通信行業(yè)營收和凈利潤保持穩(wěn)定增長。2017年度營收7643.57億元，同比增長10.52%;凈利潤198.98億元，同比增長22.91%。2018年三大運營商預計資本支出合計2911億元，同比下降5.13%，明后年資本開支有望觸底反彈。云計算行業(yè)的快速增長帶來了IDC行業(yè)需求，同時IDC行業(yè)經(jīng)過一輪的洗牌，未來三年仍然可以保持30%的成長速度。北斗組網(wǎng)全球加速，軍改落地后訂單有望恢復，北斗高精度的應用正在逐步推廣。

中興禁運事件不影響國內(nèi)5G進程。4月16日，美國商務部做出了激活對中興通訊拒絕令的決定，對中興通訊采取出口管制措施，短期內(nèi)成為市場壓制因素。我們認為中美雙方有望走向和解，并不影響國內(nèi)5G進程。

5G網(wǎng)絡架構的演進，將在前傳、回傳等多領域拉動光通信需求的增長。

云計算行業(yè)快速增長帶來的投資機會。云計算技術的廣泛應用是拉動IDC市場規(guī)模的核心驅動力，預計中國2019年市場規(guī)模將接近1900億元。同時數(shù)據(jù)中心的通信產(chǎn)品迭代速度快于傳統(tǒng)電信市場產(chǎn)品，因此數(shù)據(jù)中心架構的升級對光通信行業(yè)來說是巨大的機遇。

北斗組網(wǎng)全球加速，高精度應用方興未艾。2018年5月，北斗系統(tǒng)組網(wǎng)衛(wèi)星已經(jīng)達到31顆，2018年總計劃發(fā)射18顆左右，北斗全球組網(wǎng)更進一步。隨著技術水平的成熟及社會對衛(wèi)星導航認知度的提升，高精度衛(wèi)星導航定位應用范圍持續(xù)拓寬，2020年中國高精度衛(wèi)星導航定位應用市場規(guī)模有望達到215.30億元，年復合增長率達到24.90%。

通信行業(yè)中期投資策略：5G開啟萬物互聯(lián)，聚焦細分領域成長機會。我們梳理了2017年通信行業(yè)發(fā)展情況，建議下半年關注5G方向，自下而上精選細分領域的成長個股。推薦關注5G行業(yè)的烽火通信、光迅科技;

云計算帶來下游機會的光環(huán)新網(wǎng)和中際旭創(chuàng);細分方向SIP話機龍頭億聯(lián)網(wǎng)絡;北斗行業(yè)的海格通信;業(yè)績有望迎來反轉的中國聯(lián)通。

風險提示：中美貿(mào)易摩擦加劇;5G和運營商資本開支低于預期。