主要電子指數(shù)11月上漲：11月份，費城半導(dǎo)體指數(shù)上漲4。5%，道瓊斯指數(shù)上漲6。5%，臺灣的電子零組件指數(shù)上漲3。6%，臺灣加權(quán)指數(shù)上漲3。3%，而大陸的CSRC電子行業(yè)指數(shù)則上漲16%，滬深300指數(shù)上漲7。1%。中國大陸電子股表現(xiàn)依然強(qiáng)于美國和臺灣市場。

行業(yè)數(shù)據(jù)總體不錯：09年10月全球半導(dǎo)體市場銷售額為217億美元，連續(xù)8個月環(huán)比上升，同比僅下降3。53%；美國半導(dǎo)體市場表現(xiàn)最搶眼，同比增長14。1%，歐洲恢復(fù)趨勢延續(xù)；11月份北美半導(dǎo)體設(shè)備訂單出貨比為1。06，連續(xù)5個月超過1。0；11月份DRAM與Flash芯片現(xiàn)貨價格有所回落，但下跌空間有限。

臺灣主要半導(dǎo)體廠商11月營收同比大幅增長：臺積電11月營收303億新臺幣，聯(lián)電91。6億新臺幣、日月光86。9億新臺幣、矽品54。8億新臺幣、聯(lián)發(fā)科101億新臺幣、聯(lián)詠23。6億新臺幣，都實現(xiàn)同比大幅增長，主要是因為去年同期基數(shù)較低。臺積電與聯(lián)發(fā)科出現(xiàn)環(huán)比正增長，這在歷史上比較少見，表明市場需求還不錯。

行業(yè)動態(tài)及點評：日月光收購環(huán)電股份，有助于未來向系統(tǒng)級封裝(SIP)發(fā)展；東芝計劃與大陸企業(yè)合資成立系統(tǒng)芯片封測廠，以降低成本；三星電子計劃2010年將DRAM市占率提升至45%；英特爾宣布32納米芯片開始大批量生產(chǎn)；09年底TD用戶數(shù)將達(dá)500萬戶。

行業(yè)投資評級：總的來看，我們依然維持行業(yè)“推薦”的投資評級。今年4季度及明年1季度可能出現(xiàn)環(huán)比下降的情況，但這也是正常的季節(jié)性調(diào)整。我們的觀點很明確，半導(dǎo)體市場步入上升通道的趨勢已經(jīng)確立，并將持續(xù)到2011年，行業(yè)季節(jié)性調(diào)整不影響增長的前景。另外，由于全球訂單進(jìn)一步轉(zhuǎn)移，國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)受益會更大。

重點公司點評：推薦士蘭微與華天科技。預(yù)計士蘭微2009~2011年每股收益為0。20、0。27、0。40元。預(yù)計華天科技2009~2011年每股收益0。26、0。34、0。42元。