嘉元科技于7月22日登陸科創(chuàng)板，總市值超過行業(yè)老大諾德股份，同樣是做銅箔生意，兩家公司在市值商差距竟如此巨大。

按照2019年7月26日開盤價計算，嘉元目前總市值接近140億，已經(jīng)超過諾德的57.29億元市值以及超華48億元總和。

從三家上市公司的財報來看，嘉元的總營收、利潤數(shù)值上占據(jù)更大優(yōu)勢。

準(zhǔn)確來說，諾德財報表顯示：2018年公司營業(yè)收入為23.21億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為9,721.66萬元。

嘉元營業(yè)收入115,330萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤17,643萬。此次科創(chuàng)板上市共發(fā)行5780萬股，占比25%。

此外，嘉元的6um產(chǎn)線更凸顯優(yōu)勢。

2019半年報顯示：嘉元1-6月的營收增長迅猛，預(yù)計同期增長64%～80%（不能否認(rèn)有上市前“沖量”銷售行為）。

但在截止嘉元完成科創(chuàng)板注冊前，在問詢函中強(qiáng)調(diào)這屬于6um銅箔產(chǎn)線剛剛開工的影響，這也解釋了為什么在營收增長的同時，凈利潤增長219%～288%。

具體解釋為：2019年1-3月，嘉元用新銅造6μm銅箔，毛利率達(dá)到40.84%，盡管新銅成本更高，仍然高出7-8μm銅箔（進(jìn)口廢銅為原料）15.73%。2018年綜合毛利率額27.21%，高于諾德的21.83%。

按照審計數(shù)據(jù)，2017年，嘉元6um銅箔并未量產(chǎn)，占用0.01%產(chǎn)線；2018年，占比躍升至19.64%，

2018年，嘉元6um銅箔實(shí)際產(chǎn)能15,215噸，合格率85%的情況下，客戶退換貨率僅在1.46%上下。

相比諾德，6um產(chǎn)線尚未量產(chǎn)，主要客戶來自寧德時代、PCB板產(chǎn)業(yè)等需求方。諾德財報統(tǒng)計，目前有銅箔產(chǎn)能43,000噸，動力電池用銅箔產(chǎn)能占比約80%。

公司在國內(nèi)動力鋰電銅箔領(lǐng)域的市場占有率超過30%，穩(wěn)居國內(nèi)市場第一。實(shí)際上，利潤率與嘉元開通的6um新產(chǎn)線還有一些差距。同時諾德聲稱具備4um銅箔產(chǎn)能，卻未實(shí)際投產(chǎn)。

目前來看，嘉元市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于諾德，主要原因有三：

1，6um銅箔生產(chǎn)工藝帶來的高凈利潤。

2，發(fā)行人報告期內(nèi)營收利潤高增長趨勢。

3，嘉元本身屬于少數(shù)6um銅箔生產(chǎn)商之一。

當(dāng)然，也不能排除投資者將對于新能源車爆發(fā)是增長的期待，寄托于鋰電芯原材廠商，以及投資者對于科創(chuàng)板上市企業(yè)的高增長、高回報長期看好。