3月26日，總投資31億元的京東方4.5代TFT-LCD生產(chǎn)線在成都正式動(dòng)工。兩天后的3月28日，京東方(000725.SZ)公告宣布，其A股定向增發(fā)方案已經(jīng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委有條件審核通過。這意味著，其4.5代線的資金瓶頸已經(jīng)解決。

按照京東方于去年8月底提出的“非公開發(fā)行A股發(fā)行方案”，此次募資不超過60億元，擬將其中的22億元用于投資4.5代線，22.68億元用于向運(yùn)營(yíng)5代線的京東方光電增資。

與深天馬在上海的4.5代線相比，京東方的4.5代線在運(yùn)營(yíng)成本上更低，其產(chǎn)品瞄準(zhǔn)了筆記本電腦、數(shù)碼相框、液晶顯示器、手機(jī)屏等應(yīng)用領(lǐng)域，然而卻無(wú)法涉及大尺寸的液晶電視領(lǐng)域。

值得注意的是，京東方在將大部分資金投資在4.5代線后，其6代線將被迫推遲到2009年后才能啟動(dòng)。對(duì)缺少上游支持的國(guó)產(chǎn)平板電視行業(yè)而言，這并非好消息，而今后國(guó)產(chǎn)6代以上生產(chǎn)線投資的重任就將落在上廣電、彩虹集團(tuán)等企業(yè)身上。

與時(shí)間賽跑

前幾日，京東方公關(guān)總監(jiān)張宇曾向記者表示，其成都4.5代線很快將啟動(dòng)，并將在2009年第一季度量產(chǎn)，“A股定向增發(fā)則要等待整體盈利摘帽后才能完成”。然而，3月28日京東方便順利地通過了審核。

消息人士告訴記者，2007年4月開始，京東方每月稅后盈利超過1.4億元，這為4.5代線的前期投入創(chuàng)造了條件，此次增發(fā)獲得通過，則完全解決了4.5代線的融資難題，接下來(lái)京東方將面臨著一場(chǎng)與時(shí)間的賽跑，更是與同行的賽跑。

在此之前，深天馬的4.5代線已經(jīng)投產(chǎn)，結(jié)束了我國(guó)在手機(jī)屏、數(shù)碼相框、車載顯示器、GPS等2英寸—10英寸的液晶屏上全部依賴進(jìn)口的歷史，京東方的起步明顯已晚了一步。

事實(shí)上，2005年5月，京東方董事長(zhǎng)王東升回成都參加校友聚會(huì)時(shí)，成都市高新區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人便了解到，京東方正在尋求TFT-LCD項(xiàng)目合作伙伴，當(dāng)時(shí)雙方一拍即合。去年10月，雙方正式簽署了合作協(xié)議。

據(jù)悉，為京東方4.5代線配套的水電、員工宿舍和交通設(shè)施去年就已開始興建，京東方的廠房主體構(gòu)造今年下半年即將完成，等設(shè)備采購(gòu)安裝到位后，2009年年中就可以量產(chǎn)，進(jìn)程晚于此前的預(yù)測(cè)。

成都市高新區(qū)管理處有關(guān)人士表示，“這主要是資金和配套公司引進(jìn)耽誤了時(shí)間”。

記者了解到，2007年開始，成都市高新區(qū)開始與液晶玻璃基板廠商康寧、SMT生產(chǎn)線提供商臺(tái)表科、空氣化工、東京電子等進(jìn)行了接觸，目前臺(tái)表科表示將投資400萬(wàn)美元在周邊建設(shè)8-10條SMT線為京東方配套，康寧也承諾在京東方二三期工程到位后來(lái)成都建立玻璃基板工廠。

不過，對(duì)京東方來(lái)說，最重要的還是資金問題，由于前兩年連續(xù)巨虧近30億元，京東方的債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，通過銀行貸款建設(shè)新項(xiàng)目難度很大，只能尋求在A股定向增發(fā)募集資金，而液晶屏行業(yè)的回暖讓京東方具備了再次融資的條件。

加上手機(jī)屏、GPS和數(shù)碼相框2007年以來(lái)增長(zhǎng)率都在50%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于液晶顯示器和筆記本電腦的增長(zhǎng)率，這為新的4.5代線的進(jìn)入創(chuàng)造了條件。不少國(guó)內(nèi)基金機(jī)構(gòu)對(duì)京東方未來(lái)三年的盈利前景也表示了謹(jǐn)慎的樂觀。

盡管后進(jìn)有后發(fā)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但是除深天馬外，臺(tái)灣中華映管、奇美、翰宇彩晶等不少企業(yè)也都是京東方強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，要搶奪臺(tái)灣廠商的市場(chǎng)份額，難度巨大，因此如何在最短的時(shí)間內(nèi)量產(chǎn)將成為其成敗的關(guān)鍵。

