2011年前11個月324家中國企業(yè)上市融資538億美元 154家VC/PE支持企業(yè)IPO同比縮水兩成

大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科研究中心近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：在國際經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險的背景下，2011年中國企業(yè)上市出現(xiàn)下滑，企業(yè)的上市數(shù)量和融資額均較2010年同期有所降低。在清科研究中心關(guān)注的海外13個市場和境內(nèi)3個市場上，2011年1-11月共有548家企業(yè)上市，合計總?cè)谫Y1,152.88億美元，平均每家企業(yè)融資2.10億美元。其中，中國企業(yè)共有324家上市，總?cè)谫Y額為538.45億美元，占全球上市數(shù)量的59.1%和總?cè)谫Y額的46.7%。

2011年1-11月共有324家中國企業(yè)在境內(nèi)外資本市場上市，合計融資538.45億美元，平均每家企業(yè)融資1.66億美元；其中61家企業(yè)在境外8個資本市場上市，融資127.64億美元；境內(nèi)資本市場則吸引263家企業(yè)上市，融資410.81億美元。2011年前11個月上市的324家中國企業(yè)中，154家企業(yè)具有創(chuàng)投或私募股權(quán)投資的支持，融資總計252.04億美元，分別占總量的47.5%和46.8%。其中海外資本市場上市21家，融資35.90億美元；境內(nèi)市場上市133家，融資216.14億美元。

　　圖1 2009至2011年1-11月中國企業(yè)境內(nèi)外IPO統(tǒng)計

　　海外上市遇冷走低，赴美上市前松后緊遭遇冰火兩重天

2011年1-11月中國企業(yè)海外上市較去年大幅降低。西方經(jīng)濟(jì)普遍疲軟，加上歐債美債危機(jī)、中概股風(fēng)波、VIE迷局等不利影響，中國企業(yè)海外上市面臨了極大挑戰(zhàn)，尤其是中概股在美國二級市場表現(xiàn)不佳，赴美上市幾近冰封，下半年迄今僅有土豆網(wǎng)一家上市，迅雷、盛大文學(xué)、拉手網(wǎng)等相繼臨門收手，推遲IPO日程。因此，2011年前11個月中國企業(yè)海外上市融資額和上市數(shù)量雙雙下跌，僅有61家中國企業(yè)在海外8個市場上市，合計融資127.64億美元，兩者均不足2010年全年上市數(shù)量和融資額的一半。

圖2 2009至2011年1-11月中國企業(yè)海外IPO統(tǒng)計

市場分布方面，2011年1-11月中國企業(yè)海外上市地點(diǎn)比去年同期略微分散。61家中國企業(yè)分布于香港主板、紐約證券交易所、NASDAQ等8個市場上市，與2009年相比，減少了新加坡主板，增加了韓國交易所主板、香港創(chuàng)業(yè)板和倫敦AIM市場。具體來看，香港主板共有38家企業(yè)上市，合計融資103.26億美元，分別占今年前11個月中國企業(yè)海外上市總數(shù)的62.3%和融資總額的80.9%，其中更包括上海醫(yī)藥、中信證券和高鑫零售三支融資超過10.00億美元的大型IPO。紐約證券交易所和NASDAQ分別吸引了7家和8家中國企業(yè)上市，主要得益于上半年的赴美上市小熱潮，其時人人網(wǎng)、世紀(jì)佳緣、鳳凰新媒體等多家名企登陸美國市場。法蘭克福交易所今年表現(xiàn)不俗，共有4家中國企業(yè)上市，共融資2.02億美元。東方造船于8月登陸倫敦AIM市場，但本次IPO并未進(jìn)行融資。韓國創(chuàng)業(yè)板和香港創(chuàng)業(yè)板也分別有一家企業(yè)上市，但是融資額均不足1.00億美元。

行業(yè)分布方面，金融行業(yè)憑借中信證券等4支IPO融資24.49億美元登上融資額排名的榜首。生物技術(shù)/醫(yī)療健康、能源及礦產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)和連鎖及零售4個行業(yè)分列第二至五名。電子及光電設(shè)備、半導(dǎo)體、物流、機(jī)械制造和其他行業(yè)的融資額較小，均不足1.00億美元。

　　(本文來源：投資界網(wǎng)站 )

