng)絡標準(IEEE802.11ac)，滿足無線模組新產品產業(yè)化需求。該項目產品可內嵌WiFi、藍牙、GPS、NFC等多種無線發(fā)射拈，能適應無線通訊產品向輕薄短小方向發(fā)展的趨勢，滿足高性價比、高速率、低能耗、小尺寸及多功能的無線通訊產品需求。

該項目投產后，將實現(xiàn)年生產無線通訊拈9720萬件，產生年均銷售收入預計34.65億元，即平均單價為35.65元，與當前wifi模組產品單價基本一致

一季度營收同比持平，好于市場預期公司一季度營收為34.76億元，基本與去年一季度持平，好于市場預期。今年一季度是全年營收低點，下半年可能有大屏iPhone6以及重要可穿戴產品面世，全年業(yè)績可期。

公司SiP模組符合電子產品短小輕薄趨勢，將會有越來越多的新產品導入我們看好公司未來幾年的發(fā)展，主要理由有：1)SiP模組符合電子產品短小輕薄的趨勢，在可穿戴時代大為可為，將會有越來越多的產品應用SiP模組。全資子公司環(huán)維電子的擴產，我們預計即為新產品導入所做的籌備；2)SiP產品的復雜度會越來越高，集成的芯片也會越來越多，單個產品的價值量可能將成倍的增加；3)SiP模組是一種融合了封裝和EMS兩種技術的產品，而全球封測龍頭日月光是公司的大股東，所以環(huán)旭在做SiP方面具有其他公司無法匹配的技術優(yōu)勢，公司必將成長為全球SiP業(yè)務的領頭羊；4)環(huán)旭的EMS業(yè)務是母公司日月光為客戶提供一站式服務的重要一環(huán)，公司有希望充分受益于母公司前段封裝測試的強大接單能力，獲得迅速發(fā)展。[!--empirenews.page--]

看好公司SiP業(yè)務的發(fā)展，維持"推薦"評級我們預計公司13/14/15年凈利潤分別為8.61/12.25/17.49億元，未考慮增發(fā)攤薄EPS分別為0.85/1.21/1.73元，分別同比增長52.6%/42.3%/42.8%。SiP符合行業(yè)趨勢，看好更多的SiP新產品導入，維持"推薦"評級。

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欣旺達：背靠高端客戶 增收不增利將改善

研究機構：長江證券(8.53,-0.19,-2.18%)撰寫日期：2014.4.15

事件描述

欣旺達4月14日晚間發(fā)布年度業(yè)績報告稱，2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤為8103萬元，較上年同期增13.35%；營業(yè)收入為22.03億元，較上年同期增56.07%%；基本每股收益為0.33元，較上年同期增13.79%。一季度公司實現(xiàn)凈利潤1513.6萬元，同比增長9.35%，收入6.21億元，同比增長87.46%，每股收益0.062元。

事件評論

公司2013年收入快速增長，主要來自于聯(lián)想、華為、小米、中興等國產手機的高份額鋰電模組訂單。同時，公司在筆記本及平板電腦領域切入臺灣大客戶的體系，獲得良好成長。2014年第一季度，公司收入快速提升，主要也來自于國產手機廠商的持續(xù)增長。

從去年全年及今年一季度，公司的凈利潤增長速度遠遠低于收入增速，更多的是來自于國產智能機方面訂單的持續(xù)高增長，相關客戶的低價策略也使得公司毛利率下降，使得業(yè)績增速降低。另外，2013年也是公司生產布局的一年，公司通過自動化改造不斷提升生產效率，這一過程也使得費用增長，帶來業(yè)績增速降低。

展望2014年，公司的發(fā)展前景非常光明。一方面是產品結構方面更加傾向于高毛利的平板及筆記本電腦產品，而手機類電池模組則會向高端客戶延伸。另一方面，公司已經(jīng)通過國際某高端客戶的認證，在公司自身生產線自動化改造基本完成的情況下，2014年為這一大客戶大規(guī)模出貨將值得期待。

