半導體行業(yè)：需求強勁淡季不淡
主要電子指數(shù)(429。730，-0。24，-0。06%)12月大漲：12月份，費城半導體指數(shù)上漲16。1%，道瓊斯指數(shù)上漲0。8%，臺灣的電子零組件指數(shù)上漲15。6%，臺灣加權(quán)指數(shù)上漲8。0%，而大陸的CSRC電子行業(yè)指數(shù)上漲6。9%，滬深300(3173。320，20。61，0。65%)指數(shù)上漲1。8%。中國大陸電子股表現(xiàn)弱于美國和臺灣市場。
行業(yè)數(shù)據(jù)總體不錯：09年11月全球半導體市場銷售額為226億美元，14個月來首次實現(xiàn)同比正增長；美國半導體市場表現(xiàn)非常強勁，同比增長25。9%，歐洲恢復(fù)趨勢延續(xù)；今年1月上旬NANDFlash芯片合約價微幅回落，DRAM顆粒價格走勢分化。
臺灣主要半導體廠商12月營收同比大幅增長：臺積電12月營收315。5億新臺幣，聯(lián)電92。9億新臺幣、日月光86。9億新臺幣、矽品53。4億新臺幣、聯(lián)發(fā)科93。6億新臺幣、聯(lián)詠24億新臺幣，都實現(xiàn)同比大幅增長，主要是因為去年同期基數(shù)較低。從第4季度營收數(shù)據(jù)看，半導體市場龍頭Intel表現(xiàn)超出市場預(yù)期，制造類與封測類企業(yè)環(huán)比微幅上升，IC設(shè)計公司聯(lián)發(fā)科與聯(lián)詠出現(xiàn)環(huán)比下降。我們認為市場總體需求強勁，展望未來兩個季度，可能是“淡季不淡”，1季度的環(huán)比降幅估計在10%以內(nèi)。
行業(yè)動態(tài)及點評：iSuppli預(yù)計全球芯片庫存保持緊縮，NAND閃存或短缺；高通與英特爾未來正面競爭不可避免；金士頓投1億美元，捆綁海力士產(chǎn)能；硅晶圓需求旺，1季度報價將調(diào)漲5~10%；IDC預(yù)計2009年Q4全球PC出貨量同比增長15%，遠超預(yù)期。
行業(yè)投資評級：總的來看，我們依然維持行業(yè)“推薦”的投資評級。今年1季度的同比大幅增長是可以預(yù)見的，盡管環(huán)比可能出現(xiàn)小幅下降，但這是正常的季節(jié)性調(diào)整。我們的觀點很明確，半導體市場步入上升通道的趨勢已經(jīng)確立，并將持續(xù)到2011年，行業(yè)季節(jié)性調(diào)整不影響增長的前景。另外，由于全球訂單進一步轉(zhuǎn)移，國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)受益會更大。
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