英偉達收購ARM一案，因遭區(qū)域市場反壟斷審查而延宕幾輪。為加快通過速度，雙方不惜以矮化ARM價值的話術消除壟斷嫌疑。

本周一，雙方向英國競爭市場局提交的一份28頁文件被公布。它們說，批評者美化了ARM歷史，夸大了市場影響力，忽視了公司目前財務狀態(tài)，收購案不會抑制創(chuàng)新，反而會壯大ARM生態(tài)云云。

許多描述頗有道理。

不過，即便通過審查，我也不看好這項收購案最后的前景。

一重原因，當然還是跟ARM生態(tài)定位有關。

它是個小公司。處于上游的上游，具有較高的杠桿效應與公共屬性。但授權太多。不止造就龐大的移動生態(tài)，更在全球形成錯綜復雜的競合關系。

這種定位決定了，任何想收購ARM的公司，都必須面臨這樣一重挑戰(zhàn)：只要你自己從事半導體業(yè)，直接涉足產(chǎn)品、方案及平臺服務，那你就等于一下將自己置于“行業(yè)公敵”的境地。

此前，英特爾、AMD、高通、博通都曾傳出收購它的消息。無一成真。

前次軟銀收購ARM，本來一度看好。它不直接做IC，有資本，有基礎設施服務與全球較強的網(wǎng)絡生態(tài)，加上可意會不可言傳的意識形態(tài)突破力，邏輯上，可最大限度保持ARM獨立性，壯大它的生態(tài)。

但軟銀激進的投資風格，導致自身陷入一段危機。加上移動互聯(lián)網(wǎng)步入一輪瓶頸，行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)開始大興，一切使得ARM命運充滿不確定性。

軟銀轉(zhuǎn)手ARM消息公布前，我曾表示，最合理的接盤俠是共治的模式。尤其強調(diào)過具有數(shù)字化能力的平臺參與的價值。當英偉達付出水面后，真的不看好。

另一重，當然有大國、區(qū)域市場的博弈。

早期，歐洲半導體業(yè)不弱。當然更多IDM模式。經(jīng)過多年持續(xù)剝離、整合，就剩下有限幾家牛逼的。ASML、ARM可謂言必稱。意法、恩智浦們?nèi)趸芏?，但在各自牌桌上，仍能守住一席之地?

芯片巨頭英偉達日前披露了一份提交給英國競爭與市場管理局(CMA)的長達28頁的書面文件，闡述了監(jiān)管為何應該批準該公司收購Arm的理由。按照英偉達的計劃，今年3月應該完成對英國半導體公司Arm的收購，目前公司與監(jiān)管部門正在進行“最后的博弈”。2020年9月，英偉達宣布以400億美元從軟銀手中收購Arm，并計劃18個月內(nèi)完成收購。不過目前全球監(jiān)管機構(gòu)仍在對該交易進行審查，英偉達很有可能錯過今年3月的“最后期限”。

在最新的文件中，英偉達指出反對該交易的人士誤將Arm的歷史“浪漫化”了，并夸大了Arm的市場力量。該公司稱Arm的財務狀況不容樂觀，需要更多的資金支持。這項收購案遭到了包括英特爾、高通等巨頭市場參與者的反對，它們認為英偉達收購Arm會破壞該公司的獨立性，并可能抬高價格，從而限制競爭對手對Arm專利的使用，阻礙行業(yè)的創(chuàng)新。

咨詢機構(gòu)Gartner分析師艾倫·普里斯特利 (Alan Priestley) 表示，反對該交易的監(jiān)管機構(gòu)很可能“不止一個”。但英偉達和Arm還在做最后的努力。最新披露的這份的提交給CMA的28頁書面文件中，英偉達和Arm試圖淡化有關這筆交易可能會切斷競爭對手獲得Arm關鍵技術的說法?！斑@個理論經(jīng)不起推敲?！庇ミ_的文件寫道，“因為取消Arm專利的授權，將會立即減少Arm的許可收入，這不利于英偉達的投資，因此這種推斷沒有依據(jù)，沒有人會采取這種弄巧成拙的策略?！避涖y急于出售Arm也與近期糟糕的財務狀況有關。去年，軟銀投資的資產(chǎn)股價下跌、估值不斷縮水，愿景基金二期虧損達100億美元，并拖累了集團業(yè)績。

1月12日消息，英國反競爭監(jiān)管機構(gòu)正考慮阻止英偉達斥資400億美元收購英國芯片設計公司Arm的交易，這兩家公司于周二提交書面文件發(fā)起反擊。他們闡述了交易應該獲得批準的理由，還譴責監(jiān)管機構(gòu)忽視了Arm的財務狀況，并夸大了Arm的市場力量。

這筆交易于2020年9月份宣布，日本軟銀集團、英偉達以及Arm原本預計能夠在18個月內(nèi)(即2022年3月份之前)完成，但如今看來可能會錯過這個期限。目前，美國、英國、歐洲等監(jiān)管機構(gòu)正在密切關注這筆交易，他們擔心此舉可能會減少競爭。市場研究機構(gòu)Gartner分析師艾倫·普里斯特利(Alan Priestley)和其他投資者表示，一家或多家監(jiān)管機構(gòu)阻止這筆交易的可能性很高。

不過，英偉達和Arm還沒有放棄。在提交給英國競爭與市場管理局(CMA)長達28頁的書面文件中，這兩家半導體巨頭概述了該交易為何應被批準的理由。他們指責這筆交易的批評者將Arm的歷史“浪漫化”，忽視了該公司目前的財務狀況，并夸大了Arm目前的市場力量。

部分批評人士建議，軟銀應該將Arm上市，而不是將這家總部位于劍橋的公司出售給英偉達。但英偉達和Arm都聲稱，此次收購是談判桌上的最佳選擇，首次公開募股(IPO)將給Arm帶來更大壓力，包括要求其“縮小關注范圍，限制投資”。

兩家公司在提交文件上寫道：“在媒體上，交易反對者敦促CMA阻止這筆交易，這樣Arm就可以進行上市，他們認為上市將在英國的倫敦證交所(LSE)啟動。他們將Arm的受歡迎程度等同于較高估值和成功，但在股市上不能感情用事，資本市場要求盈利能力和業(yè)績?！?

文件中稱：“軟銀在2019年和2020年曾考慮進行IPO，但最終都選擇了放棄，因為上市不會給軟銀帶來必要的投資回報。雖然Arm技術授權商(如蘋果、高通和亞馬遜)的營收、利潤以及市值都在飆升，但Arm最近經(jīng)歷了收入持平、成本上升和利潤下降的局面，這可能會給一家擁有30年歷史的上市公司帶來挑戰(zhàn)。資本市場預計Arm將做出重大戰(zhàn)略調(diào)整，包括削減成本，使Arm的價值最大化。 ”