今天早盤(pán)，三指數(shù)呈現(xiàn)震蕩下滑走勢(shì)，隨著內(nèi)外部擾動(dòng)因素逐漸消散，尤其是創(chuàng)業(yè)板，18只新股集體上漲，帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)快速回升。

創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬后，純炒作行為將減少，資金會(huì)進(jìn)一步向龍頭聚集，加速存量市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。

中米爭(zhēng)端在米國(guó)大選前壓力最大階段已過(guò)去，大家已逐步習(xí)慣“高頻次、低影響”的環(huán)境。另外，國(guó)常會(huì)再次定調(diào)和央行近兩周公開(kāi)市場(chǎng)投放行，為打消了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊的疑慮。

目前，A股進(jìn)入增量資金驅(qū)動(dòng)模式，而非存量博弈，要淡化風(fēng)格切換的思維，強(qiáng)化基本面趨勢(shì)、彈性邏輯。預(yù)計(jì)下一輪市場(chǎng)的上漲在行業(yè)層面是全局性的，在行業(yè)內(nèi)的分化會(huì)加劇。

歐菲光，之前華叔聊它的時(shí)候已經(jīng)是一年前了，最近也是想聊聊它，但之前消費(fèi)電子的走勢(shì)一般，把計(jì)劃壓到了今天。

2002 年研發(fā)紅外截止濾光片，2006 年該業(yè)務(wù)全球市占率達(dá)1/3，位居全球第一。

2010 年，歐菲光布局電容式觸摸屏，2013 年起發(fā)展成為全球最大薄膜式觸 摸屏供應(yīng)商。

2012 年進(jìn)入影像系統(tǒng)領(lǐng)域，2016 年底開(kāi)始單月出貨量全球第一。

2014 年進(jìn)入生物識(shí)別領(lǐng)域，建成亞洲最大指紋識(shí)別模組工廠。

2016 年底開(kāi)始單月出貨量全球第一。

歐菲光均能實(shí)現(xiàn)快速的做大做強(qiáng)， 在短短幾年內(nèi)便成為細(xì)分行業(yè)龍頭。

目前，歐菲光主營(yíng)攝像頭模組、微電子產(chǎn)品和智能汽車(chē)業(yè)務(wù)3大業(yè)務(wù)。

產(chǎn)品包括：微攝像頭模組、光學(xué)鏡頭、觸摸屏及觸控顯示全貼合模組、指紋識(shí)別模組、 3DSensing 模組以及智能汽車(chē)電子產(chǎn)品。

應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、智能汽車(chē)等消費(fèi)電子和智能汽車(chē)領(lǐng)域。

歐菲光無(wú)論在攝像頭、還是屏下指紋(包括光學(xué)指紋、超聲波指紋)，都布局在產(chǎn)業(yè)鏈的中游位置。

2020年二季度各項(xiàng)細(xì)分業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)情況——

一、光學(xué)光電產(chǎn)品

攝像頭模組——

安卓客戶(hù)營(yíng)收117.12億元，同比-0.02%，出貨量為2.92億顆，同比+24.51%，毛利率11.08%，同比+0.17%，主要因?yàn)榻K端客戶(hù)產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)變化，出貨形態(tài)相應(yīng)調(diào)整，整體產(chǎn)能利用率提高。

非安卓影像模組——

非安卓影像模組收入36.73億元，同比+95.95%，出貨量0.55億顆，同比+30.34%，毛利率為10.94%， 同比+11.24%，主要因?yàn)閲?guó)際大客戶(hù)訂單增多帶動(dòng)產(chǎn)能利用率提高以及雙攝模組份額提升。

觸控產(chǎn)品——

觸控產(chǎn)品營(yíng)收26.77億元，同比-44.30%，產(chǎn)品出貨量為0.92億片，同比+26.29%，原因是安卓觸控業(yè)務(wù)出表獨(dú)立發(fā)展，觸控顯示產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。

光學(xué)鏡頭產(chǎn)品——

光學(xué)鏡頭產(chǎn)品穩(wěn)步發(fā)展，營(yíng)收3.64億元(含對(duì)內(nèi)自供攝像頭模組部分)， 同比+1.30%，出貨量0.91億顆，同比+13.33%。

其中，手機(jī)鏡頭產(chǎn)品營(yíng)收2.63億 元，同比+34.85%，出貨量為0.89億顆，同比+16.71%。對(duì)內(nèi)自供攝像頭模組營(yíng)收2.29億元，同比+77.39%。

