電力設(shè)備行業(yè)2010年度策略報(bào)：智能電網(wǎng)和低碳經(jīng)濟(jì)是主旋律

　　發(fā)電設(shè)備看好水電

　　在國(guó)家大規(guī)模投資刺激下，宏觀經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)"V"型反轉(zhuǎn)，GDP增速逐月回升，全社會(huì)用電量快速提高，先前指標(biāo)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)發(fā)電設(shè)備行業(yè)出現(xiàn)回暖。具體到個(gè)別行業(yè)，我們認(rèn)為能源結(jié)構(gòu)調(diào)整將使火電在整個(gè)電力結(jié)構(gòu)中的比例逐步下降，維持行業(yè)見(jiàn)頂?shù)呐袛?。而水資源相對(duì)有限，加上水電本身又屬于清潔能源，在碳排放壓力不斷加大的情況下，各發(fā)電集團(tuán)加快了水資源的爭(zhēng)奪，行業(yè)投資并沒(méi)有受到明顯影響。因此，與火電相關(guān)設(shè)備低迷相比，水電設(shè)備行業(yè)回暖趨勢(shì)更為顯著。

　　銷(xiāo)售電價(jià)上調(diào) 輸變電需求有保證

　　為理順電價(jià)關(guān)系，促進(jìn)節(jié)能減排，進(jìn)一步推進(jìn)電價(jià)改革，自2009年11月20日起，國(guó)家發(fā)改委將全國(guó)銷(xiāo)售電價(jià)每千瓦時(shí)平均提高2.8分錢(qián)。本次電價(jià)調(diào)整重點(diǎn)就是解決去年燃煤電廠上網(wǎng)電價(jià)提高對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的影響，電價(jià)調(diào)整后，電網(wǎng)公司的盈利能力將大大提升。以08年售電量26061億千瓦時(shí)計(jì)算，電價(jià)上調(diào)2.8分錢(qián)將為電網(wǎng)公司2010年提升盈利550億元，這對(duì)輸變電設(shè)備需求回暖將起到關(guān)鍵作用。

　　緊跟節(jié)奏尋找智能電網(wǎng)投資機(jī)會(huì)

　　智能電網(wǎng)作為先進(jìn)信息技術(shù)和高級(jí)物理電網(wǎng)的充分結(jié)合，是電網(wǎng)發(fā)展的大勢(shì)所趨。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公布的"堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)"計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)全面建成統(tǒng)一的堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)需要投資超萬(wàn)億元?？紤]到智能電網(wǎng)建設(shè)的階段性特征，從投資的角度看，把握節(jié)奏最為關(guān)鍵。我們認(rèn)為在2009-2010年的規(guī)劃試點(diǎn)階段，國(guó)電南瑞將是極少能受益的上市公司。

　　低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代日漸到來(lái)

　　發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)是一場(chǎng)涉及生產(chǎn)模式、生活方式、價(jià)值觀念和國(guó)家權(quán)益的全球性革命。投資關(guān)注三大領(lǐng)域：新能源可以逐步改善我國(guó)當(dāng)前以煤炭為主的能源結(jié)構(gòu)，未來(lái)有望成為我國(guó)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；節(jié)能重點(diǎn)在工業(yè)領(lǐng)域，工業(yè)節(jié)能減排的成效，直接關(guān)系到"十一五"節(jié)能減排目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)；煤炭在我國(guó)能源消費(fèi)的主導(dǎo)地位還將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期，大力實(shí)施煤炭?jī)艋夹g(shù)是我國(guó)未來(lái)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)改善的一個(gè)基本任務(wù)。

　　行業(yè)評(píng)級(jí)

　　我們認(rèn)為新能源行業(yè)、輸變電行業(yè)未仍會(huì)延續(xù)高成長(zhǎng)性，給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，火電相關(guān)設(shè)備景氣見(jiàn)頂跡象明顯，給予"中性"評(píng)級(jí)。