網(wǎng)通日前獲得全球第三大電訊集團(tuán)西班牙電訊商Telefonica SA以2.4億歐元(約22.53億港元)入股2.99%，并有意增至5%。對此，花旗發(fā)表研究報(bào)告指出，其每股作價(jià)11.45元反映網(wǎng)通股價(jià)被低估，不過相信Telefonica可為網(wǎng)通帶來經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)，比5年前Vodafone入股中移 動的幫助更大，因此此該行對網(wǎng)通看法持正面，目標(biāo)價(jià)維持1
3.5元，仍為該行投資中國電信股的首選。

　　市場對其引入Telefonica并非一致看好。如果網(wǎng)通和中國電訊行業(yè)今后的發(fā)展情況良好，這筆交易更像是Telefonica邁向成功的第一步。匯業(yè)證券稱，投資者真正關(guān)注的可能是中國政府將于今年晚些時(shí)候宣布的備受期待的行業(yè)改革的消息，預(yù)計(jì)屆時(shí)網(wǎng)通將獲得3G牌照，并獲準(zhǔn)進(jìn)入移動領(lǐng)域。將該股評級為買進(jìn)，目標(biāo)價(jià)12.30港元，因?yàn)榭春迷摴敬竽懙臄U(kuò)張計(jì)劃，Telefonica的交易顯示出該公司引進(jìn)戰(zhàn)略股東的能力。

　　高盛以中國移 動當(dāng)年引入英國沃達(dá)豐將借鑒，并不認(rèn)為Telefonica入股對網(wǎng)通有任何實(shí)質(zhì)幫助，對Telefonica而言可能只是一項(xiàng)投資而已，網(wǎng)通仍須專注于其持股20%的電盈。歐資銀行分析師也表示，很難想象兩家公司有太多合作協(xié)同效應(yīng)。

　　瑞士信貸第一波士頓稱，如果中國網(wǎng)通今后需要籌集資金，Telefonica可能進(jìn)一步增持該股；該行稱，交易最終可能減弱電訊盈科在中國網(wǎng)通的持股，并初步造成三方合作的局面。但是從長期來看，可能對電訊盈科有利，因?yàn)檫@可能顯示了中國網(wǎng)通最終贏得電訊盈科控制權(quán)的意愿。中國網(wǎng)通的母公司目前持有電訊盈科20%的股權(quán)。電訊盈科持平于4.85港元。

　　野村猜測，Telfonica所購股份可能是來自日前減持的網(wǎng)通基金，并且有可能繼續(xù)從后者手上接貨；交易對網(wǎng)通而言則屬正面，因?yàn)門elfonica不但是西班牙最大電訊商，在主要的拉丁美洲市場也具主導(dǎo)地位；維持買入評級，目標(biāo)價(jià)12.79港元，相當(dāng)于12倍05年度市盈率。

　　摩根士丹利則認(rèn)為，由于中國內(nèi)地電信業(yè)重組及頒發(fā)3G牌照的時(shí)間表會延至明年，維持中資電訊股未來6至12個(gè)月的展望不變，并維持與大市同步評級。個(gè)股方面，調(diào)升網(wǎng)通至增持，理由是延遲收購資產(chǎn)，短期內(nèi)毋須發(fā)行新股融資，而現(xiàn)價(jià)也只是相當(dāng)于06年預(yù)測市盈率8.6倍，較同業(yè)折讓10%以上，是回報(bào)最高且最便宜的股份。

　　多數(shù)分析員對于這兩家公司的協(xié)同效應(yīng)持懷疑態(tài)度；中銀國際稱，難以預(yù)測只通過持股3-5%，這兩家公司是否能夠建立起實(shí)質(zhì)性的聯(lián)盟，因?yàn)槲诌_(dá)豐持有中國移 動的股權(quán)已達(dá)5年之久，但未見兩家公司有任何策略性的合作。昨天該股。

　　受此影響，在因Telefonica收購而跑贏大市后，5日中國網(wǎng)通下跌0.4%，至11.60港元，其固網(wǎng)同業(yè)中國電信上漲2.7%到2.875港元。