去中心化交易所（DEX）曾被市場(chǎng)評(píng)論人士熱切期待在2019年取得可觀的進(jìn)展，但這在實(shí)踐中并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。與集中化的同行相比，DEX仍然是小公司，因?yàn)樗鼈冞€沒(méi)有在流動(dòng)性、可訪問(wèn)性、杠桿率和流暢的用戶體驗(yàn)方面形成優(yōu)勢(shì)。

雖然DEX的目的和目標(biāo)是值得稱贊的，但它還處于加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)演化的早期階段。雖然一些用戶出于理性的原因可能更喜歡DEX，但是絕大多數(shù)加密貨幣交易者還是使用了集中式的交易所。毫無(wú)疑問(wèn)，DEX有很好的長(zhǎng)期前景，但到目前為止，他們還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)其宣傳的價(jià)值。

已經(jīng)停止運(yùn)營(yíng)的去中心化交易所CryptoBridge就是一個(gè)很好的例子。該交易所似乎越來(lái)越偏離了去中心化的原則。在介紹了了解客戶（KYC）要求幾個(gè)月后，該交易所完全關(guān)閉。

Uniswap是目前最流行的DEX協(xié)議之一，它是DEX性能的一個(gè)例外，自今年年初推出以來(lái)取得了顯著的成功。但這項(xiàng)技術(shù)仍有成熟的空間。雖然有超過(guò)250個(gè)DEXs和超過(guò)30個(gè)DEX協(xié)議，但從數(shù)量上看，在不久的將來(lái)還沒(méi)有一個(gè)能夠取代集中式交易所。

為什么是 DEX？少數(shù)幾家集中式交易所頻繁的黑客攻擊和有問(wèn)題的DEX，導(dǎo)致一些交易員要求使用更去中心化、更安全的替代方案。

DEX被設(shè)置為非kyc交易所，甚至不需要電子郵件地址，因?yàn)槭褂玫纳矸輥?lái)自公鑰對(duì)。從理論上講，這意味著DEX是無(wú)監(jiān)護(hù)的，可以保護(hù)用戶的隱私。

當(dāng)在DEX交易時(shí)，幾乎不可能闖入交易并竊取資金，因?yàn)闆](méi)有集中的服務(wù)器或組件可以作為目標(biāo)。在這個(gè)意義上，你直接與賣家或買(mǎi)家交易，消除中間人和他們的費(fèi)用，并始終保持對(duì)你資產(chǎn)的托管權(quán)。

DEX只是名義上的“去中心化”

正如我們?cè)谏厦嫠攀龅?，DEX聲稱能夠解決各種與加密貨幣精神相一致的問(wèn)題。然而，在大多數(shù)情況下，“去中心化”這個(gè)詞是有誤導(dǎo)性的。DEX有各種不同的形式，從無(wú)監(jiān)護(hù)（IDEX）到許可（如Binance DEX），但都不能被稱為真正的去中心化。

通常，集中式的和去中心化的元素結(jié)合在一起，例如Ethereum的0x協(xié)議和IDEX，它們使用鏈上結(jié)算，但是它們結(jié)合了鏈外訂單。

DEX使用這種混合模型來(lái)避免與鏈上協(xié)議相關(guān)的低速。

“去中心化”也沒(méi)有解決加密貨幣市場(chǎng)的操縱問(wèn)題。根據(jù)2019年4月發(fā)表的一篇學(xué)術(shù)研究論文，套利機(jī)器人利用網(wǎng)絡(luò)延遲和低費(fèi)用利用DEX用戶。在許多市場(chǎng)上，搶先交易都是一個(gè)問(wèn)題，但由于訂單、出價(jià)、要價(jià)，甚至交易取消都發(fā)布在任何人都能看到的公共區(qū)塊鏈上，這種情況在DEX上被放大了。現(xiàn)在已經(jīng)有了一些解決方案，但是還沒(méi)有突破性的進(jìn)展。

我們通常認(rèn)為DEX具有監(jiān)管抗性。雖然協(xié)議不能違反法律，但我們可以將協(xié)議與一組個(gè)人（即主要開(kāi)發(fā)人員）聯(lián)系起來(lái)。如果食品法涉及欺詐活動(dòng)，當(dāng)局仍然可以確定和逮捕與食品法有關(guān)的人員。這正是EtherDelta在2018年所發(fā)生的。一個(gè)真正的DEX需要多個(gè)實(shí)現(xiàn)的開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)同時(shí)工作，以避免EtherDelta的命運(yùn)。

在此基礎(chǔ)上， DEX未能兌現(xiàn)去中心化的承諾。要想蓬勃發(fā)展并成為比特幣交易商的首選場(chǎng)所，還有一些重大障礙需要克服。

DEX面臨的障礙

交易員主要關(guān)心的是流動(dòng)性。如果他們無(wú)法完成交易，他們會(huì)去一個(gè)匹配的平臺(tái)完成訂單。杠桿和用戶體驗(yàn)也是重要的考慮因素。

