1數(shù)字貨幣究竟是什么？

最近央行的數(shù)字貨幣DCEP又刷屏了。但是數(shù)字貨幣究竟是什么？對中國有什么意義？很多人都說不清楚，幣圈的人也只是淺顯的知道幾個(gè)點(diǎn)，沒看到什么真正有深度有內(nèi)涵的解析，趁著還在熱點(diǎn)上，今天咱就來聊聊究竟什么是數(shù)字貨幣，數(shù)字貨幣對中國又有什么意義。據(jù)統(tǒng)計(jì)全球目前共有2259種數(shù)字貨幣，大型跨國商業(yè)機(jī)構(gòu)也開始嘗試發(fā)行自己的數(shù)字貨幣，在今年6月份，全球最大的社交媒體Facebook，宣布聯(lián)合Visa、萬事達(dá)卡、eBay、PayPal以及美國各大銀行共計(jì)27家機(jī)構(gòu)，共同發(fā)布一種新的數(shù)字貨幣—天枰?guī)牛↙ibra）。發(fā)行這種數(shù)字貨幣的目的為了用區(qū)塊鏈技術(shù)推進(jìn)普惠金融，要建立一種無國界貨幣，還將推行多國之間的跨國結(jié)算。自從Libra宣布推出以來，人們對加密貨幣的討論，已經(jīng)從單純的關(guān)注炒幣，開始轉(zhuǎn)移到關(guān)注加密貨幣對國家主權(quán)貨幣的影響，與之伴隨而來的，是國際形勢的愈發(fā)嚴(yán)峻，是世界各國加密監(jiān)管步伐的加速，還有主權(quán)國家間對世界貨幣話語權(quán)的爭奪，因而，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行變得尤為重要，所以有了今天的這場分析。Libra推出后，CBDC加速走向歷史舞臺(tái)。Libra本身其實(shí)是一個(gè)超主權(quán)貨幣，而人民幣過去一直在做人民幣國際化的嘗試，比如爭取增加特別提款權(quán)中的權(quán)重和提高儲(chǔ)備貨幣地位，但我們可以看到，現(xiàn)在的形勢是從貿(mào)易戰(zhàn)可能升向金融戰(zhàn)，而人民幣作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位，目前還不算穩(wěn)固，在這種情況下，面對Libra的橫空出世，央行自然會(huì)加快步伐。多個(gè)國家的央行和金融監(jiān)管界對數(shù)字貨幣Libra甚為擔(dān)憂，認(rèn)為其存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@將嚴(yán)重沖擊許多國家的主權(quán)貨幣。不過有意思的是，在聽證會(huì)中多次提及中國，扎克伯格認(rèn)為，如果終止Libra項(xiàng)目，中國就會(huì)推出數(shù)字貨幣，而美元的主導(dǎo)權(quán)就會(huì)喪失。

而多年以前我國央行就開始了數(shù)字貨幣的研究，2014年成立發(fā)行法定數(shù)字貨幣的研究團(tuán)隊(duì)，到2016年首次提出對外公開發(fā)行數(shù)字貨幣的目標(biāo)，目前我國央行對數(shù)字貨幣的研究已經(jīng)取得豐碩成果，中國版的數(shù)字貨幣名字是DCEP，DC就是數(shù)字貨幣，EP是電子支付，其功能和屬性是與紙幣完全一樣，是紙質(zhì)人民幣的替代，以電子化形式存在的。我國央行的數(shù)字貨幣（DCEP）是基于區(qū)塊鏈技術(shù)做出的全新加密電子貨幣體系，“DCEP的意義在于它不是現(xiàn)有貨幣的數(shù)字化，而是M0的替代。它使得交易環(huán)節(jié)對賬戶依賴程度大為降低，有利于人民幣的流通和國際化。同時(shí)DCEP可以實(shí)現(xiàn)貨幣創(chuàng)造、記賬、流動(dòng)等數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)采集，為貨幣的數(shù)字化與金融結(jié)合帶來的變革，在這一部分內(nèi)容里包含四個(gè)方面：即顛覆全球個(gè)人支付方式、重塑貿(mào)易清結(jié)算體系、改革全球貨幣發(fā)行機(jī)制、提高產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營效率。在“重塑貿(mào)易清結(jié)算體系”中，針對美國的SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)）系統(tǒng)和CHIPS（紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)）淪為美國打擊戰(zhàn)略競爭對手的金融戰(zhàn)武器進(jìn)行了批判，并認(rèn)為SWIFT和CHIPS已經(jīng)是窮途末路了，正在被加密貨幣支付網(wǎng)絡(luò)所取代，越來越多的區(qū)塊鏈平臺(tái)也在試水跨境支付。在“改革全球貨幣發(fā)行機(jī)制”中，批判了美元的超發(fā)和美國債務(wù)引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，并認(rèn)為Libra挑戰(zhàn)主權(quán)貨幣不可能成功，只有主權(quán)國家的央行發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣才是最合適的，最后提出“人民銀行對于DCEP的研究已經(jīng)有五六年，我認(rèn)為已趨于成熟。中國人民銀行很可能是全球第一個(gè)推出數(shù)字貨幣的央行。”

