摘要：  MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)指處，由于轉型不利，高度依賴個人電腦市場，而后者又在加速下滑通道之中，現在英特爾的庫存已經成為了公司必須好好處理的大問題。

關鍵字：  芯片庫存，  英特爾，  惠普

MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)指處，由于轉型不利，高度依賴個人電腦市場，而后者又在加速下滑通道之中，現在英特爾的庫存已經成為了公司必須好好處理的大問題。

以下即辛奈爾的評論文章全文：

其實，那些持有英特爾(INTC)股票的投資者應該祈禱該公司的芯片大量減產才對——聽起來確實匪夷所思，但事實卻是如此。

英特爾將于周四發(fā)布第四季度的銷售數字，目前大家普遍預計他們的表現較前一年同期將有所縮水，在這種情況之下，該公司如果想要減少他們已經堆積如山的庫存，大規(guī)模減產正是唯一的辦法。

在截至9月的十二個月當中，英特爾的庫存規(guī)模猛增34%，達到了創(chuàng)紀錄的53億美元。與此同時，公司的銷售額卻下滑了5%。結果就是，庫存從2011年第三季度結束時的相當于營收28%增長到了39%——而且還是一個季度不落地逐季增長。

即便英特爾切實達成了高層于10月確定的削減目標，2012年年底時，他們的庫存還是會大大超過一年之前，無論是較之于營收的相對數量還是絕對數量莫不如是。

對于英特爾而言，這可是個不小的麻煩，因為英特爾那些最大的客戶也和該公司一樣，銷售額要么與往期持平，要么甚至下滑了。

眾所周知，無論是戴爾(DELL)還是惠普(HPQ)，個人電腦廠商手中的市場份額正不斷向蘋果(AAPL)和其他智能手機及平板電腦公司那里流失。根據市場研究公司Gartner本周發(fā)布的一份報告，這一趨勢還在不斷加速。

蘋果的iPhone和iPad使用的是他們自己的微處理器，沒有英特爾芯片的位置。與此同時，其他移動設備廠商也大都是在設備中使用英特爾的競爭對手的芯片，比如高通(QCOM)和博通(BRCM)的產品。

換言之，對于總部位于加州克拉拉的個人電腦微處理器市場霸主而言，這樣一個位置現在其實已經成為了讓他們頭疼的問題，而不再是當初強勢的根源，因為他們最大的客戶都已經停止了成長的腳步。

第四季度疲軟的個人電腦出貨數字對于英特爾而言是一個顯而易見的壞消息——在他們的庫存達到創(chuàng)紀錄的水平時，他們客戶對芯片的需求卻減少了。該公司很快就將不得不面對艱難的選擇：要么降價拋售，要么減記部分庫存。

丑陋的庫存

2011年第三季度結束時，英特爾的庫存總規(guī)模39億6000萬美元，相當于當季142億美元營收的28%?？墒牵搅?012年第三季度結束時，庫存已經達到了創(chuàng)紀錄的53億美元，相當于營收的39%。

10月間，公司首席財務官史密斯(Stacy Smith)在一次電話會議上宣布，他們將削減自己工廠的產出，希望以此達到削減庫存5億美元的目的。如果英特爾在第四季度做到了這一點，而且銷售額也如多數分析師所預計的那樣是138億美元，那么截至12月底，他們的庫存將相當于銷售額的35%。

這一庫存比率仍然高得令人發(fā)指。

正如Gartner的報告所指處的，史密斯的表態(tài)其實是在人們還不知道第四季度的個人電腦廠商表現會有多糟糕的時候做出的。這位首席財務官10月間還曾經透露，公司第三季度當中庫存增長了4億美元，而其中一部分是來自大量生產的Ivy Bridge芯片。

這些新型號芯片的能耗要大大低于英特爾的老產品，他們希望能夠以此引起筆記本、超極本和超輕薄筆記本生產者的興趣。

根據史密斯提供的信息，英特爾的老式芯片供應第三季度當中其實是有所減少。

在英特爾的財報當中，關于庫存的部分通常都不是最重要的，投資者最重視的還是他們的營收以及利潤率?？墒?，考慮到英特爾是帶著創(chuàng)紀錄的庫存走入第四季度的，現在大家肯定會仔細研究他們的這部分內容了。

正如Gartner的報告所顯示的，如果電腦廠商沒有賣出多少基于英特爾芯片的筆記本，那么他們的庫存遺留效應就必然將延續(xù)到新的一年當中。

看到財報，我們就知道情況有多嚴重了。