流動(dòng)性

流動(dòng)性取決于你進(jìn)入和退出一筆交易的難易程度、交易成本以及有多少人在這個(gè)交易場(chǎng)所進(jìn)行交易。交易員最擔(dān)心的是流動(dòng)性。

對(duì)于Ethereum的DEX來(lái)說(shuō)，過(guò)去兩年的日交易量一直遠(yuǎn)低于30萬(wàn)ETH，只是偶爾出現(xiàn)幾次微弱的峰值。自2018年年中以來(lái)，基于以太幣的DEX上的交易員數(shù)量也大幅下降，12月8日跌至1799。

將DEX交易員的數(shù)量與集中式交易所的交易員數(shù)量相比，這只是滄海一粟。即使與非kyc的集中式交易所相比，這個(gè)數(shù)字仍然很低。

BitMEX 的永久掉期是最受歡迎的比特幣衍生合約，平均每天約 20 億美元，略高于 1330 萬(wàn) ETH。雖然DEX保證你可以控制自己的資金，但如果交易員只能交易小額度的資金，這一點(diǎn)也不重要。

杠桿

杠桿是所有交易者的一個(gè)重要因素，因此DEX在這方面處于劣勢(shì)，因?yàn)樗麄兊慕灰姿鶝](méi)有杠桿。杠桿是傳統(tǒng)市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵特征，比特幣衍生工具的發(fā)展成功地在加密貨幣市場(chǎng)復(fù)制了這一特征。

交易者想要交易他們能賺錢(qián)的東西。在某些國(guó)家，個(gè)人可獲得的投資機(jī)會(huì)是有限的，他們可能因價(jià)格過(guò)高而無(wú)法交易其獲準(zhǔn)交易的資產(chǎn)。

由于加密貨幣屬于立法灰色地帶，因此交易比特幣都代表著巨大的機(jī)會(huì)。除了杠桿作用，加密貨幣交易通常風(fēng)險(xiǎn)很高。它也帶來(lái)了巨大的潛在回報(bào)。

與DEX銀行不同，最成功的交易所都提供杠桿。一些DEX已經(jīng)開(kāi)始提供杠桿（如dYdX），但它的杠桿率相對(duì)較低。但低流動(dòng)性加上使用去中心化杠桿產(chǎn)品的復(fù)雜性，意味著在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，DEX將遠(yuǎn)不如集中式交易所提供的杠桿工具受歡迎。

用戶體驗(yàn)

正如加密貨幣愛(ài)好者可能知道的那樣，對(duì)于新手來(lái)說(shuō)，它可能是繁瑣而復(fù)雜的。加密貨幣的用戶體驗(yàn)方面有很大的改進(jìn)空間，DEX也不例外。

大多數(shù)交易者希望快速高效地交易，他們不太關(guān)心支撐交易的技術(shù)，因此他們可以一天24小時(shí)隨時(shí)這樣做。DEX在提供主權(quán)的同時(shí)，也承擔(dān)了提供自身安全的責(zé)任。因此，它們繼承了加密貨幣中用戶體驗(yàn)差的元素，這是它們使用率低的一個(gè)主要因素。

與在傳統(tǒng)交易所交易相比，在DEX交易的選擇也更少，這最終將是一種非常不同的體驗(yàn)。沒(méi)有高級(jí)交易指令，如止損、跟蹤止損等。此外，如果用戶遇到問(wèn)題，沒(méi)有專門(mén)的客戶支持服務(wù)來(lái)幫助他們解決問(wèn)題。

加密貨幣交易商表示，他們?cè)敢鉃橐环N對(duì)他們來(lái)說(shuō)更方便的產(chǎn)品支付溢價(jià)，比如比特幣永久掉期（Bitcoin perpetual swap），它的交易成本略高于期貨合約，但交易量要大得多，因?yàn)樗奖恪?/p>

DEX還處于早期階段

DEX仍然是一個(gè)新興的概念，因此他們的技術(shù)仍然需要發(fā)展。盡管它們的目標(biāo)是服務(wù)于一個(gè)特定的目的，但它們對(duì)大多數(shù)加密貨幣交易員沒(méi)有吸引力，因?yàn)樗鼈儾荒芙鉀Q他們的大部分需求。出于哲學(xué)或政治方面的考慮，DEX可能更適合一些交易員，但它仍然只代表加密貨幣用戶中很小的一部分人。

到目前為止，集中式的交易所在提供投資者和交易員真正想要的方面做得更好。在集中式的交易所進(jìn)行交易不會(huì)將您的安全置于風(fēng)險(xiǎn)之中，因?yàn)槟梢酝ㄟ^(guò)使用加密貨幣交易所評(píng)級(jí)資源CER.live來(lái)確保良好的安全措施。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，DEX很可能會(huì)變得更具優(yōu)勢(shì)，但就目前而言，它們只是缺乏使集中式交易所流行起來(lái)的一些特性，如流動(dòng)性、一系列加密貨幣工具的使用、杠桿和流暢的用戶體驗(yàn)。