6代線懸疑

對(duì)京東方來(lái)說，4.5代線竣工后，每年將帶來(lái)超過25億元的銷售收入和超過2億元的凈利潤(rùn)，但是與6代以上的液晶屏生產(chǎn)線相比，這樣的銷售收入和凈利潤(rùn)仍顯單薄。

事實(shí)上，京東方一直以來(lái)都有6代線的規(guī)劃，但是在北京市國(guó)資部門放棄對(duì)京東方繼續(xù)增資的計(jì)劃，并讓京東方徹底走市場(chǎng)化融資的道路后，京東方原定2006年啟動(dòng)的6代線計(jì)劃只能一推再推，深圳的聚龍光電6代線曾邀請(qǐng)其技術(shù)入股，但是卻因?yàn)橄钠盏慕槿攵鴶R淺。

之后便是國(guó)資委主導(dǎo)的液晶屏三巨頭的重組，按照原定計(jì)劃，重組后三方將合資投資6代或7.5代液晶屏生產(chǎn)線，然而該計(jì)劃最終因各方利益難以協(xié)調(diào)也遲遲沒有開展。

由于建設(shè)6代線需要投入15億美元的巨資，依靠京東方目前的財(cái)力，要獨(dú)自建設(shè)顯然不可能，在這樣的情況下，尋找投資額較少且利潤(rùn)回報(bào)穩(wěn)定的中小型液晶屏項(xiàng)目則更加實(shí)際。

王東升曾表示，對(duì)于大尺寸液晶電視，7代以上生產(chǎn)線才具有經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)；5、6代生產(chǎn)線主攻的市場(chǎng)應(yīng)該為IT，包括桌面顯示器、筆記本以及中小尺寸液晶電視；而5代線以下則集中供應(yīng)手機(jī)屏及日益豐富的多媒體移動(dòng)應(yīng)用，這其中，4.5代線技術(shù)最先進(jìn)、最具經(jīng)濟(jì)效益，一塊玻璃基板能切200片以上的手機(jī)屏。

正是在此情況下，京東方選擇了4.5代線。同時(shí)，京東方定向增發(fā)募集的60億資金還將用于建設(shè)其他12個(gè)項(xiàng)目，其中包括原有5代線的擴(kuò)產(chǎn)。

目前，京東方5代線的產(chǎn)能是8.5萬(wàn)片/月，上廣電是9萬(wàn)片，龍騰光電在擴(kuò)產(chǎn)后計(jì)劃將產(chǎn)能提高到11萬(wàn)片，深圳的群創(chuàng)為9萬(wàn)片，如果京東方不擴(kuò)產(chǎn)，其將是產(chǎn)能最小的一家。

不過，在定向增發(fā)資金于今年5月到位后，京東方將啟動(dòng)5代線擴(kuò)產(chǎn)50%的計(jì)劃，產(chǎn)能將超過12.5萬(wàn)片/月，其將翻身成為國(guó)內(nèi)5代線的“老大”，此次擴(kuò)產(chǎn)預(yù)計(jì)在今年年底前完成。

根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2007年全球新增的5代線產(chǎn)能達(dá)17萬(wàn)片/月，其中80%以上是中國(guó)大陸的新增產(chǎn)能，這意味著未來(lái)5代線的競(jìng)爭(zhēng)將重趨激烈并導(dǎo)致利潤(rùn)再次下滑，而全球液晶屏巨頭的競(jìng)爭(zhēng)則將主要集中在國(guó)內(nèi)企業(yè)尚難以涉及的7代線以上領(lǐng)域。

在此情形下，京東方是否會(huì)放棄5代線擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，從而募資轉(zhuǎn)向6代線呢？

消息人士向記者表示，上廣電的6代線計(jì)劃已基本獲批，這再次刺激了京東方，京東方內(nèi)部正在討論直接上馬6代線的可能性，并且這一計(jì)劃得到了康寧的支持，此前康寧在北京的5代玻璃基板項(xiàng)目建設(shè)完工后，一直抱怨京東方方面產(chǎn)能不足，甚至對(duì)投資北京有些后悔，在這樣的情況下，康寧一直在動(dòng)員京東方上馬6代線，不過投資計(jì)劃的最終確定還需更充分的論證。

目前，國(guó)內(nèi)的6代以上生產(chǎn)線已經(jīng)開始在上海、廣東、陜西等地開始醞釀，畢竟國(guó)內(nèi)的平板電視產(chǎn)業(yè)再也不能等下去了，如果京東方加入這一行列，對(duì)國(guó)產(chǎn)平板行業(yè)來(lái)說，將是一個(gè)重大利好。