記得上周有一位小伙伴想了解一汽解放，可能有些小伙伴覺得這標的這么陌生，其實，它就是之前的一汽轎車。

今年年初，進行了并購重組，由一汽轎車置出資產51億元，與一汽解放資產270億元進行資產置換，將乘用車業(yè)務轉變?yōu)樯逃密嚇I(yè)務，意味著一汽乘用車業(yè)務與上市公司剝離，上市公司將變成一汽集團的商用車上市平臺。

阻擋在一汽集團多年來未能實現整體上市的“攔路虎”——一汽轎車和一汽夏利之間的同業(yè)競爭問題將解決。從變賣資產自保，到成立合資公司自救，再到徹底退出A股市場，一汽夏利正在脫離一汽集團。

重組后，一汽解放成為重卡整車市占率第一企業(yè)，產品包括重卡整車、發(fā)動機。

汽車主要可以分為乘用車和商用車，乘用車分別就是SUV、轎車、MPV、微客。商用車主要是貨車、客車。

其實，商用車根據用途不同可分為貨(卡)車和客車。 按照不同的總重量(包括所運載的貨物在內的重量)分為重卡、中卡、輕卡和微卡，總重分別為大于 14 噸、6~14 噸、1.8~6 噸、小于 1.8 噸。

另外，重卡也分為物流重卡、工程重卡，物流重卡主要用于中長途運輸，工程重卡用于施工項目、短途運輸和承載需求。

市場很多人認為重卡銷量已經越過銷量中樞，將出現下滑，保有量也難以再有增 長，重卡行業(yè)只會隨著更新周期波動。但實際上，物流重卡保有量是在持續(xù)不斷地上升的， 換句話說，物流重卡是一直有著新增需求的。

重卡分類歷史銷量

物流重卡

物流重卡不斷增長，跟GDP走勢有密切相關。

GDP提升，所需的物流重卡就隨之提升，原因是超限超載治理，帶來的單車運力下降所致，在貨源需求不斷提升的情況下，只能增加重卡數量才能滿足運力。

物流重卡保有量與 GDP 相關性強

工程重卡

相比于物流重卡，工程重卡跟房地產、基建關聯度更高。因此，工程重卡的銷量波動性遠大于物流重卡。同時，工程重卡成長屬性相對較弱， 但成長屬性仍然是存在的，2017~2019 年，工程重卡保有量從 280 萬輛提升到 318 萬輛。

2019 年一汽解放重卡銷量 27.5 萬輛，行業(yè)市占率達 23%，連續(xù) 4 年位列行業(yè)第一，且市占率維持在 20%以上。僅次于戴姆勒全球排名第二，全球市場份額 11.9%，一汽解放是中國市場的龍頭，市場份額 23.4%。

2010~2019 年，牽引車在重卡行業(yè)銷量中的占比逐步上升，物流重卡占比遠高于競爭對手。特別是在牽引車市場，一汽解放占據了接近了1/3的份額，遠超 2、3 名。牽引車主要下游使用在物流運輸領域，相對于工程類重卡，牽引車需求可維持相對穩(wěn)定的增長。

受國內疫情影響，今年一季度重卡行業(yè)銷量 27.4 萬輛，同比-15.8%，但一汽解放貌似有免疫功能，銷量2倍于第二的東方商用車，同比僅-0.8%(減少 681 輛)，市占率躍升至32.7%。

2019年，一汽解放收入占比中，整車占據了81.14%，備品占了18.86%。

雖說一汽在重卡上的業(yè)務屬于全國龍頭，全球第二，營收嚇人，但明顯是虛胖，看看凈利潤就那一丁點，2019年營收276.6億元，同比+8.38%；歸母凈利潤5277萬元，同比-74.05%，扣非凈利潤甚至是-2.99億。

