1、從宏觀認(rèn)知層面：要把絕大多數(shù)的通證當(dāng)做商品，而不是股票、股權(quán)對(duì)待。商品屬性應(yīng)該是token最核心的屬性，金融屬性只是在商品屬性基礎(chǔ)上進(jìn)行的發(fā)散或者叫二級(jí)屬性。

2、從估值定價(jià)的角度：傳統(tǒng)的價(jià)值投資里面有很多的理論是對(duì)所有投資都通用的，比如說關(guān)于投資心態(tài)，“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”，比如長期投資，比如深入了解你所投資的公司。但是關(guān)于估值的部分，已經(jīng)不再適用，原來的絕對(duì)估值法、相對(duì)估值法都不再適用，需要其他的投資思維。

我看過很多人的提出過很多估值方法，比如說梅特卡夫估值定理等等，應(yīng)該說這種估值還是有一定的邏輯在里面的，但是仍然不太準(zhǔn)確。而且我個(gè)人覺得目前這個(gè)階段，所有對(duì)區(qū)塊鏈項(xiàng)目從定量角度做投資估值分析的都不太準(zhǔn)確，用巴菲特的話說，這可能是一個(gè)精確的錯(cuò)誤，我認(rèn)為目前區(qū)塊鏈的項(xiàng)目都只能從定性的角度來分析。

互聯(lián)網(wǎng)跟區(qū)塊鏈比較類似，所以區(qū)塊鏈的估值可以借鑒互聯(lián)網(wǎng)。雖然當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目也沒有辦法使用價(jià)值投資思維，但是他有自己一整套的天使輪、A、B、C輪的PE、VC的估值理論，它也有基于會(huì)員數(shù)、瀏覽量、點(diǎn)擊量、會(huì)員數(shù)、目標(biāo)市場容量、目標(biāo)市場占有率等一整套業(yè)務(wù)分析方法，同時(shí)也有了足夠多的互聯(lián)網(wǎng)上市公司可以進(jìn)行估值對(duì)比，這構(gòu)成了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的資本生態(tài)。

同樣的，區(qū)塊鏈未來也需要一些底層估值方法的改變，因?yàn)門oken更多的時(shí)候代指使用權(quán)，背后由供需決定，所以類似的我們可以找一些對(duì)區(qū)塊鏈項(xiàng)目Token真實(shí)需求相關(guān)的數(shù)據(jù)，比如說基于“場內(nèi)外溢價(jià)”、“活躍地址數(shù)量”、“幣天銷毀”、“近7日新增活躍地址數(shù)量”“、”鏈上大額轉(zhuǎn)帳數(shù)量“、”鏈上小額轉(zhuǎn)帳數(shù)量、“DAPP數(shù)量”、“DAPP總交易額”等新指標(biāo)來進(jìn)行業(yè)務(wù)分析與估值，目前這些數(shù)據(jù)，無論是數(shù)據(jù)量還是數(shù)據(jù)維度，都還需要更加豐富，才足以支撐一個(gè)行業(yè)的估值理論。

3、從具體的投資手段角度：我個(gè)人覺得目前適合區(qū)塊鏈Token投資的幾種手段如下，這幾種投資手段都可以盡可能的忽略估值因素：

A、囤幣。囤幣是對(duì)于像比特幣這種數(shù)字貨幣而言的，相對(duì)面言，囤幣沒有那么在乎幣價(jià)和估值。當(dāng)然，囤幣有一些前提條件，就是首先這個(gè)幣要在未來很長一段時(shí)間內(nèi)保持大幅上漲趨勢，而且這個(gè)幣最好是數(shù)量有限；然后這個(gè)幣種最好有真實(shí)的使用價(jià)值，市場上存在剛需。不是所有的幣種都適合囤，事實(shí)上只有很少的項(xiàng)目適合，比如像比特幣這樣的才適合囤幣模式。

B、定投。囤幣和定投有一些相似的地方，但相對(duì)來說，定投的內(nèi)容更加寬泛一些，一些長期有價(jià)值的幣種，都適合定投，而且定投比囤幣更多了一些主動(dòng)性。

在傳統(tǒng)的投資理念當(dāng)中，有三個(gè)要素，第1個(gè)是趨勢，第2個(gè)是周期，第3個(gè)是價(jià)值。一般來說趨勢的重要性大于周期，周期的重要性大于價(jià)值。什么意思呢？也就是說如果這是一個(gè)大的浪潮，比如說原來的互聯(lián)網(wǎng)浪潮，那么當(dāng)這個(gè)浪潮起來的時(shí)候，不管你是精品項(xiàng)目還是垃圾項(xiàng)目，都會(huì)被炒得很高，因?yàn)轱L(fēng)口在這里，這是趨勢。在趨勢確定的情況下，整個(gè)行業(yè)也存在周期，當(dāng)周期向上的時(shí)候，所有的垃圾幣、空氣幣都會(huì)漲的很高，但是當(dāng)趨勢向下的時(shí)候，所有的幣也都會(huì)跌得很慘，跟幣本身的價(jià)值關(guān)系不是太大。最后才能輪到價(jià)值，你這個(gè)幣是否有價(jià)值，會(huì)體現(xiàn)在幣種的波動(dòng)幅度的大小上。比如說像比特幣，別人都跌的時(shí)候它跌的比較少，別人都漲的時(shí)時(shí)候它漲的比較快，這就是因?yàn)樗旧碛歇?dú)到的價(jià)值。雖然在區(qū)塊鏈當(dāng)中我們估值沒辦法估了，但是趨勢和周期這個(gè)東西還是存在的，尤其是周期，這是我們可以利用的。

為了利用好周期，最好的辦法是做定投，定投的本質(zhì)是數(shù)學(xué)上的調(diào)和平均數(shù)，調(diào)和平均數(shù)是所有平均數(shù)里面值最小的，這樣可以保證長久下來你投資的成本保持最低，這樣就不依靠估值解決了“低買高賣”中低買的問題啦。

C、量化投資。這一點(diǎn)可能讓很多人有些意外，其實(shí)在股票里面我個(gè)人是不太看好量化投資的，因?yàn)槲覍?duì)量化投資的定義是：量化投資是短線操作的程序化版本，也可以叫自動(dòng)化版本。如果短線投資不靠譜的話，那么量化投資也不會(huì)靠譜。

但是在區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缈赡苌晕⒂幸恍┬┎煌?，就好像做期貨一樣，有些期貨策略根本不在乎行情的漲還是跌，它們在乎的是這個(gè)投資標(biāo)的的波動(dòng)性，只要波動(dòng)率足夠大，那么這個(gè)策略就能夠盈利。幣圈的量化投資也有類似的效果，只要這個(gè)標(biāo)的的波動(dòng)率足夠大，那么量化投資就能夠獲利。而目前的數(shù)字貨幣恰好是一個(gè)波動(dòng)幅度非常大的標(biāo)的，所以在目前這個(gè)階段，量化投資有可能會(huì)產(chǎn)生一些奇效。

整體來說，區(qū)塊鏈行業(yè)還處于非常早的早期，有很多商業(yè)模式還在演化當(dāng)中，還沒有定型，也許未來真正主流的商業(yè)模式今天甚至都還沒有出現(xiàn)。

目前，我們對(duì)區(qū)塊鏈項(xiàng)目的估值和投資也都還處于在探索階段，這時(shí)候一方面我們要意識(shí)到投資底層思維的變化，另外一方面還需要對(duì)未來的變化有足夠的耐心，靜觀其變。