二、微電子產(chǎn)品

微電子業(yè)務(wù)營(yíng)收44.64億元，同比-3.29%，主要原因分析如下：

1、指紋識(shí)別模組產(chǎn)品營(yíng)收27.01億元，同比-25.7%，出貨量為1.16億顆， 同比-9.28%，毛利率為15.5%，同比-2.9%，主要因指紋識(shí)別模組市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，單品價(jià)格承壓，屏下指紋市場(chǎng)滲透率不及預(yù)期。

2、公司3D Sensing業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，營(yíng)收17.63億元，同比+79.83%，出貨量 0.44億顆，同比+80.8%，毛利率為12.23%，同比+12.53%，原因是國(guó)際大客戶(hù)訂單增多及3D sensing產(chǎn)品在安卓市場(chǎng)滲透率提高。

三、智能汽車(chē)業(yè)務(wù)

營(yíng)收1.32億元，同比-35.14%，毛利率為14.28%，同比-6.36%。因下游國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量下滑較多，導(dǎo)致歐菲光智能汽車(chē)業(yè)務(wù)訂單釋放不達(dá)預(yù)期，營(yíng)收和毛利水平同比下降。

2020 年加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)效益考核，以利潤(rùn)取代收入作為考核標(biāo)準(zhǔn)， 逐步減少低毛利業(yè)務(wù)的占比，2020 年上半年毛利率 10.77%，同比+0.69%。

業(yè)績(jī)波動(dòng)大，受大客戶(hù)需求制約，歐菲光凈利率也低得“可憐”，2017~2019年，銷(xiāo)售凈利分別為2.43%、-1.23%、0.99%，2020年上半年為2.27%，稍稍有所回升。

歐菲光2020年上半年?duì)I收234.65億元，同比-0.53%。歸母凈利潤(rùn)為5.02億元，同比+2290.28%。歸母扣非凈利潤(rùn)4.44億元，同比+70459.36%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)生產(chǎn)的現(xiàn)金流量?jī)纛~16.37億元，同比+21.62%。

不過(guò)，這樣的增長(zhǎng)與2018年計(jì)提事件有關(guān)，看看2017年也就能知道，今年上半年只能屬于正常增長(zhǎng)，并非超出預(yù)期。

聊到這里不能避免看一下歐菲光的負(fù)債情況——

還記得華叔之前就提過(guò)，歐菲光2018年業(yè)績(jī)變臉，原因是計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和成本結(jié)轉(zhuǎn)合計(jì)24.4億元，計(jì)提15.60億存貨減值損失，導(dǎo)致從業(yè)績(jī)快報(bào)預(yù)盈18.4億元，變?yōu)槟陥?bào)凈利潤(rùn)-5.2億元。

并連累2019年一季度再次計(jì)提存貨減值-2.23億元，同年一季度-2.57億元，同比-186.9%。

歐菲光應(yīng)收賬款為102.52億元，占總資產(chǎn)比例為24.3%；存貨為71.95億元，占總資產(chǎn)比例為17.05%。

今年上半年，歐菲光應(yīng)收款項(xiàng)融資為26.65億元，同比+116.73%。因?yàn)槭窍灯谀┕芾韺佑幸鈭D在應(yīng)收賬款到期之前，通過(guò)轉(zhuǎn)讓方式收回其合同現(xiàn)金流量，對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款金額增加所致。

近幾年，歐菲光的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于高水平。2017~2019年，資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.20%、77.08%、72.93%，今年上半年為72.79%。

但貨幣資金僅為38.87億元，其中，受限資金為15.63億元。由此來(lái)看，歐菲光所持資金已難以覆蓋短債，資金壓力巨大。

2020年6月，歐菲光發(fā)布定增預(yù)案稱(chēng)，擬募資67.58億元，用于包括高像素光學(xué)鏡頭建設(shè)、3D光學(xué)深度傳感器建設(shè)，以及高像素微型攝像頭模組建設(shè)等。

若均成功實(shí)施，歐菲光上市以來(lái)募集資金達(dá)到183億元。

歐菲光在上市當(dāng)年資產(chǎn)負(fù)債率僅為28.32%，之后不斷攀升，2018年資產(chǎn)負(fù)債率觸及峰值的77.08%。而以申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分類(lèi)對(duì)比來(lái)看，光學(xué)元件行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率整體維持在33~40%的水平。

