閃電網(wǎng)絡(luò)提供了一個框架來衡量比特幣的時間價值，比特幣是資本市場和儲備貨幣地位的先驅(qū)。哈希值鎖定合約中的時間的可觀察變量可以用來計算支付渠道中持有的比特幣利率，讓投資者能夠衡量自己的資本機會成本。閃電網(wǎng)絡(luò)錢包軟件應(yīng)該包括計算利息和證明利率收到的信任最小的方式。參考利率應(yīng)類似于美元倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR），由市場共識決定利率的計算方式。這個參考利率可以錨定比特幣的非鏈貸款進(jìn)入全球經(jīng)濟，導(dǎo)致以比特幣計價的銀行、信用評級、債務(wù)資本市場，最終形成一個完整的金融體系：成為全球儲備貨幣。

計算方法

計算利率需要三個可觀察的變量：本金、現(xiàn)金流和時間。在閃電網(wǎng)絡(luò)中，本金是支付渠道中的比特幣金額;現(xiàn)金流是路由費用;時間是計算收費的塊時間。錢包的實現(xiàn)應(yīng)該嘗試不同的利率計算方法，最終實現(xiàn)一個共識的方法。美元擁有國債、聯(lián)邦基金、倫敦銀行間拆放款利率（LIBOR）、隔夜掉期利率（OIS）和軟利率（SOFR），它們都是資本市場中借貸和交換現(xiàn)金流的參考利率。比特幣需要建立自己的參考匯率，在本文中稱為LNRR （閃電網(wǎng)絡(luò)參考速率）。

計算LNRR有很多可能的方法。本金可以每塊測量一次，也可以使用一段時間的平均值。收費可按個別HTLC、個別付款通道或多個通道的閃電網(wǎng)絡(luò)節(jié)點計算。塊時間可以通過HLTC的鎖定時間來測量，也可以一次測量一個塊。混合約定可以是離散的，也可以是連續(xù)的。為打開和關(guān)閉渠道而支付的鏈上費用可能包括或不包括在計算中。我們需要試驗計算方法，因為比特幣是一種全新的資產(chǎn)類別，不應(yīng)該遵守過去的金融慣例，盡管傳統(tǒng)的固定收益市場對金融復(fù)雜性設(shè)置了極高的門檻。

比特幣時間價值

收費、時間價值和安全風(fēng)險溢價在Joseph Poon和Thaddeus Dryja的比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)可伸縮離線即時支付中進(jìn)行了討論：

費用的時間價值是支付的時間（例如3天），并在概念上相當(dāng)于黃金租賃費率，沒有保管風(fēng)險;它是在很短的時間內(nèi)用完錢的時間價值。

從歷史上看，金融體系中費用和利息的最大組成部分之一來自各種形式的交易對手風(fēng)險——在比特幣中，費用的最大組成部分可能來自安全風(fēng)險溢價。

閃電網(wǎng)絡(luò)的費用主要由時間價值和安全風(fēng)險溢價兩部分構(gòu)成。費用補償了租賃比特幣的費用，后者可以轉(zhuǎn)化為時間價值。正利率應(yīng)該吸引資本和競爭。但閃電網(wǎng)絡(luò)節(jié)點運營商的投資并非完全沒有風(fēng)險。他們正在承擔(dān)各種各樣的風(fēng)險，最顯著的風(fēng)險是利用熱錢包為網(wǎng)絡(luò)注入流動性。因此，由于不同的安全實踐，節(jié)點之間的利率會有所不同。

r =時間價值+安全風(fēng)險溢價

閃電銀行

閃電網(wǎng)絡(luò)將催生閃電銀行。他們的第一個功能將是通過資金支付渠道為閃電網(wǎng)絡(luò)提供流動性。他們將努力把自己定位為路由中心，盡可能多地收取費用。競爭將是公開和激烈的。那些最有能力有效管理支付渠道和積極優(yōu)化路由定位的公司將會獲利。

參考利率

倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）最初的目標(biāo)是作為一種交易商間利率，但市場環(huán)境和操縱丑聞已顯著改變了它的角色。盡管LIBOR模型經(jīng)歷了演變，但它可以作為LNRR效仿的一個例子。LIBOR的計算方法本質(zhì)上是一個小組：銀行被要求提交利率，這些利率被聚合起來形成一個參考利率，每天發(fā)布一次。閃電銀行可以相互公布利率，以培育一個類似LIBOR小組銀行的交易商群體。任何可以發(fā)布利率的節(jié)點都可能對LNRR有貢獻(xiàn)，理想情況下，所有發(fā)布的利率都可以由所有參與者加密證明，以確保完全透明。

一旦閃電銀行建立了LNRR，他們就可以參照這個利率，并對沒有比特幣區(qū)塊鏈擔(dān)保的貸款收取差價。他們可以使用參考利率來吸引存款，這些存款也不受區(qū)塊鏈的擔(dān)保。雖然鏈外、可信的比特幣計價的資本市場活動并沒有從比特幣的不可變性中受益，但它對比特幣作為一種能夠進(jìn)行全球經(jīng)濟活動貨幣的建立至關(guān)重要。經(jīng)濟活動需要在時間偏好之間進(jìn)行權(quán)衡，而這只有在允許儲蓄者放貸的情況下才能實現(xiàn)。

結(jié)論

LNRR并不是什么神奇的解決方案。本文建議閃電網(wǎng)絡(luò)開發(fā)社區(qū)開始嘗試將HTLC轉(zhuǎn)換為財務(wù)框架。如果沒有正確的金融工具，我們就無法追蹤Mayer的第六次金融化網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，走向儲備貨幣地位的第七種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。比特幣已經(jīng)成為一種新的資產(chǎn)類別，目前正成為全球數(shù)百萬人的儲備資產(chǎn)。從儲備資產(chǎn)向儲備貨幣的過渡將是一條充滿挑戰(zhàn)的道路。像LNRR這樣的想法應(yīng)該被討論和探索，這樣我們才能繼續(xù)推動比特幣作為世界上最好的抽象貨幣。