[摘要] 國軒高科作為動力電池龍頭企業(yè)，將充分受益于行業(yè)爆發(fā)式增長，預計該股后市仍有較大上漲空間。

已停牌5個多月的東源電器昨日公布了重大資產重組草案。公司擬通過定增將國軒高科100%股權注入，作價33.5億元。與近期多起借殼案例不同，此次重組方案并未采取資產置換的方式，公司原有業(yè)務仍保留。10日，東源電器復牌無量漲停，而參股國軒高科的佛山照明高開低走，收盤下跌逾3%。華創(chuàng)證券新能源行業(yè)研究員張文博表示，國軒高科作為動力電池龍頭企業(yè)，將充分受益于行業(yè)爆發(fā)式增長，預計該股后市仍有較大上漲空間。

復牌一字漲停

根據公告，公司擬以6.84元/股的價格向珠海國軒貿易有限責任公司、佛山照明等9家企業(yè)及李晨、方清等43名自然人發(fā)行4.9億股，用以購買其所持有的國軒高科100%股權，標的資產交易價格33.51億元。同時，東源電器還擬向李縝、王菊芬、陸燕、吳永鋼等四名自然人發(fā)行股份，募集不超過8.21億元的配套資金，本次交易將構成借殼。

交易完成后，珠海國軒將直接持有上市公司2.16億股份，持股比例達25.05%，將成為東源電器控股股東。而珠海國軒控股股東李縝也將成為東源電器新晉實際控制人。

資料顯示，國軒高科是國內最早從事新能源汽車用鋰離子動力電池(組)自主研發(fā)、生產和銷售的企業(yè)之一。目前公司在動力鋰電池行業(yè)出貨量第一，市場占有率第一。公司去年凈利潤超過2億元。

對于未來業(yè)務發(fā)展，國軒高科給出了較高的業(yè)績承諾。根據評估報告，國軒高科2014至2017年扣非后歸屬于母公司股東凈利預計分別為2.25億元、3.16億元、4.23億元、4.68億元。

記者注意到，與近期多起借殼重組方案不同的是，東源電器的原有資產此次并未剝離。資料顯示，東源電器目前主營輸配電設備業(yè)務，以系列開關、開關柜等產品為主。

10日，東源電器復牌后毫無懸念地一字漲停，漲停板上買單一度超過7000萬股。在國軒高科借殼的利好帶動下，鋰電池板塊個股10日也有所表現，其中南洋科技漲停，拓邦股份、天賜材料、科力遠等漲幅均在5%以上。

后市或將連續(xù)上漲

值得一提的是，佛山照明目前持有國軒高科14.84%股權，重組后將獲東源電器7269萬股，成為其第三大股東，其對國軒高科的持股成本僅為1.6億元。如果東源電器股價能達到50倍PE，即約17.1元的估計值，佛山照明的浮盈將超過10億元。

不過，下半年以來大漲近三成的佛山照明昨日高開低走，成交量大幅放大，收盤下跌逾3%，顯示有資金借利好出貨。

如何看待此次借殼上市?對此，華創(chuàng)證券新能源行業(yè)研究員張文博表示，“公司從2009年國家示范項目開始進入動力鋰電市場，具有5年以上產品成熟應用經驗，市場份額全國領先，其下游客戶包括江淮、安凱、南京金龍、上汽申沃等新能源汽車龍頭，及新大洋等快速放量的微型電動車企業(yè)。未來三年公司將加快新生產線建設，逐步實現產能提升，預計到2016年中公司將形成4億AH的產能規(guī)模。公司作為動力電池龍頭企業(yè)，隨著客戶拓展和產能擴張，將充分受益于行業(yè)爆發(fā)式增長，預計2014年至2016年每股收益為0.29元、0.41元、0.53元，給與14.6元的目標價。”

“由于國軒高科是知名鋰電池公司，業(yè)績成長性較佳，預計東源電器后市將連續(xù)漲停，”國金證券分析師楊建波對記者稱，“佛山照明持有國軒高科約15%股權，雖然能享受其大漲帶來的股權收益，不過從佛山照明此前的走勢看，市場已有預期，因此除非東源電器的漲幅超出市場預期，否則該股未必有好的表現。”