這也是歐菲光最大的問(wèn)題，如何解決，只能給時(shí)間交出答案。

這里借歐菲光，給大家展示一下OLED屏幕出貨量，這也能解答為何之前京東方不漲的原因，就連維信諾、何輝光電、深天馬A出貨量也比京東方A要多。

最后，給大家安利一個(gè)最新打新的概率表，至于可行性有待驗(yàn)證。

今天，注冊(cè)制正式實(shí)施，竟然有人神操作，找不到北的308元最高價(jià)也能買(mǎi)入，300元成交26手，308元成交僅2手。

華叔也是膜拜這些投資者，這就是拿著狙擊槍將縫隙的目標(biāo)打中，可惜這槍法用錯(cuò)了地方。

……………………

1、北上資金凈流入19.47億，京東方Ａ凈買(mǎi)入11.19億。京東方Ａ、三一重工、分眾傳媒、海螺水泥凈買(mǎi)入居前，分別獲凈買(mǎi)入11.19億元、6.44億元、4.77億元、4.70億元。

2、創(chuàng)維數(shù)字半年報(bào)：上半年凈利潤(rùn)同比-29.52%。營(yíng)收37.05億元，同比-4.86%，歸母凈利潤(rùn)1.82億元，同比-29.52%；基本每股收益0.1733元。

3、杉杉股份：上半年凈利1億元，同比-54%。營(yíng)收32.10億元，同比-27.71%；凈利潤(rùn)1億元，同比-54.30%。主要系鋰電材料業(yè)務(wù)及服裝業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下降所致。

4、宇通客車(chē)：上半年凈利潤(rùn)為6301.89萬(wàn)元。營(yíng)收76.11億元，同比-39.17%；歸母凈利潤(rùn)6301.89萬(wàn)元，同比-90.78%；基本每股收益0.03元。

5、國(guó)產(chǎn)特斯拉ModelY開(kāi)放官網(wǎng)選配，預(yù)售價(jià)48.8~53.5萬(wàn)元。特斯拉中國(guó)官網(wǎng)已經(jīng)悄然上線(xiàn)ModelY車(chē)型的配置和價(jià)格。國(guó)產(chǎn)ModelY將率先推出2款車(chē)型，分別是長(zhǎng)續(xù)航全驅(qū)版和Performance高性能版，預(yù)售價(jià)48.80~53.50萬(wàn)，在實(shí)際交付時(shí)價(jià)格或有所變動(dòng)。

6、瑞聲科技第二季度凈利潤(rùn)2.68億元，同比-21%，不及預(yù)期。市場(chǎng)預(yù)估3.911億元；第二季度營(yíng)收42.8億元，同比+12%，市場(chǎng)預(yù)估41億元；第二季度毛利率23.3％，分析師預(yù)估30.3％。

7、蘋(píng)果iPhone全年生產(chǎn)規(guī)模約2億部，與4月預(yù)測(cè)相同。目前來(lái)看，蘋(píng)果iPhone（包括舊機(jī)型）全年生產(chǎn)規(guī)模約2億部，與4月預(yù)測(cè)相同。在發(fā)出正式的零部件訂單之前，蘋(píng)果會(huì)定期向各供應(yīng)商告知產(chǎn)量預(yù)估，并頻繁調(diào)整。今年4月，蘋(píng)果通知多家供應(yīng)商，2020年全年iPhone產(chǎn)量約2億部。

8、iPhone 12起售價(jià)699美元，高于此前預(yù)期。蘋(píng)果方面已經(jīng)確認(rèn)，今年的新品iPhone較往年將推遲幾周。知情人士稱(chēng)，iPhone 12共有4款10個(gè)版本，分別是iPhone 12、iPhone12 Max、iPhone 12 Pro和iPhone 12 Pro Max，前兩款有兩個(gè)版本，后兩款各有三個(gè)版本，售價(jià)699~1399美元不等，高于此前預(yù)期。

9、英唐智控：收購(gòu)日本芯片半導(dǎo)體光刻機(jī)先鋒微技術(shù)已獲日本政府批準(zhǔn)。先鋒微技術(shù)自有的生產(chǎn)設(shè)備中包含有日本產(chǎn)的光刻機(jī)設(shè)備，其收購(gòu)事項(xiàng)已經(jīng)獲得日本政府批準(zhǔn)。先鋒微技術(shù)光刻機(jī)主要用于模擬芯片的制造，在滿(mǎn)足其自身生產(chǎn)研發(fā)需要的前提下，不排除向具備條件的其他客戶(hù)提供產(chǎn)能支持，但公司目前尚未啟動(dòng)該類(lèi)型的合作。

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