從陌生人社交延展出直播的陌陌，2019年二季度的直播服務(wù)營收占比高達(dá)74.6%，相較于陌生人社交平臺(tái)這一身份，陌陌當(dāng)前更像是一家直播公司。

據(jù)2019年第二季度財(cái)報(bào)顯示，陌陌本季度營收41.526億元，同比增長32%。其中，直播服務(wù)營收30.999億元，同比增長18%；增值業(yè)務(wù)營收為9.484億元，占總營收比例達(dá)22.8%；移動(dòng)營銷收入為7620萬元，游戲業(yè)務(wù)收入為2320萬元。此次直播服務(wù)營收增長，原因在于付費(fèi)用戶數(shù)以及每季度的付費(fèi)用戶平均收入的增長。

本季度，陌陌App月度活躍用戶為1.135億，上一年同期月度活躍用戶為1.080億。直播服務(wù)與增值服務(wù)付費(fèi)用戶去重后總數(shù)達(dá)1180萬（包括探探付費(fèi)用戶320萬），上一年同期為1160萬（包括探探2018年6月的付費(fèi)用戶310萬）。

從數(shù)據(jù)可以看出，陌陌各項(xiàng)用戶數(shù)據(jù)增長乏力，已逐漸逼近天花板，直播服務(wù)營收增長空間已然有限。而隨著快手、抖音等短視頻平臺(tái)進(jìn)軍直播，陌陌也難免面臨著外部入局者的挑戰(zhàn)。對(duì)陌陌而言，其目前仍未有新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，在陌生人社交和直播的故事之后，下一個(gè)可講的故事在哪？

直播業(yè)務(wù)在總營收中占比約八成，增長疲軟或觸及天花板

當(dāng)前，陌陌的營收主要來自于直播服務(wù)、增值服務(wù)、移動(dòng)營銷以及游戲業(yè)務(wù)四大板塊，其中直播服務(wù)一直是主營業(yè)務(wù)，且在總營收中所占比例基本維持在70%-80%左右。雖然，陌陌近些年來也在加強(qiáng)營收結(jié)構(gòu)的多元化，不斷增強(qiáng)增值服務(wù)的營收能力，但從各項(xiàng)數(shù)據(jù)的對(duì)比中發(fā)現(xiàn)，成效并不明顯。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，雖然陌陌已經(jīng)連續(xù)18個(gè)季度都處于盈利狀態(tài)，但其營收的同期增長率是處于下降趨勢(shì)，可以窺見的是陌陌營收增長面臨疲軟的狀態(tài)。

其中，直播服務(wù)營收同比增長率也處于明顯的下滑趨勢(shì)，直播服務(wù)營收增長漸緩。雖然陌陌一直在試圖降低直播服務(wù)營收在總營收中所占的比重，但通過對(duì)比近六個(gè)季度的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，直播服務(wù)在其總營收中所占比重并沒有明顯的改善，直播服務(wù)為陌陌貢獻(xiàn)的營收基本維持在80%左右。

而增值服務(wù)營收同比增長率也出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，在總營收中所占比重趨于平緩。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，增值業(yè)務(wù)包括會(huì)員訂閱服務(wù)以及虛擬禮物服務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，本季度增值業(yè)務(wù)營收的增長主要是由于陌陌為提升用戶的社交體驗(yàn)而引入了更多付費(fèi)方案，從而推動(dòng)了虛擬禮物業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，同時(shí)受到探探第二季度會(huì)員收入并表的影響，去年二季度探探只有六月一個(gè)月會(huì)員收入并表。

同時(shí)，對(duì)比陌陌的月活躍用戶和付費(fèi)用戶可以發(fā)現(xiàn)，均出現(xiàn)小幅度的下滑，且增長速度放緩。

總體而言，從上述關(guān)鍵指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)來看，目前陌陌面臨著營收結(jié)構(gòu)單一、用戶增長面臨天花板等問題，且陌陌缺少新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，或面臨營收增長動(dòng)力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

