動力電池即為工具提供動力來源的電源，多指為電動汽車、電動列車、電動自行車、高爾夫球車提供動力的蓄電池。其主要區(qū)別于用于汽車發(fā)動機啟動的啟動電池。 多采用閥口密封式鉛酸蓄電池、敞口式管式鉛酸蓄電池以及磷酸鐵鋰蓄電池。2018年7月31日，新能源汽車國家監(jiān)測與動力蓄電池回收利用溯源綜合管理平臺在北京啟動運行。

由于鎳鎘電池(Ni-Cd)中的鎘有毒，使廢電池處理復雜，環(huán)境受到污染，因此它將逐漸被用儲氫合金做成的鎳氫充電電池(Ni-MH)所替代。從電池電量來講，相同大小的鎳氫充電電池電量比鎳鎘電池高約1.5～2倍，且無鎘的污染，現(xiàn)已經廣泛地用于移動通訊、筆記本計算機等各種小型便攜式的電子設備。 鎳氫電池是有氫離子和金屬鎳合成，電量儲備比鎳鎘電池多30%，比鎳鎘電池更輕，使用壽命也更長，并且對環(huán)境無污染。 更大容量的鎳氫電池已經開始用于汽油/電動混合動力汽車上，利用鎳氫電池可快速充放電過程，當汽車高速行駛時，發(fā)電機所發(fā)的電可儲存在車載的鎳氫電池中，當車低速行駛時，通常會比高速行駛狀態(tài)消耗大量的汽油，因此為了節(jié)省汽油，此時可以利用車載的鎳氫電池驅動電動機來代替內燃機工作，這樣既保證了汽車正常行駛，又節(jié)省了大量的汽油。

汽車電動化已成為大趨勢。然而，持續(xù)高速增長的巨量電池需求，推動了上游資源價格的暴漲，尤其是鎳、鈷、鋰等金屬，近年來價格上漲甚至超過10倍。建立一個成熟的電池回收再利用體系，對于從根本上緩解當前和未來供應鏈問題、推動中國從新能源汽車大國走向新能源汽車強國，有著重要且積極的意義。

燃油車時代，中國輸在了起跑線。新能源汽車時代，中國企業(yè)技術上已經走到了世界前列，產能上更是遙遙領先，借助循環(huán)再利用補上資源短板后，產業(yè)鏈的優(yōu)勢必將更為穩(wěn)固。

據(jù)第一財經記者不完全統(tǒng)計，欣旺達已在珠海、宜昌、義烏、惠州、南昌、南京、棗莊、什邡等地規(guī)劃建設了多個大型動力電池生產基地，規(guī)劃產能已超200GWh。動力電池是新能源汽車的最核心部件，是除了上游鋰材料以外，目前產業(yè)鏈盈利狀況相對較好的環(huán)節(jié)。今年以來，國內新能源汽車產銷規(guī)模不斷提升，8月我國動力電池產量共計50.1GWh，同比增長157.0%，環(huán)比增長6.0%。8月我國動力電池裝車量27.8GWh，同比增長121.0%，環(huán)比增長14.7%。

上半年，欣旺達實現(xiàn)營業(yè)收入217.18億元，同比增長38.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.72億元，同比下滑39.72%，扣非后歸母凈利潤2.47億元，同比增長11%。其中，公司動力電池出貨量合計3.95Gwh，實現(xiàn)收入42億元，同比增長631.92%。

近年來，隨著中國新能源汽車利好政策的持續(xù)推動、相關技術的進步、消費者習慣的改變、配套設施完善等，中國新能源汽車市場持續(xù)高速發(fā)展，整車制造市場繁榮，中國新能源汽車逐步進入市場化階段。

動力電池作為新能源汽車的重要部件，疊加碳達峰、碳中和的目標驅動，迎來了發(fā)展的風口。市場需求持續(xù)高企、企業(yè)加速擴產、企業(yè)加快上市步伐，競相逐鹿資本市場，如此種種，顯示出動力電池行業(yè)強勁的發(fā)展勢頭。

