【高通展望保守,智能手機同質(zhì)化趨勢降臨】全球手機芯片龍頭高通公告四季度及2014年展望,在臺灣聯(lián)發(fā)科追趕下,展望不如市場預期,顯示低價智能手機已侵蝕高端手機市場,確立臺灣聯(lián)發(fā)科又再次占據(jù)大陸低價智能手機芯片龍頭地位,同時也驗證了我們一直主推的【智能手機同質(zhì)化趨勢降臨】的觀點。根據(jù)高通對于未來展望,MSM芯片出貨量四季度環(huán)比增加3-10%,2014年營收展望同比增幅僅7%,與上周臺灣聯(lián)發(fā)科展望結(jié)果呈現(xiàn)黃金交叉,我們認為2014年臺灣聯(lián)發(fā)科的芯片產(chǎn)品將主導未來大陸智能手機市場,重演功能機時代歷史。

【短期面板價格跌幅有望減緩】11月上旬,面板價格繼續(xù)下滑,但下滑幅度有所收斂。32英寸OPEN CELL價格由10月底的84美金下滑到83美金;46英寸OPEN CELL價格由10月底的308美金下滑到304美金,整體下滑幅度在1%左右。隨著圣誕、元旦以及春節(jié)的臨近,新一輪面板拉貨期將馬上開動,面板價格跌幅有望進一步減緩。

【智能手機邁入同質(zhì)化】蘋果概念股在近期因銷售缺乏驚喜,整體表現(xiàn)稍顯疲軟,符合我們近一個月來的保守觀點,我們認為最佳的長期增持位臵尚未浮現(xiàn),待銷售狀況改善再評估不遲。反觀代表中低價手機陣營的聯(lián)發(fā)科,繳出亮眼成績單與淡季不淡的展望,符合我們對整體手機市場中性預期,但堅持中低價市場仍將優(yōu)于整體市場表現(xiàn)的看法,高通的財報與保守的展望也更加支撐我們的論點。我們認為LTE是明年智能手機市場最大的亮點,相關供應商將得到較產(chǎn)業(yè)更大的成長動能,首推天線廠商與被動組件廠家。

標的公司: 寶石A、聚飛光電、環(huán)旭電子、TCL集團、陽光照明、德豪潤達、水晶光電。

風險提示: 行業(yè)景氣度低于預期風險;人工和材料成本大幅上漲,價格下跌過快風險。