2014年，新能源汽車將逐步從主題變?yōu)閷嶋H規(guī)模化應用，公司已經(jīng)完成電動汽車電池及BMS階段性研發(fā)，目前已經(jīng)進入與客戶合作樣品階段。

另外，新能源儲能等新項目也在同步進行。

公司在未來將會繼續(xù)不斷的進行產品結構及客戶結構的優(yōu)化，持續(xù)增長將具有較大潛力。而且在全方位股權激勵的刺激之下，公司員工動力充足，業(yè)績增長將有望跟上收入提升的部分。因此，我們維持對公司的“推薦”評級，2014-2016年EPS為0.73、1.15、1.71元，對應PE為33、21、14倍。

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歌爾聲學：估值觸底提供了良好的介入時機 加入強力買入名單

研究機構：高華證券撰寫日期：2014.4.9

重申對歌爾聲學的買入評級，并將其加入我們的強力買入名單。在2013-16年預期盈利年均復合增長30%的推動下，我們認為當前處于歷史谷底的估值為投資者帶來了良好的介入時機，而且蘊含大量的潛在上行空間。我們認為2014年歌爾聲學在重要客戶以及多元化藍籌客戶中的份額增長以及廣泛的產品結構應支撐公司強勁增長。我們還認為歌爾聲學是A股上市公司中蘋果供應鏈的主要受益者。

此外，我們認為公司將憑借其良好布局把握新一代消費電聲應用誕生所帶來的機遇，因為電聲產品仍是智能設備的主要界面及差異化因素。

推動因素

在我們看來，公司股價回調并不合理，而且是出于市場對公司2013年業(yè)績以及一季度增長前景(因蘋果一季度銷售增長乏力)的擔憂。我們認為公司在2014年將面臨以下三項推動因素：1)一季度盈利增長穩(wěn)?。罕M管我們預計一季度凈利潤40%的同比增幅處于公司業(yè)績目標(30%-50%)的中點，但我們認為處于行業(yè)淡季期的這一增速水平會增強投資者對于公司基本面的信心；2)蘋果新產品的受益者：從4月底起，我們預計將有更多關于蘋果供應鏈為新一代iPhone和iPad以及可能的新應用補充庫存的報道浮出水面，而且公司2014年將有37%的收入來自蘋果公司；3)新的潛在市場：我們預計公司將從下半年開始通過自主生產或潛在并購的方式滲透至更多元器件市場，例如“天線+揚聲器模組”解決方案、連接器、MEMS傳感器等。

估值

維持對公司2014-16盈利預測不變，12個月目標價仍為人民幣42.7元(基于1.5倍的2014年預期PEG)，對應34倍的2014年預期市盈率，隱含50%的潛在上行空間。當前股價接近17倍的未來12個月市盈率這一歷史谷底水平，2009/2012/2013的絕對回報分別為110%/97%/123%。

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大族激光：新材料、新外形、新產品 旺季備貨拉動設備需求

研究機構：華創(chuàng)證券撰寫日期：2014.4.8

事項

近期我們對激光設備行業(yè)，進行了動態(tài)跟蹤研究。

1)智能終端品種繁多，產品更新周期不斷縮短，鑒于不同材料產品需要不同類型激光設備進行加工的基本需求，采用新型材料和新潮外形的新一代智能終端產品，對中小功率激光設備具有比較旺盛的需求。

2)在傳統(tǒng)智能終端新品輩出，以及體感和可穿戴設備等新型明星產品呼出欲出的背景下，適逢二季度零組件備貨旺季到來，預計打標、焊接、測量和切割等激光設備或將迎來旺盛需求。

3)藍寶石非襯底應用逐漸興起，不僅局限于窗口片和Home鍵，預計未來或將拓展至可穿戴設備和手機的蓋板應用，傳統(tǒng)機械切割成本過高，激光設備有較大空間。

4)產業(yè)設備升級，推動大功率激光設備(切割機和焊接機等)，以及其他非激光電子制造設備滲透率提高。

著眼行業(yè)長期發(fā)展，人工成本提升、加工精度和品質要求提升，以及加工效率提升，激光加工及其自動化產線，對傳統(tǒng)設備形成明顯替代趨勢。2012年激光應用設備市場規(guī)模約1600億元，其中工業(yè)激光設備市場規(guī)模約460億元，市場空間廣闊。整體上，擁有技術和規(guī)模優(yōu)勢的國內大廠，將在迎合旺季市場需求，以及提升設備國產化率的過程中，獲得高速成長的發(fā)展契機。

