產(chǎn)品和渠道是小米的兩個基本面。也是雷軍和小米的可持續(xù)挑戰(zhàn)。

如果在產(chǎn)品方面，小米能夠繼續(xù)保持性價比競爭優(yōu)勢和持續(xù)的品類擴張趨勢，同時能夠在渠道效率上領先競爭對手們，那么在我看來，無論小米是硬件公司、互聯(lián)網(wǎng)公司、電商公司或者是全能公司，都無關緊要。

小米的產(chǎn)品核心是手機、電視和智能硬件。以產(chǎn)品生命周期看，小米的產(chǎn)品譜系里具備短生命周期的并不多，或者說從質量的角度，也不應該多，比如電飯煲，顯然是要給用戶品質質量保障確保較長時間的使用，這是小米產(chǎn)品口碑市場存在的前提和基礎。

即使是手機，目前中國市場的更新周期大概在18個月左右，也并不是可以頻繁更換的產(chǎn)品。

但是小米的產(chǎn)品有一個特性，我用一個詞來形容，叫自帶營銷力，說的是如果一個用戶購買了小米的某一款產(chǎn)品，在使用之后，會有很強烈的消費意愿購買小米的其他產(chǎn)品，以至于最終形成小米的產(chǎn)品從雙手開始，慢慢占據(jù)客廳、廚房、書房、辦公桌。

這種產(chǎn)品自帶營銷力是一件非常難得的事情。有人用小米全家桶來形容這種產(chǎn)品不斷占據(jù)一個用戶各個生活角落的狀態(tài)，我覺得這不是什么壞事，一是小米在產(chǎn)品品控上的確做得好于大多數(shù)同品類產(chǎn)品，而且性價比高;二是用戶自然的消費行為選擇，也沒什么錯。

小米產(chǎn)品還有一個非常令行業(yè)羨慕的地方，就是不同的品類能夠實現(xiàn)很好的聯(lián)動和協(xié)同，我此前也寫過文章分析過在消費物聯(lián)網(wǎng)領域，小米是實際上的隱形巨頭。小米通過資本、產(chǎn)品設計、IoT平臺，三位一體的形成了高度整合和協(xié)同的消費智能硬件產(chǎn)品譜系。

這些產(chǎn)品之間，在小米的生態(tài)譜系下，能夠實現(xiàn)良好的數(shù)據(jù)共享、場景聯(lián)動，我覺得是今天數(shù)字化的生活大趨勢下，在用戶體驗層面和在消除數(shù)字鴻溝解決普通非專業(yè)用戶享受數(shù)字生活紅利層面，小米的競爭優(yōu)勢不是其他任何廠商能夠比擬的，不論是BAT還是傳統(tǒng)的消費硬件巨頭，都不具備與小米在消費物聯(lián)網(wǎng)領域抗衡的能力。

所以，小米在上市之后，能夠進入千億美元俱樂部，長期投資價值能否獲得支撐，在我看來，只要盯著小米的產(chǎn)品力就可以了，因此產(chǎn)品是小米這八年質變的基礎，未來這一個核心邏輯不會變，除非小米變成了投資公司。

當然，小米在產(chǎn)品上，手機又是基本面的基本面。在這個領域，小米目前多被質疑的是低端手機占比過高，高端市場競爭力不足，我也認為小米的確要強化在高端手機市場的產(chǎn)品競爭力，扭轉品牌形象，占據(jù)中年大叔市場。這方面華為是小米學習的對象。

在生活智能硬件領域，小米的品類擴張可能還有可以繼續(xù)擴大的空間，在未來兩三年，繼續(xù)保持快速的品類擴張速度，我覺得就可以持續(xù)看好小米。

所以，只要在產(chǎn)品這一個基本面小米不出問題，長期投資價值就被看好。

渠道效率是小米的另一個基本面，我認為，產(chǎn)品與渠道效率構成了小米核心競爭力和長期價值護城河的硬幣的兩面。

在新零售之前，小米主要依靠互聯(lián)網(wǎng)線上渠道，獲得了更短更高效的連接最終用戶的渠道通路，依靠粉絲經(jīng)濟和性價比模式，小米獲得了比傳統(tǒng)手機廠商冗長復雜低效的手機渠道成本更低效率更低的優(yōu)勢。

但是隨著互聯(lián)網(wǎng)流量成本持續(xù)攀升以及京東、天貓兩大平臺對線上流量形成基本的壟斷格局，線上渠道成本也在增加。

此后小米開始大規(guī)模建設小米之家，開始走上渠道自營之路，同時開始借助運營商渠道擴大銷量。而小米在線下更多依靠小米之家，一是小米產(chǎn)品本身的定價模式無法支撐多級的渠道分銷，模式，二是小米在產(chǎn)品上形成的聯(lián)動整合能夠給消費者更優(yōu)質的體驗，這需要小米自己親自下海。

雷軍曾經(jīng)在多個場合提及自己線下店的坪效比，并把保持線上價格相同的情況下取得的坪效比作為亮點。

的確，渠道效能是決定一切的基礎，再好的產(chǎn)品，如果不能高效觸達消費者，都是零，那么未來小米值得觀察的是能否在渠道效率上支撐起目前產(chǎn)品定價上性價比模式，即雷軍所說的厚道的價格——畢竟厚道的價格除了要控制產(chǎn)品成本本身之外，還需要控制渠道成本，如果不能在渠道效率上獲得大幅度優(yōu)勢，那么小米的長期價值就會陷入危機。

不過，目前的情況是小米在這方面做得還不錯，但是競爭對手們也沒有閑著，比如華為也在大規(guī)模的建設線下體驗廳店，小米怎么才能在新零售上取得差異化的優(yōu)勢，是一個關鍵問題，并不只是回答證監(jiān)會84問的作業(yè)答案。

產(chǎn)品力和渠道力，是小米的兩個基本面，也是硬幣不可割裂的兩面，看小米長期價值，看這兩點是關鍵。