境內(nèi)IPO節(jié)奏放緩，融資規(guī)模、市盈率逐步下滑

境內(nèi)市場方面，滬深兩市自二季度開始持續(xù)走低，市盈率下滑明顯，境內(nèi)IPO雖較海外稍顯活躍，但是上市數(shù)量和融資規(guī)模均顯示出萎縮跡象。2011年前11個月，共有263家企業(yè)在境內(nèi)三個資本市場上市，融資額為410.81億美元，平均每家上市企業(yè)融資1.56億美元。2011年前11個月的融資額僅為2010年全年的57.0%，上市數(shù)量僅為75.8%。同時，境內(nèi)發(fā)行市盈率也有所下降，2011年前11個月為47.61倍，低于2009年和2010年51.29倍和58.52倍水平。

圖3 2009年至2011年1-11月中國企業(yè)境內(nèi)IPO統(tǒng)計

2011年前11個月，境內(nèi)IPO主要集中于深圳中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板，兩市場分別有104家和123家企業(yè)上市，各占境內(nèi)上市企業(yè)總數(shù)的39.5%和46.8%；上海證券交易所有36家企業(yè)上市。融資額方面，上海證券交易所合計融資146.38億美元，占融資總額的35.6%，其中中國水電和華銳風(fēng)電兩支IPO分別融資21.26億和14.42億美元，為前11個月境內(nèi)融資規(guī)模最大的IPO；深圳中小企業(yè)板融資144.77億美元；創(chuàng)業(yè)板融資119.66億美元，但單筆融資額不足1.00億美元。

行業(yè)分布方面，機(jī)械制造行業(yè)依然雄踞榜首，1-11月共有53家企業(yè)在境內(nèi)上市，占境內(nèi)上市總數(shù)的20.2%，融資額為67.51億美元，占總?cè)谫Y額的16.4%；建筑/工程、化工原料及加工、清潔技術(shù)、汽車行業(yè)位列融資額排名的第二至五位，且相差較小，分別融資46.15億美元、43.43億美元、36.06億美元和32.81億美元。

　　[!--empirenews.page--]IPO海外退出受限下挫，境內(nèi)平均賬面投資回報有所降低

隨著境內(nèi)外IPO總量的降低，2011年前11個月，VC/PE支持的中國企業(yè)上市數(shù)量和融資額同步減少，共有154家具有創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)支持的中國企業(yè)在境內(nèi)外市場上市，合計融資252.04億美元，均不足2010年全年的七成水平。

市場分布方面，由于海外IPO遇冷，VC/PE支持的中國企業(yè)海外上市大幅下滑，僅有21家企業(yè)上市，共融資35.90億美元。133家VC/PE支持的中國企業(yè)在境內(nèi)上市，占VC/PE支持的企業(yè)上市總量的86.4%，融資額達(dá)到216.14億美元，占總?cè)谫Y額的85.8%。

　　圖4 2009年至2011年1-11月VC/PE支持的中國企業(yè)境內(nèi)外IPO統(tǒng)計

賬面投資回報方面，2011年前11個月境內(nèi)外資本市場獲得了15.71倍的平均賬面投資回報，其中境內(nèi)上市的企業(yè)為VC/PE帶來的平均帳面投資回報為17.24倍，海外上市的企業(yè)為投資者帶來的平均帳面投資回報為6.64倍。從具體的市場來看，1月份華銳風(fēng)電在上海證券交易所上市，新天域等多家機(jī)構(gòu)平均獲得480.00倍的賬面投資回報，使上海證券交易所乃至境內(nèi)資本市場的平均賬面投資回報被整體拉高。如果剔除華銳風(fēng)電的影響，上海證券交易所的平均賬面投資回報為6.48倍，境內(nèi)資本市場的平均回報為8.43倍，境內(nèi)外的平均回報為8.17倍。與2010年全年境內(nèi)外9.27倍的平均賬面投資回報相比，VC/PE機(jī)構(gòu)通過IPO退出所獲得的收益在逐步減少。

注：從2009年第一季度開始，清科研究中心《中國企業(yè)上市研究報告》系列中的海外研究市場范圍由原十一個擴(kuò)大到十三個：包括NASDAQ、紐約證券交易所、倫敦證券交易所主板和AIM、香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、凱利板（原新加坡創(chuàng)業(yè)板）、東京證券交易所主板、東京證券交易所創(chuàng)業(yè)板、韓國交易所主板和創(chuàng)業(yè)板、法蘭克福證券交易所，其中倫敦證券交易所主板和韓國交易所主板為新增加的市場，特此說明。