直播業(yè)務(wù)面臨外部競(jìng)爭(zhēng)，下一個(gè)可講的故事在哪？

2014年12月12日陌陌正式登陸納斯達(dá)克，上市后因持續(xù)虧損，陌陌曾提出私有化退市。但直播業(yè)務(wù)的崛起讓陌陌撤回了私有化邀約，并一掃其往日陰霾，讓陌陌迎來發(fā)展的高速期。

那一年是2016年，也被稱作“直播元年”，據(jù)媒體報(bào)道稱，那一年相繼出現(xiàn)的直播平臺(tái)一度超過300家，涉及的融資金額超過百億元。借此風(fēng)口轉(zhuǎn)戰(zhàn)直播業(yè)務(wù)的陌陌，在當(dāng)年的二季度營收達(dá)到9900萬美元，同比增長222%，其中直播業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了5790萬美元。

如今，對(duì)比直播領(lǐng)域的頭部平臺(tái)虎牙和斗魚，市值為68.82億的陌陌似乎可以傲視群雄。截至8月28日收盤，虎牙市值為47.97億，斗魚的市值僅為28.05億。

但是，隨著直播紅利消失殆盡，短視頻風(fēng)口來臨，快手、抖音等短視頻平臺(tái)入局直播領(lǐng)域，陌陌似乎面臨著巨大挑戰(zhàn)。

對(duì)此，陌陌CEO唐巖在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上回應(yīng)稱，“我認(rèn)為并沒有實(shí)質(zhì)性的變化。像快手這種的直播產(chǎn)品對(duì)我們的直播業(yè)務(wù)并沒有造成什么沖擊。如果你要了解產(chǎn)品的獨(dú)特性，我認(rèn)為直播只是附屬于各個(gè)產(chǎn)品的功能，這個(gè)問題的核心是要去了解陌陌這個(gè)產(chǎn)品相比較快手這個(gè)產(chǎn)品的獨(dú)特性?！?/p>

同時(shí)，唐巖表示，如果看數(shù)據(jù)的話，陌陌二季度的頭部和腰部用戶的數(shù)量和付費(fèi)金額都顯著增長；主播和公會(huì)方面，在過去幾個(gè)季度的內(nèi)容供應(yīng)體系顯著提升，職業(yè)主播數(shù)量不斷增加，二季度獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃推出以前相比2017年增長了80%，公會(huì)的月流水二季度增長了50%。

雖然唐巖一再否認(rèn)短視頻平臺(tái)對(duì)陌陌的影響，但據(jù)《2019中國網(wǎng)絡(luò)視聽發(fā)展研究報(bào)告》顯示，截至2018年12月底，中國網(wǎng)絡(luò)視頻（含短視頻）用戶規(guī)模達(dá)7.25億，占整體網(wǎng)民的87.5%。其中短視頻用戶規(guī)模6.48億，網(wǎng)民使用率為78.2%。短視頻用戶使用時(shí)長占總上網(wǎng)時(shí)長的11.4%，超過綜合視頻（8.3%），成為僅次于即時(shí)通訊的第二大應(yīng)用類型。

市場(chǎng)規(guī)模方面，2018年整個(gè)視頻內(nèi)容行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模為1871.3億元，同比增長52.8%。其中短視頻市場(chǎng)規(guī)模增速最快，從2017年的55.3億元增長到467.1億元，同比增長744.7%。最近半年新入網(wǎng)的網(wǎng)民對(duì)短視頻的使用率為53.2%，對(duì)綜合視頻、網(wǎng)絡(luò)直播的使用率分別為43.9%和34.6%。2018年12月移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶月人均單日使用時(shí)長達(dá)341.2分鐘（5.69小時(shí)），而短視頻貢獻(xiàn)了整體時(shí)長增量的33.1%。

可見，無論是使用時(shí)長、使用頻率還是用戶規(guī)模，短視頻都占據(jù)行業(yè)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這無疑擠壓了直播領(lǐng)域的發(fā)展空間。隨著短視頻平臺(tái)入局直播領(lǐng)域，分食直播市場(chǎng)份額，更加加劇了直播平臺(tái)的生存壓力。在主營業(yè)務(wù)等各項(xiàng)數(shù)據(jù)增長遲緩的情況下，陌陌又該用什么故事吸引資本市場(chǎng)的關(guān)注？