據(jù)香港媒體《南華早報》４月２６日的消息，預(yù)定７月份中國網(wǎng)通在港首發(fā)的
融資目標(biāo)２０－２５億美金被調(diào)整為１５－２０億美金，并將其首次公開招股?ＩＰＯ?推
遲至９月。并且，在即將上市之時，由于在監(jiān)管部門的財務(wù)審核中出現(xiàn)的一些問題，網(wǎng)通不
得不將南方三省分公司剔除在上市集團(tuán)之外。據(jù)悉，網(wǎng)通上市小組之前定出的上市方案為：
將網(wǎng)通南方五省市--上海、江蘇、浙江、廣東、福建和北方六省市--北京、天津、河北、山
東、河南、遼寧，加上網(wǎng)通國際２月份從新橋資本及軟銀亞洲基金手中購得的亞洲網(wǎng)通的全
部股權(quán)進(jìn)行剝離，作為海外ＩＰＯ的優(yōu)良資產(chǎn)。以此打造一個覆蓋中國內(nèi)地全部沿海發(fā)達(dá)省
份，并通過亞洲網(wǎng)通輻射泛亞太地區(qū)的國際運(yùn)營商的形象。而現(xiàn)在，網(wǎng)通只剩下北方六省市
和南方的上海和廣東。



上市工作成為重中之重



于去年走馬上任網(wǎng)通集團(tuán)總裁的張春江一直把上市作為網(wǎng)通今年的首要目標(biāo)，
今年１月，張春江在網(wǎng)通北方公司工作會議上發(fā)出動員令：今年是中國網(wǎng)通發(fā)展最關(guān)鍵的一
年，做好今年工作事關(guān)上市的成功與否，更決定著網(wǎng)通集團(tuán)的發(fā)展。在２月召開的中國網(wǎng)通
集團(tuán)工作會議上，張春江要求集團(tuán)上下進(jìn)一步增強(qiáng)緊迫感，實(shí)施“融合、改制、上市”戰(zhàn)
略，確保今年實(shí)現(xiàn)扭虧增盈，確保全面完成各項工作目標(biāo)。在３月召開的直屬黨委支部書
記、支部委員黨務(wù)知識培訓(xùn)會上，更是要求黨建工作將在圍繞集團(tuán)公司今年的全面扭虧增盈
和改制上市的工作重點(diǎn)上來。



與電信、移動和聯(lián)通相比，作為四大運(yùn)營商唯一一家沒有上市的網(wǎng)通早已按耐
不住了。１月６日，張春江在網(wǎng)通北方掛牌成立儀式上，再次重申了網(wǎng)通上市的“三步走”
戰(zhàn)略：第一步：成立三家公司。２００３年１１月６日，網(wǎng)通國際成立。作為中國網(wǎng)通集團(tuán)
經(jīng)營國際業(yè)務(wù)的惟一窗口，統(tǒng)一運(yùn)營相應(yīng)的國際網(wǎng)絡(luò)，經(jīng)營網(wǎng)通集團(tuán)所有的國際業(yè)務(wù)。２０
０４年１月８日，網(wǎng)通北方成立，轄網(wǎng)通北方十省，網(wǎng)通北方將統(tǒng)一成一個經(jīng)營主體、一個
窗口對外，全面承接原中國網(wǎng)通下屬三家公司的業(yè)務(wù)、服務(wù)和客戶資源等。網(wǎng)通南方也即將
成立。網(wǎng)通南方將轄網(wǎng)通集團(tuán)在南方２１省的業(yè)務(wù)。第二步：網(wǎng)通股份有限公司境內(nèi)外上
市。三家公司成立后，網(wǎng)通集團(tuán)將把這三家公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入將成立的中國網(wǎng)通股份有限
公司，擇機(jī)于２００４年在香港和紐約上市。第三步：分步回購，完成網(wǎng)通集團(tuán)整體上市。
中國網(wǎng)通股份有限公司在境外上市后，將采用回購方式逐步回購網(wǎng)通國際、網(wǎng)通北方和網(wǎng)通
南方的其他資產(chǎn)。最終在２００６年底前，網(wǎng)通集團(tuán)將完成整體上市。