當時的一汽轎車這樣解釋：2019年受國內乘用車市場下滑、國五和國六切換、貴金屬市場價格上漲、日元匯率上升及公司新老車型交替等影響，使產品毛利率等財務指標減少。

加之，新品研發(fā)費用及計提的資產減值增加，和確認的投資收益減少等，綜合因素導致各項經營指標出現不同程度下降。

今年一季度，各大車企均受到疫情嚴重沖擊，不少車企的業(yè)績數據更是現斷崖式下滑，一汽解放也逃不過“浩劫”，扣非凈利潤虧損更是幾乎翻倍增長。

我們從毛利率、凈利率就能發(fā)現答案，一汽解放凈利率偏低，甚至低于其他競爭對手，只比中國重汽A好點。

業(yè)績不好，跟管理有很大關系，一汽轎車換帥，多位董事離任，這里各種原因就不細聊了，問題太多。

可能小伙伴都有疑問，一汽解放和一汽轎車到底誰的收入更好？

根據一汽披露的重組預案，2017 年、2018 年和 2019 年 1~10 月一汽解放的營收分別達到 708.33 億、726.53 億和 716.42 億。對比一汽轎車，自 2016 年后凈利率一直為負。

一汽解放是目前一汽集團下盈利最強的自主業(yè)務板塊。置入解放后，上市公司整體的盈利 水平是大大提高的，上市公司的總體價值得到了有效的提升。

重組后，將更有利于一汽解放發(fā)展，從短期來看，有3點是有利于重卡發(fā)展：

1、國三重卡加速淘汰。新的環(huán)保政策提出大力推進國三及以下 排放標準營運柴油貨車提前淘汰更新。

2、大噸小標影響褪去。大噸小標的治理導致輕卡單車運力的明顯下降，而社會物流運輸需求依然在增長，因此，輕卡銷量以及保有量會在行業(yè)趨于規(guī)范后出現上漲。

3、基建逆周期調節(jié)。由于疫情對經濟產生了一定的拖累，基建等逆周期調節(jié)工具加碼，將有力提高重卡購買需求。

這3點都將有力支撐今年重卡行業(yè)銷量。此外，重卡車價持續(xù)走高，以陜重汽位列，2012年平均28.4萬，提升至2019年的33.9萬，單價年化增速2.5%。

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1、生益科技半年報：上半年凈利8.26億元，同比+31.33%。上半年營收68.79億元，同比+15.16%。公司抓住“新基建”所拉動的5G通訊、基站、數據中心以及醫(yī)療等領域的訂單機會，大力推進高頻高速產品的推廣和認證，取得了較好的經營成果。

2、iPhone 12進入量產季，富士康重金招人：內推可獎9000元。9月份蘋果的秋季發(fā)布會就要如約而至了，這次至少會有四款iPhone手機要出。這段時間也是代工廠富士康的關鍵時刻，為了滿足iPhone備貨需求，鄭州主產區(qū)正在重金找人，內推最高可獎勵9000元。

3、北上資金凈流入0.07億，海通證券凈買入3.56億。海通證券、中信證券、中國中免、招商銀行凈買入居前，分別獲凈買入3.56億元、0.73億元、0.71億元、0.51億元。

4、一汽集團7月累計銷量322471輛，同比+23.2%。今年7月一汽集團實現產量337265輛，同比+28.6%，前7個月累計銷量1953394輛。

5、微軟回應“斷供”：不符合事實，為中國用戶提供服務的承諾不變。針對“斷供”傳言，微軟發(fā)言人回應稱：“近日某些個別社交媒體對微軟服務條款全球性更新的謠言，不符合事實。我們?yōu)橹袊脩籼峁┓盏某兄Z堅定不移?！?nbsp;

6、華為折疊屏手機Mate X2為內折設計，或采用三星柔性屏。華為下一代折疊屏手機Mate X2將放棄此前的外翻式折疊屏設計，轉而采用類似三星Galaxy Fold的內折式柔性屏方案。即使沒有UTG超薄玻璃的防護，華為Mate X2也將換用三星的柔性屏，這將使得華為成為除三星之外首家使用三星折疊屏幕的公司。

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