根據(jù)港交所公告，10月6日，動力電池領先企業(yè)中創(chuàng)新航科技股份有限公司(簡稱“中創(chuàng)新航”或“公司”，3931.HK)將在港交所掛牌上市，成為港股首家動力電池企業(yè)，且即將成為港股年內最大規(guī)模集資額之一的企業(yè)。

據(jù)市場消息，中創(chuàng)新航以每股38至51港元的價格出售約2.66億股股份，每手入場費5151.41港元，占擴大后股本的15%。并設有14%的綠鞋，該價格范圍對應中創(chuàng)新航的估值為85.8億美元至115億美元，代表2023年的EV/EBITDA為 8.6-11.1，對比寧德時代2023年EV/EBITDA來看，折讓率高達30-50%，多家投資人溝通后表示，中創(chuàng)新航此次發(fā)行估值非常具有吸引力。是投資者入市的較好選擇。

創(chuàng)新驅動產品力市場領先 成長速度驚人

動力電池行業(yè)是一個技術密集型行業(yè)，每一次行業(yè)變革的背后，都離不開技術的迭代更新。

作為行業(yè)頭部企業(yè)，中創(chuàng)新航擁有一套行業(yè)領先的研發(fā)體系，打造了六大創(chuàng)新平臺，依托強大的研發(fā)團隊和研發(fā)能力，在鋰電池技術與創(chuàng)新領域已經成功構筑了極強的護城河。公司以打造具有全球影響力的鋰電科技創(chuàng)新平臺為目標，持續(xù)增強硬核產品力，為用戶創(chuàng)造價值，實現(xiàn)從差異化領先到全面的產品與技術領先。

2018年，中創(chuàng)新航推出全球領先高安全三元鋰電池高電壓技術及產品，用安全性更好、壽命更長的中鎳體系實現(xiàn)了同行需要用高鎳才能實現(xiàn)的能量密度和續(xù)航里程，性價比絕對領先，成為乘用車的最佳電池系統(tǒng)解決方案之一，引領三元技術發(fā)展方向，為行業(yè)發(fā)展做出了積極貢獻。

2019年，中創(chuàng)新航推出全球首創(chuàng)全極耳疊片技術及產品，根本上解決了卷繞結構產品的R角析鋰安全風險，大大提高安全性能，并引領快充電池技術路線;首創(chuàng)的高速切疊一體機技術更適合大尺寸電池，符合電池體積能量密度提升的發(fā)展趨勢和終端對電池的要求，可以實現(xiàn)1000公里以上的續(xù)航里程。2022年Q2，結合了全極耳、熱復合、超高速疊片等技術的新一代“全極耳熱復合切疊一體系統(tǒng)”在中創(chuàng)新航的方形電池產線上效率和精度再次獲得巨大突破，整機系統(tǒng)高達500pcs/min，疊片精度提升至0.25mm，大幅領先業(yè)內同類技術水平。

報告期內，欣旺達電動汽車類電池實現(xiàn)大幅增長的主要原因是前期導入的國內外大客戶訂單于今年上半年開始陸續(xù)批量交付。也要看到的是，上游原材料成本上漲使得公司盈利能力短期承壓。一直以來，國內動力電池競爭格局界限分明，以寧德時代和比亞迪為首的一線廠商，以及以欣旺達、中創(chuàng)新航、國軒高科、蜂巢能源等為代表的二線電池廠商。盡管頭部廠商的市場份額和產能規(guī)模優(yōu)勢較大，但伴隨新能源汽車產銷量不斷增長，整車廠商希望進一步完善自身供應鏈，進而積極引入第二、第三家供應商，以保障產能供應。

針對這一問題，全國人大代表、德力西集團董事局主席胡成中在今年全國兩會期間提交《關于強化新能源汽車產業(yè)鏈動力電池生產者延伸責任的建議》，呼吁進一步推動新能源汽車動力電池領域生產者延伸責任的配套政策、標準的細化及落地，將動力電池生產商、新能源汽車制造商、4S店、電池回收廠商納入同一價值鏈進行考量，并建議以“責任基金”的形式明確原廠商自建回收或第三方正規(guī)回收廠商的經費來源，促進收集網絡及處理技術的快速發(fā)展，早日實現(xiàn)全商業(yè)化運營。

