10月1日，網(wǎng)易有道正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO招股書。招股書顯示，網(wǎng)易有道計(jì)劃申請將代表其A類普通股的美國存托股票（ADS）在紐約證券交易所掛牌交易，股票代碼為“DAO”。

招股書顯示2019上半年，有道實(shí)現(xiàn)營收5.49億元，同比增長67.7%；有道凈虧損1.68億元人民幣，凈虧損同比擴(kuò)大102.9%。2018年全年，有道總營收為7.316億元，凈虧損2.09億元。

在持股方面，招股書顯示，有道采用同股不同權(quán)。網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊持有30.1%股權(quán)，網(wǎng)易高級副總裁、網(wǎng)易有道CEO周楓持有公司20.6%股權(quán)。此外，在此次發(fā)行同時(shí)，有道同步進(jìn)行私募配售，網(wǎng)易最大機(jī)構(gòu)股東Orbis基金，承諾向有道購買總額為1.25億美元的A類普通股。

募資用途將用在四個(gè)方面：進(jìn)一步投資技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)、品牌和營銷工作、擴(kuò)大用戶群、滿足公司的運(yùn)營資金。

2019年上半年凈虧損1.68億元

招股書顯示，網(wǎng)易有道2019上半年實(shí)現(xiàn)營收5.49億元，去年同期為3.28億元，同比增長67.7%；毛利為1.59億元，去年同期1.08億元，同比增長47.2%；經(jīng)營虧損為1.62億元，去年同期為8313.3萬元，同比擴(kuò)大94.9%；凈虧損為1.68億元，去年同期為8275.1萬元，同比擴(kuò)大102.9%。

2018年全年，網(wǎng)易有道營收7.32億元，較去年同期的4.56億元同比增長60.5%；毛利為2.16億元，較2017年的1.62億元同比增長33.4%；經(jīng)營虧損為2.19億元，2017年為1.3億元，同比擴(kuò)大68.5%；凈虧損為2.09億元，2017年為1.64億元，同比擴(kuò)大27.4%。

在線課程是營收主力

目前網(wǎng)易有道旗下業(yè)務(wù)共有四部分：1、以有道精品課為核心的直播課程，聚焦于K12 的直播業(yè)務(wù)，專注內(nèi)容直播付費(fèi)；2、一系列學(xué)習(xí)類的工具產(chǎn)品，包括詞典、少兒詞典、以及新推的編程產(chǎn)品卡搭編程等；3、智能硬件，包括翻譯王、詞典筆、智能筆等；4、AI 基礎(chǔ)設(shè)施，包括神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)翻譯、語音識別，包括作文的批改等技術(shù)。

招股書顯示，有道的收入主要源自兩部分：其一是 學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品 ，其二是在線營銷服務(wù)。其中，學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品又主要包括在線課程（有道精品課）、其它學(xué)習(xí)服務(wù)、智能設(shè)備三個(gè)方面。

招股書顯示，2019上半年，網(wǎng)易有道學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收3.15億元，去年同期為1.99億元，占總營收的57.2%；2018年全年，學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品營收為4.29億元，2017年全年學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品營收為1.5億元。

其中，網(wǎng)易有道在線課程在2017年和2018年以及截至2019年6月30日的六個(gè)月中實(shí)現(xiàn)的營收分別為1.15億元、3.30億元和2.28億元，分別占學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品總營收的約76.7％、76.8％和72.5％。在線課程是學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品中的營收主力。

其他學(xué)習(xí)服務(wù)收入方面，2019上半年，其他學(xué)習(xí)服務(wù)收入為4350萬元，同比增長48.4%。主要包括有道智云產(chǎn)品及學(xué)習(xí)工具類應(yīng)用訂閱包的銷售增長。2017年和2018年網(wǎng)易有道來自其他學(xué)習(xí)服務(wù)的營收分別是2820萬元和6880萬元。

在智能設(shè)備方面，2019上半年，有道智能硬件收入4310萬，同比增長264.7%。主要是由于有道詞典筆和有道翻譯王等產(chǎn)品促成了銷量增長。2017年和2018年網(wǎng)易有道智能設(shè)備銷售的營收分別是670萬元和3050萬元。

有道在線營銷服務(wù)營收方面，2019上半年，網(wǎng)易有道在線營銷服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3.40億元，去年同期為1.28億元；2018年和2017年，該數(shù)據(jù)分別為3.03億元和3.06億元。

招股書顯示，網(wǎng)易有道的大多數(shù)在線營銷服務(wù)都是基于效果定價(jià)的廣告解決方案，包括按每次點(diǎn)擊費(fèi)用（ CPC）收費(fèi)的解決方案。在2017年和2018年以及截至2019年6月30日的六個(gè)月基于效果的廣告服務(wù)產(chǎn)生了在線營銷服務(wù)營收的84.4％，76.9％和82.3％。此外，有道還提供品牌廣告服務(wù)。

