臺(tái)積電首季法說18日登場(chǎng)，巴克萊資本證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師陸行之指出，臺(tái)積電既有折舊政策已出現(xiàn)「凈值被低估、P/B值被高估」的情況，為方便國(guó)際機(jī)構(gòu)投資人衡量真正價(jià)值，建議拉長(zhǎng)晶圓廠折舊年限。

臺(tái)灣重量級(jí)科技股財(cái)報(bào)本周開跑，18日由龍頭企業(yè)臺(tái)積電打頭陣，席間，陸行之欲「5問」董事長(zhǎng)張忠謀，除了折舊政策外，另外4問包括：

一、因應(yīng)20納米HKMG與16納米FinFET的投資，今年資本支出是否由90億美元調(diào)升至100億美元；二、高通訂單是否如他所了解，轉(zhuǎn)到格羅方德與三星，若是，對(duì)臺(tái)積電影響為何？三、未來切入指紋感測(cè)、Google眼鏡、iWatch市場(chǎng)時(shí)會(huì)采用什么樣的技術(shù)；四、2014至2015年20納米HKMG與16納米FinFET生產(chǎn)與量產(chǎn)時(shí)間表。

不過，陸行之認(rèn)為，臺(tái)積電凈值長(zhǎng)期存在被低估的問題，故無法反應(yīng)實(shí)際投資價(jià)值，站在投資人角度，當(dāng)然希望能調(diào)整既有折舊政策。

陸行之指出，晶圓代工有別于存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)，前者舊廠折舊完后通常還會(huì)繼續(xù)服役，但卻不會(huì)出現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表「凈值」項(xiàng)上。

陸行之舉例，某家晶圓代工廠有20座工廠，其中10座已折舊提列完畢、10座還沒，目前凈值只會(huì)列出尚未提列完折舊的10座，但已提列完者，可能有5座還在服役，這部份應(yīng)該列在凈值項(xiàng)上、但現(xiàn)階段卻憑空消失。

根據(jù)陸行之預(yù)估，臺(tái)積電關(guān)于晶圓廠的凈值，至少還向上增加10％至15％的空間，由于目前市場(chǎng)仍低估臺(tái)積電凈值，當(dāng)國(guó)際機(jī)構(gòu)投資人采用更積積極的投資價(jià)值評(píng)估方式后，未來3年臺(tái)積電P/B值波動(dòng)將會(huì)落在2.9至4倍。

目前臺(tái)積電晶圓廠折舊政策為5年加1年剩余年限（residual year），陸行之建議不妨先拉長(zhǎng)到7至8年加1年剩余年限，讓凈值更趨于真實(shí)。