在張春江總結(jié)的網(wǎng)通集團(tuán)上市的目的中，最重要的莫過是：徹底實(shí)現(xiàn)徹底融
合，在全集團(tuán)公司業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)和人員融合的基礎(chǔ)上，能過改制上市實(shí)現(xiàn)資本的融合，使網(wǎng)通
集團(tuán)在管理體制、運(yùn)營體制及企業(yè)文化等深層次上融為一體。即利用上市機(jī)會進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部
機(jī)制的變革。并增強(qiáng)企業(yè)的融資能力，提高網(wǎng)通集團(tuán)在境內(nèi)外資本市場的知名度，為實(shí)施
“走出去”戰(zhàn)略，參與包括企業(yè)并購在內(nèi)的資本運(yùn)作打下基礎(chǔ)。但即使網(wǎng)通收購了亞洲環(huán)球
電訊（ＡＧＣ）的資產(chǎn)，網(wǎng)通國際的收入占整個網(wǎng)通收入的比例還是太小，要成為真正意義
上的“國際電信運(yùn)營商”，網(wǎng)通還需要進(jìn)行一些跨國并購。



數(shù)據(jù)顯示，中國網(wǎng)通２００３年整體虧損人民幣１．７６億元。網(wǎng)通對于今年
的預(yù)計是主營業(yè)務(wù)收入要實(shí)現(xiàn)８．７％的增長，達(dá)到人民幣８１７億元，利潤將達(dá)到人民幣
１２億元。為配合上市計劃，網(wǎng)通集團(tuán)正在加緊制定各項市場計劃來確保扭虧為盈，為上市
創(chuàng)造良好基礎(chǔ)。其中目前發(fā)展勢頭正猛的小靈通業(yè)務(wù)和市場潛力巨大的寬帶業(yè)務(wù)將是網(wǎng)通今
年著力打造的兩大增長亮點(diǎn)。在小靈通業(yè)務(wù)上，網(wǎng)通集團(tuán)目前已經(jīng)向旗下所屬的北方十省公
司下達(dá)半年度任務(wù)目標(biāo)，經(jīng)過一年的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與完善，網(wǎng)通集團(tuán)此次下達(dá)的指標(biāo)較上年均有
大幅提高。此外，為提高小靈通用戶目前普遍較低的ＡＲＰＵ值，加大對去年開通的小靈通
增值業(yè)務(wù)平臺“靈機(jī)Ｅ動”的打造力度亦是網(wǎng)通今年工作的另一個重點(diǎn)，“通過提供完善的
網(wǎng)絡(luò)支持和豐富多彩的增值業(yè)務(wù)來帶動小靈通用戶ＡＲＰＵ值的提升?！?br />


荊棘遍布上市路



網(wǎng)通上市也不是沒有反對的聲音。由于有電信的前車之鑒，北京郵電大學(xué)信息
產(chǎn)業(yè)政策與發(fā)展研究所闞凱力教授就表示過“歷史將證明是一個錯誤”。 網(wǎng)通上市同電信
一樣，同樣面對著“對消費(fèi)者不利”、“對國家不利”、“對自身不利”的三大不利問題。
而與此同時，和黃宣布將會把印度、以色列等在內(nèi)的全球８個地區(qū)的電信資產(chǎn)，分拆在香港
聯(lián)合交易所主板上市，最快可于５、６月間招股。３月１７日，中國電信也表示，今年將發(fā)
行人民幣８３．２億元新Ｈ股。馬來西亞最大的電信公司西爾康電訊（Ｃｅｌｃｏｍ）及新
加坡的星和電信（ＳｔａｒＨｕｂ）也將在今年大規(guī)模公開募股。除了這些電信企業(yè)，今年
將進(jìn)入香港市場ＩＰＯ集資的還有中芯國際、建行、平安保險集團(tuán)、民生銀行、國航等大公
司。這些都必將中國網(wǎng)通的ＩＰＯ計劃構(gòu)成影響，資金爭奪將趨于白熱化。



２００２年１１月１５日，在招股規(guī)模削減５５％的情況下，中國電信在港上
市首日即跌破招股價，在紐約證券交易所當(dāng)日的股價也下跌了５．３７％。與其處境相似甚
至還稍遜于電信的網(wǎng)通，此番上市前景并不是十分樂觀。而紐約市場對來自中國的科技企業(yè)
的ＩＰＯ也開始有些厭倦。當(dāng)初中國聯(lián)通ＩＰＯ時受到的追捧場面難以重現(xiàn)。由于固話運(yùn)營
商利益成長空間的不確定性、３Ｇ政策的不明朗、缺乏高速增長的潛力等不利因素的聯(lián)合作
用，必將損害投資者的投資熱情。





摘自　 泰爾網(wǎng)