本周觀點：超跌白馬迎來估值修復行情。上周電子板塊企穩(wěn)反彈并領漲大盤。一方面，LED和藍寶石板塊由于行業(yè)高景氣和熱點事件刺激維持強勢，另一方面，超跌的蘋果和安防白馬如歌爾、?？?、大華等開始吸引機構(gòu)的關注，市場前期對這些白馬股增長和市值空間的過度擔心已使其估值回到歷史低位，而伴隨短期利空的消化，以及蘋果下半年跨入新品周期和安防行業(yè)的高景氣，超跌白馬有望迎來一輪估值修復行情。

我們認為勿需過度悲觀，電子行業(yè)創(chuàng)新未止，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期仍為行業(yè)配臵優(yōu)選，建議把握“蘋果新進入者、LED和安防”三大業(yè)績主線，以及“藍寶石、穿戴設備、智能家居、智能汽車、芯片國產(chǎn)化”五大趨勢，未來既順應大趨勢又有業(yè)績拐點的中小市值股票應是布局重心，繼續(xù)首推受益蘋果、谷歌等消費電子創(chuàng)新業(yè)務爆發(fā)且智能汽車、通信布局超預期的立訊精密，藍寶石切割設備有爆發(fā)性且長線受益激光微加工和高功率趨勢的大族激光，傳統(tǒng)業(yè)務迎來業(yè)績拐點和長線受益IC載板國產(chǎn)化大趨勢的興森科技，以及安享LED照明大趨勢的龍頭三安光電和陽光照明。本周可重點關注超跌的安防龍頭?？低曇约疤幱趹?zhàn)略調(diào)整期的大華股份和歌爾聲學的估值修復行情，而彈性小股票可關注安居寶的新項目進展，有望逆襲的錦富新材，以及與奇虎合作的東方網(wǎng)力。

蘋果定于6月2日召開WWDC，將進入新品周期。蘋果最新確定6月2-6日在舊金山MosconeWest中心召開WWDC，我們判斷蘋果將發(fā)布下一代系統(tǒng)IOS8，集成健康管理應用Healthbook將是重要看點，蘋果亦有望預覽穿戴式系統(tǒng)應用，而OSX亦將由Eve操刀變?yōu)闃O簡風格；對于硬件，我們判斷12.9寸的超薄筆記本平板有望發(fā)布，蘋果在PC/平板平臺的力度在逐漸加強，前期微軟妥協(xié)推出iPadOffice版亦是蘋果平臺的勝利，而我們了解到有不少大陸供應鏈正導入這款新品。雖然蘋果上半年銷售較為一般，但市場已經(jīng)逐漸消化這一利空，未來隨著9、10月份發(fā)布的IP6、iWatch供應鏈從6月份開始拉貨，下半年大幅上升可以期待；此外，在蘋果支持下，大陸供應鏈加速崛起是大趨勢。14年蘋果將給較多零組件帶來創(chuàng)新，包括藍寶石、無線充電、液態(tài)金屬、3D打印、可繞電池等等，我們建議重點布局未來大量產(chǎn)品新導入和份額有望大幅提升的大陸廠商、尤其是參與蘋果新品創(chuàng)新的新進入者。我們首推的立訊精密、大族激光即屬于此類公司，此外主力廠商歌爾聲學、德賽電池等在前期利空消化后亦可逢低布局。對于整體蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，如果較一般的一季報及二季度展望被充分消化，則將迎來較佳布局機會。

安防白馬價值凸顯，迎來低位配臵良機。市場前期過于糾結(jié)?？?、大華的市場空間和市值瓶頸、政治傳聞、減持等因素，實際上，受益智慧城市落地、出口和民用高清市場，今年安防板塊景氣好于去年，龍頭公司持續(xù)迎來份額提升，今明兩年業(yè)績高增長確定性較高。前期的馬航以及昆明事件，持續(xù)提升民眾對于人身安全的關注，以及安全保障上升至國家戰(zhàn)略層次，亦給安防板塊帶來較好政策環(huán)境。我們認為?？?、大華的市場空間亦被市場低估，高清智能設備之外，解決方案、運營以及出口均有大空間，而民用新品（如家居監(jiān)控、運動攝像、行車記錄等）和新互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務布局亦將打開市值和估值瓶頸，此外，大華向解決方案的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型會在未來逐漸看到成效，近期股權激勵亦授予完畢。?？荡笕A當前估值均低于20倍，低位配臵價值凸顯，而布局智慧城市、停車咪表和小區(qū)業(yè)務的安居寶亦能受益。其他如東方網(wǎng)力前期亦公告與奇虎360成立“奇虎網(wǎng)力”合資公司，值得關注。