動力電池是新能源電動汽車的核心部件，直接關系著整車性能，重要性不言而喻。近年來，動力電池需求跟隨新能源汽車產銷放量也呈現(xiàn)高速增長，動力電池行業(yè)理所當然地成為資本市場追逐熱捧的對象。中創(chuàng)新航此前就已獲得紅杉資本、華平資本、小米長江產業(yè)基金等投資機構的青睞。

中創(chuàng)新航此次超高、優(yōu)質的機構持股比例，對于其未來資本市場表現(xiàn)將會起到很好的支撐作用。中創(chuàng)新航基石投資者中有8家產業(yè)類上市公司或其子公司，包括天齊鋰業(yè)、盛屯礦業(yè)、大族激光、中偉股份、諾德股份、精測電子、興發(fā)集團、小鵬汽車，另有消費電子行業(yè)的vivo也現(xiàn)身基石投資者名單。還有和石複合材料、TMA、呂禮志、江蘇普正精密、江門新能源、合肥北城，眾多基石使得中創(chuàng)新航在一眾新股中顯得格外耀眼?？梢钥闯?，中創(chuàng)新航的15名基石投資者已經形成了近乎完整的新能源汽車動力產業(yè)鏈。公司本身以及眾多投資中創(chuàng)新航的基石投資者、機構投資者都是長期主義者，堅持行穩(wěn)致遠，本次定價是公司尊重資本市場、看重價值投資的具體表現(xiàn)，也給投資者提供了更多的安全邊際。

中創(chuàng)新航的高成長性是吸引投資者的重要原因之一，中創(chuàng)新航是中國前十大動力電池企業(yè)中于2019年至2021年間唯一一家每年同比增長率超過100%的企業(yè)。

強大的技術創(chuàng)新力是支撐其高速增長的基礎

動力電池是一個非常復雜的多學科交叉產業(yè)，必須有強大的技術創(chuàng)新能力才能支撐其大規(guī)模優(yōu)質產能的擴張及客戶的開拓。

中創(chuàng)新航有著超過13年的電池技術和研發(fā)積累，現(xiàn)已實現(xiàn)全體系自主知識產權全覆蓋。近年來，中創(chuàng)新航堅定著力踐行產品與技術領先戰(zhàn)略、品質戰(zhàn)略，在材料技術創(chuàng)新、結構技術創(chuàng)新、制造技術創(chuàng)新和生態(tài)健康發(fā)展創(chuàng)新上不斷發(fā)力，構建了六大創(chuàng)新平臺，先后發(fā)布了多項全球領先、全球獨創(chuàng)、全球首創(chuàng)的技術與產品。

2018年，中創(chuàng)新航推出了全球領先的高安全高電壓技術及產品，引領三元技術發(fā)展方向，為行業(yè)發(fā)展做出了積極貢獻;2019年推出全球首創(chuàng)全極耳疊片技術及產品，引領鋰電池制造技術發(fā)展方向;2020年推出全球首創(chuàng)高能量密度電池系統(tǒng)不起火技術及產品，重新定義鋰電安全標準;2021年推出全球獨創(chuàng)OS電池技術及產品，引領TWH時代電池技術。在今年的世界新能源汽車大會上，中創(chuàng)新航對外發(fā)布OS高錳鐵鋰電池，基于高錳鐵鋰材料的底層創(chuàng)新，結合One-Stop極簡電池技術，同時在系統(tǒng)層級搭載了最新的TPP2.0技術，最終實現(xiàn)了成本、安全、續(xù)航、維護、回收等各個維度的全新突破，成為面向TWh時代的關鍵創(chuàng)新產品。除此之外，中創(chuàng)新航還將陸續(xù)發(fā)布350Wh/kg的高鎳多元電池、4C快充電池，6C快充圓柱電池以及400Wh/kg的半固態(tài)電池、全固態(tài)電池、鋰硫電池等新型體系電池。