風險提示

市場需求不達預期，大客戶訂單不達預期，以及新設備拓展不達預期的風險。

業(yè)績預測和估值指標

預計13/14/15年公司凈利潤為5.74/7.35/9.17億元，對應EPS為0.55/0.70/0.88元，同比增長-7.2%/28.1%/24.8%。13/14/15年的動態(tài)PE分別為27.4/21.4/17.2倍，給定“強推”評級。[!--empirenews.page--]

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露笑科技：與伯恩光學設藍寶石公司 明確集團資產置入

研究機構：廣發(fā)證券(10.39,-0.25,-2.35%)撰寫日期：2014.4.2

與伯恩光學合資設立藍寶石公司

公司于2014年4月1日與伯恩光學(惠州)有限公司簽訂協(xié)議，共同出資設立伯恩露笑藍寶石有限公司，注冊資本5億元，露笑現(xiàn)金出資2億元，占股權40%。露笑科技董事會已通過審議。

伯恩光學是蘋果供貨商

伯恩光學注冊資本76億港幣，屬于臺港澳法人獨資企業(yè)，生產顯示屏鏡片、水晶玻璃等電子產品元器件，已進入蘋果產業(yè)鏈。伯恩光學的地位決定了合資公司藍寶石產品進入蘋果屏幕材料供應鏈的可能性非常大。伯恩露笑公司擬計劃總投資20億元。

合資公司將向露笑科技購買設備大幅增厚業(yè)績

協(xié)議明確了伯恩露笑合資公司將向露笑科技全資子公司露通機電購買200臺80公斤級藍寶石長晶爐，將于2014年8月底之前交貨完畢，預計總交易額2.3億元左右，占公司2013年收入的8.4%。假設長晶爐設備凈利潤10%，則將產生2300萬利潤，公司2013年凈利潤3873萬元，增厚超過50%。

明確集團藍寶石資產露笑光電資產置入

為避免同業(yè)競爭，公司控股股東承諾在伯恩露笑設立后擇機將全資子公司浙江露笑光電置入伯恩露笑公司(6個月內暫時不做)。露笑光電注冊資本5000萬元，成立于2010年9月，總投資6.04億元，藍寶石襯底年能規(guī)劃400萬片/年，一期200萬片，經(jīng)營比較成熟，且已經(jīng)進入蘋果供應鏈。

業(yè)績預計及給予“買入”評級

我們謹慎預計公司2013-2015年全面攤薄EPS分別為0.22/0.34/0.50元/股，傳統(tǒng)主業(yè)擴張及藍寶石業(yè)務雙輪驅動業(yè)績持續(xù)增長。目前股價14.95元對應2013-2015年PE為69/45/30倍。首次給予“買入”評級。

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興森科技：宜興和IC基板項目進展順利 公司將重返增長軌道

研究機構：中投證券撰寫日期：2014.4.2

隨著宜興工廠下半年達到盈虧平衡，以及IC基板今年實現(xiàn)量產、15年貢獻利潤，公司將重返增長軌道。管理層以6666萬元的劣后級份額參與非公開增發(fā)、并鎖定36個月，更凸顯高管團隊對公司的長期信心。建議戰(zhàn)略性買入。

投資要點：13-14年業(yè)績重要影響因素：宜興工廠中小批量板的表現(xiàn)。2013年公司綜合毛利率為30.85%、比去年降低9.6個百分點；其中樣板毛利率42.56%、基本保持穩(wěn)定；小批量板為15.32%、降低22.2個百分點，主要原因是宜興中小批量板項目2013年產生約3300萬元的虧損，我們預計今年2-3季度有望實現(xiàn)盈虧平衡，未來隨著宜興工廠銷售收入增長、產能利用率的提高，我們分析小批板毛利率會恢復到正常水平。