丁磊持股30.1%網(wǎng)易是最大受益方

招股書中，網(wǎng)易有道披露了公司高管和董事的持股信息。IPO前，網(wǎng)易董事局主席丁磊持股比例為30.1%；網(wǎng)易有道CEO周楓持股比例為20.6%；網(wǎng)易有道副總裁吳迎暉持股比例為1.9%。

機(jī)構(gòu)股東方面，網(wǎng)易公司持股比例為66.2%；網(wǎng)易有道CEO周楓全資擁有的開曼群島Peng Ke Holdings Inc持股比例為20.6%。

2018年4月，網(wǎng)易有道宣布完成首次戰(zhàn)略融資，成為繼網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易味央之后，網(wǎng)易公司第三家獨(dú)立融資的品牌。

今年初丁磊將“游戲、電商、教育、音樂”作為網(wǎng)易的四大戰(zhàn)略公開提出，隨后，原本隸屬于網(wǎng)易杭州研究院旗下的網(wǎng)易云課堂和MOOC等網(wǎng)易教育產(chǎn)品被剝離出來，與網(wǎng)易有道進(jìn)行業(yè)務(wù)合并，網(wǎng)易有道獨(dú)立IPO提上日程。

從招股書披露的情況看，網(wǎng)易有道從網(wǎng)易集團(tuán)獲得了通常可在一年內(nèi)償還的貸款，以資助業(yè)務(wù)運(yùn)營。截至2019年6月30日，網(wǎng)易有道有未償付給網(wǎng)易的計(jì)息短期貸款為人民幣8.78億元。

盈利仍然遙遠(yuǎn)

招股書顯示，2019上半年，有道平均MAU總數(shù)為1.05億元，去年同期為9310萬元；2018年全年，平均MAU總數(shù)為9640萬元，去年同期為7370萬元。

然而與增長的MAU數(shù)相匹配的是網(wǎng)易有道不斷增長的營銷費(fèi)用。

2019年上半年，網(wǎng)易有道的營銷費(fèi)用為1.86億元，占總運(yùn)營支出的57.9%，較去年同期的9430萬元同比增長97.2％。主要是由于在加大銷售和營銷力度的推動。另外，銷售人員的薪資相關(guān)費(fèi)用增加45.0％，這也是導(dǎo)致其營銷費(fèi)用增加的原因。

同時(shí)，網(wǎng)易有道在招股書中稱：“預(yù)計(jì)在可預(yù)見的將來，我們的銷售和營銷費(fèi)用將會增加，包括短期內(nèi)的快速增長，這是因?yàn)槲覀冊阡N售，品牌和營銷方面投入了大量資金，以增加學(xué)生和用戶群?！?/p>

在線教育競爭激烈，長久以來企業(yè)通過投入換增長策略來搶占市場，因而往往受困于營銷費(fèi)用的高投入而無法實(shí)現(xiàn)盈利，網(wǎng)易有道也未能突破。

2019上半年，有道實(shí)現(xiàn)營收5.49億元，凈虧損1.68億元人民幣，凈虧損同比擴(kuò)大102.9%。2018年全年，有道總營收為7.316億元，凈虧損2.09億元。

在2018年的有道年度大會上，周楓曾表示，2018年是網(wǎng)易有道全面All In K12在線教育的一年。2018年有道精品課K12的用戶量一年增長5倍，K12業(yè)務(wù)營收翻3倍。同時(shí)，2019年網(wǎng)易有道仍然將聚焦K12。

以網(wǎng)易精品課的營收表現(xiàn)來看，盡管在2017年和2018年以及2019上半年，有道精品課程的付費(fèi)學(xué)生分別約為22.9萬，36.1萬和20.8萬，并且有道精品課付費(fèi)學(xué)生的平均客單價(jià)從363元、559元增長至751元。

但是，隨著單價(jià)的增長，有道精品課的付費(fèi)學(xué)生入學(xué)占學(xué)生總數(shù)的百分比從2017年的4.2％下降到2018年的3.0％，從2018年上半年的3.4％下降到2019上半年的2.8％。

如何平衡課程價(jià)格和獲客轉(zhuǎn)化是網(wǎng)易有道需要解決的問題。

為了實(shí)現(xiàn)盈利，網(wǎng)易有道計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)展在線課程，以增加付費(fèi)學(xué)生人次和每付費(fèi)學(xué)生人次的總帳單；通過探索各種不同的獲利渠道來產(chǎn)生額外的收入，例如通過有道的交互式學(xué)習(xí)應(yīng)用程序提供更多的付費(fèi)內(nèi)容以及智能設(shè)備的銷售；進(jìn)一步控制成本和費(fèi)用。不過這種努力短期內(nèi)或許難以看到明顯效果。