耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、諾貝爾獎(jiǎng)得主羅伯特-席勒日前表示，美國金融市場泡沫無處不在，無論是股票市場、債券市場還是房地產(chǎn)市場，投資者都無路可逃。

“我看到泡沫無處不在，”席勒周三表示，“無處可逃。你要做的就是撐過去?！毕赵鴾?zhǔn)確預(yù)測到2000年的美股崩盤和2007年的房地產(chǎn)市場崩盤。

席勒發(fā)出這一不祥警告之際，正值華爾街股災(zāi)90周年。1929年10月28日，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)下跌13%，這是歷史上第二大跌幅。再加上大蕭條初期股市的重挫，華爾街花了25年時(shí)間才恢復(fù)元?dú)狻?/p>

席勒：美國股市未來的回報(bào)將乏善可施

《非理性繁榮》一書的作者席勒說，他預(yù)計(jì)未來30年美國股市的平均年回報(bào)率只有4.4%。這不到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)長期回報(bào)率的一半，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于養(yǎng)老金的要求。

問題何在？問題在于美股的市值過高。目前美國股市較2009年3月9日的低點(diǎn)上漲了348%，為投資者的投資組合增加了近29萬億美元。

但席勒說，高估值會(huì)侵蝕未來的收益。他說，美國股市的CAPE比率目前處于29的高位。CAPE比率，即經(jīng)周期調(diào)整的市盈率，考察的是投資者為10年期間經(jīng)通脹因素調(diào)整后的平均收益支付了多少錢。這一指標(biāo)顯示出剔除短期扭曲因素后市場的成本有多高。

“現(xiàn)在CAPE為29，這種情況在歷史上只發(fā)生過幾次，”席勒表示，“我們到了1929年至30年代中期（的水平）?！?/p>

他補(bǔ)充稱，在非理性繁榮泡沫破滅之前，CAPE仍可能繼續(xù)上升。目前的CAPE略高于1987年的水平，當(dāng)時(shí)美囯股市在1987年10月19日創(chuàng)下了23%的最大單日跌幅。

席勒：債券市場的繁榮是不可持續(xù)的

席勒對債券的擔(dān)憂和對美國股市的擔(dān)憂一樣多。債券目前是最熱門的資產(chǎn)類別之一，因?yàn)橥顿Y者尋求安全的收入。SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF （SPAB）今年的總回報(bào)率與股票相當(dāng)，為8.31%。這是過去10年3.7%的平均年回報(bào)率的兩倍多。投資者將大量資金投入債券ETF，希望避開股市波動(dòng)，至少獲得一些回報(bào)。

“它（債券泡沫）似乎與人們沒有給予足夠的關(guān)注有關(guān)，通過簡單的邏輯思考就能知道，這不可能繼續(xù)下去，它最終會(huì)有糟糕的結(jié)局，”席勒說，“它可能會(huì)在某個(gè)時(shí)候沉沒?！?/p>

席勒談房地產(chǎn)泡沫：又回到了2005年

席勒說，美國房地產(chǎn)市場正處于泡沫階段，與2005年沒有什么不同。“這就像又回到了2005年，”席勒說，“舊金山和洛杉磯已經(jīng)在放緩?！彼f，這是一個(gè)“糟糕的指標(biāo)”，因?yàn)檫@些市場多年來一直在上漲。

房地產(chǎn)類股也很火爆。房地產(chǎn)精選行業(yè)ETF （Real Estate Select Sector ETF， XLRE）僅今年就上漲了近29%，超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)20%的漲幅。房地產(chǎn)類股僅以微弱優(yōu)勢落后于科技精選板塊SPDR ETF （XLK），成為今年表現(xiàn)最佳的板塊。