IC基板：未來最大的增長點、2014年將實現(xiàn)量產、15年有望貢獻利潤。公司投資4億元建設一條年產12萬平米的IC封裝載板項目，主要定位于高端FC基板為主、中端CSP和BGA基板為輔，涵蓋多品種、中小批量快速交付訂單及大批量訂單，年產值5-6億元。2013年IC基板項目處于試運行狀態(tài)，預計今年4季度能實現(xiàn)量產，但年內仍不會盈利〖慮到中國IC載板市場需求與本土供給缺口以及公司的技術能力，我們對項目前景抱有極大信心。

公司高管的信心：劣后級份額參與增發(fā)并鎖定36個月。2月份公司公布非公開增發(fā)預案：發(fā)行A股2436萬股，發(fā)行價格16.42元/股，計劃募資總額39999萬元、用于補充流動資金和償還銀行貸款。本次非公開發(fā)行最具創(chuàng)新性的是公司7位高管以6666萬元的劣后級份額參與增發(fā)、并鎖定36個月，凸顯管理團隊對公司的長期信心。

上調評級至"強烈推薦"，目標價格33元。預測14-16年凈利潤為1.64、2.72和4.31億，年均增長55.8%，EPS為0.73、1.22和1.93元。上調評級至"強烈推薦"，目標價33元，對應14-15年45和27倍PE。

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長盈精密：智能移動設備外觀、結構金屬化趨勢不變

研究機構：華融證券撰寫日期：2014.3.27

2013年公司年報發(fā)布

報告期內，受智能終端市場高速成長刺激，公司的相關業(yè)務增長迅速，實現(xiàn)營業(yè)收入172，572.10萬元，同比增長41.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤22，167.03萬元，同比增長18.24%。

其中CNC切削方式加工的金屬外觀件銷售收入達2.2億元，同比增長超過200%；LED精密封裝支架項目銷售收入達人民幣1.17億元，同比增長64%；智能手表金屬外觀件140萬件，銷售收入達1.4億元，全球智能手表金屬外觀件出貨量2013年位列全球第一。

金屬構件、外觀件快速增長趨勢不變

智能終端趨向于同質化，市場對產品外觀的追求越來越明顯。2013年4寸以上屏幕的智能手機已經(jīng)占到了智能手機總出貨量的60%，這對結構件的支撐強度提出了更高的要求。金屬化結構件可在輕薄的條件下滿足機身強度、硬度的要求。

此外，鎂合金、鋁合金和不銹鋼等材質在智能手機外觀件的應用比例大幅增加。市場對一體化金屬機身的高接受度帶動了大量品牌廠商在這一領域跟進。CNC精加工、壓鑄技術和金屬模內注塑技術在2013年的產能需求大幅上升，預計2014年公司仍會持續(xù)受益。

公司產能規(guī)模持續(xù)擴大

公司精密模具、精密夾具、高端金屬表面處理產能的不足，已形成瓶頸。公司將加大投入使其能滿足國際大客戶的技術要求和產能擴張需求，從而形成對國際大客戶的接單優(yōu)勢。

繼續(xù)擴大包含精密CNC切削加工、精密壓鑄和表面貼裝式LED支架的產能規(guī)模，解決供貨產能瓶頸。公司已經(jīng)在深圳新承租大面積生產場地，同時規(guī)劃在華南地區(qū)或內地建設規(guī)模更大的生產基地，以適應將來發(fā)展。

盈利預測

我們預計公司2014、2015、2016年營收為24.5億元、33.3億元、43.3億元，EPS為1.37元、1.86元、2.43元，目前股價對應的PE分別為24.08倍、17.82倍、13.64倍，首次給予“推薦”評級。

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立訊精密：增發(fā)保證未來增長空間 全球連接器巨頭呼之欲出

研究機構：平安證券[微博]撰寫日期：2014.3.5

事項：公司日前公布13年年報，13年實現(xiàn)營業(yè)收入45.92億元，同比增長45.9%；凈利潤3.40億元，同比增長29.15%；基本每股為0.62。公司公布定增預案，擬募集資金總額不超過20.31億元，用于收購昆山聯(lián)滔少數(shù)股東股權等項目。[!--empirenews.page--]

平安觀點：

厚積薄發(fā)，有望迎來持續(xù)高增長期

公司去年業(yè)績貼近三季報預測區(qū)間上限，收入及凈利潤均符合我們的預期，但超越市場一致預期。公司四季度單季收入環(huán)比增長21.4%，營收增速加快，主要由于蘋果Lighting和電源線逐步放量。正如我們之前報告所指出，雖然前期由于良率及爬坡等原因利潤貢獻不大，但隨著產能的釋放，新品的盈利情況將逐步好轉，14年Q1就有望貢獻業(yè)績。

收購少數(shù)股東權益增厚公司業(yè)績

公司擬以6億元收購昆山聯(lián)滔40%股權，收購完成后，將對聯(lián)滔完全控股。13年聯(lián)滔營收為15.21億元，凈利潤為1.37億元。由于聯(lián)滔是公司蘋果Lighting和電源線業(yè)務平臺，14年業(yè)績將快速增長，我們預計14年聯(lián)滔凈利潤將達到2.2億元左右，對公司業(yè)績增厚明顯。此外，公司將以6000萬元收購蘇州豐島100%股權，加大機構件領域投入，完善產業(yè)鏈布局。我們判斷收購后公司將首先清理豐島不具經(jīng)濟效應的鍵盤和按鍵業(yè)務，考慮到昆山聯(lián)滔在產品銷售上已經(jīng)得到世界高端客戶的高度肯定，再加上蘇州豐島對提升昆山聯(lián)滔產品自制能力的協(xié)同效應，業(yè)績將可快速增長，盈利水平亦將大幅增強。

增發(fā)項目亮點紛呈

公司擬向昆山聯(lián)滔增資5.14億元擴產智能移動終端連接器組件項目，項目達成后將大幅提升公司的生產能力，突破產能瓶頸，有效增強昆山聯(lián)滔對蘋果等大客戶的快速反應能力。此外，公司在汽車連接器領域開拓逐見成效，陸續(xù)獲得近十家排名在全球前五十位的汽車零部件廠商的供應商資格。一般汽車需要用到的連接器種類有近百種，單一車型所使用的連接器約有數(shù)百個之多，據(jù)估計，每輛汽車預計使用到600-1000個電子連接器。根據(jù)中電元協(xié)電接插元件分會的數(shù)據(jù)，2012年中國車用連接器規(guī)模在連接器所有應用市場中排位第一，占整體市場的26%。公司汽車連接器面臨難得的發(fā)展機遇，有望成為未來重要的業(yè)績增長點。公司還將對珠海雙贏增資5.6億元，加大軟板行業(yè)投入。

在消費電子產品小型化趨勢下，F(xiàn)PC將向著高密度及超高密度方向發(fā)展。同時，隨著軟硬結合板制作流程的成熟度和市場接受度逐步提高，具有可彎折、立體安裝優(yōu)勢的軟硬結合板的成本將逐步降低，市場需求也將進一步擴大。由于新一代智能終端講求輕薄、印刷電路板設計講究空間效率，同時又加入觸控、鏡頭等多種功能，因此單機軟板的需

求不斷提升，F(xiàn)PC為PCB產業(yè)中移動智能終端的最大受益者。從功能手機轉換為智能手機，從傳統(tǒng)NB轉換為平板電腦及超極本，單機軟板使用量及產值都將大幅提升。軟板的特性就是輕薄、可撓曲，可根據(jù)空間大小及形狀進行立體配線，而這些特性是符合科技產業(yè)發(fā)展大趨勢的。我們看好公司對軟板行業(yè)的投入。

盈利預測

我們上調公司盈利預測，預計公司14-16年營收為63.07、89.46、115.32億元，凈利潤為6.72、8.90、11.48億元，不考慮增發(fā)股本攤薄，對應EPS為1.23、1.63、2.10元.。上調公司至“強烈推薦”評級。