2數(shù)字貨幣可以分為三種：法定數(shù)字貨幣，虛擬貨幣和可信任機(jī)構(gòu)的數(shù)字貨幣。

法定數(shù)字貨幣，即是具有法定地位、具有國家主權(quán)背書、具有發(fā)行責(zé)任主體的數(shù)字貨幣，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣便是之一。公有鏈社區(qū)的token即為虛擬貨幣，虛擬貨幣沒有合格的負(fù)有發(fā)行責(zé)任的主體，沒有實(shí)體資產(chǎn)做支撐，也沒有足夠的信任背書。虛擬貨幣存在技術(shù)性缺陷，由于采用去中心化的公有區(qū)塊鏈架構(gòu)，需要超大規(guī)格的數(shù)據(jù)同步，而且各個(gè)節(jié)點(diǎn)的運(yùn)行能力需要達(dá)標(biāo)和均衡。除上述技術(shù)性缺陷外，虛擬貨幣也存在經(jīng)濟(jì)性缺陷，虛擬貨幣缺乏足夠的實(shí)體資產(chǎn)支撐和信任背書、價(jià)值不穩(wěn)定、投機(jī)性太重。能夠成氣候的數(shù)字貨幣必須是可信任的，法定數(shù)字貨幣是因?yàn)榉ǘǖ牡匚缓蛧抑鳈?quán)的信任背書，所以是可信任的。而其他任何機(jī)構(gòu)的數(shù)字貨幣要做到可信任，必須具備5個(gè)基本的要求：具有公眾信任的信任背書，具有商業(yè)價(jià)值的客戶規(guī)模，具有高效可靠的金融交易和支付平臺(tái)，具有可審計(jì)的金融資產(chǎn)做支撐，具有行政許可的市場準(zhǔn)入。

3發(fā)行中國數(shù)字貨幣的重大意義

CBDC的核心價(jià)值，可以歸納為四點(diǎn)：第一，最初的目的，是為了讓央行更好管理貨幣創(chuàng)造和供給，提升貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性和更好應(yīng)對商業(yè)周期。第二，基于區(qū)塊鏈相關(guān)的技術(shù)構(gòu)建支付和清算基礎(chǔ)設(shè)施，可以減本增效，數(shù)字貨幣可以大大降低貨幣發(fā)行、流通、使用等環(huán)節(jié)的成本，實(shí)現(xiàn)無鈔化交易，也符合當(dāng)前飛速發(fā)展的電子支付潮流。第三，賦予了央行更強(qiáng)貨幣體系管控能力，比如說KFC、反洗錢、反恐融資，以及一些定向政策等。在Libra推出以前，央行重視CBDC，主要會(huì)出于上述三個(gè)目的，但現(xiàn)在，CBDC對于推動(dòng)人民幣國際化的意義，變得比以往任何時(shí)候都要更加重要，這就是央行的第四個(gè)目的。從當(dāng)前人民幣國際化的進(jìn)展來看，確實(shí)遇到重重困難，一是以美國為首的圍追堵截，二是股匯兩市的動(dòng)蕩。要想打破美帝為首的圍追堵截，實(shí)現(xiàn)股匯兩市的正常發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化，央行發(fā)行數(shù)字貨幣還真的是個(gè)不錯(cuò)的辦法。在人民幣國際化十周年之際，人民幣國際化已經(jīng)取得非凡的成就。全球13家國際金融機(jī)構(gòu)開始重視中國債券市場，在發(fā)達(dá)國家降息大潮，負(fù)利率成為常規(guī)手段的階段，中國債券在國際上極具競爭力。截至2019年第二季度，全球已有38個(gè)國家與中國簽署了貨幣互換協(xié)議，總金額高達(dá)3.67萬億元人民幣。而我國全力推進(jìn)的“一帶一路”正在為人民幣國際化持續(xù)創(chuàng)造需求，人民幣輸出成為“一帶一路”人民幣國際化的重要手段。此外，人民幣是全球外匯市場最活躍的貨幣之一，倫敦已超過香港成為全球最大的離岸人民幣外匯交易中心。隨著中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，人民幣資產(chǎn)也將繼續(xù)獲得全球各國的青睞。

CBDC發(fā)行允許與他國分享鑄幣權(quán)中國央行在發(fā)行CBDC的時(shí)候，也讓一帶一路或者其他友好國家，一同參與到CBDC發(fā)行中來，與他們分享部分的鑄幣權(quán)。那如何參與？包括下面兩種情形，我們這里暫且用哈薩克斯坦來舉例。第一種，是哈薩克斯坦可以發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的哈薩克斯坦國債，發(fā)行方是哈薩克斯坦，但是以人民幣計(jì)價(jià)的，這種債對哈薩克斯坦來說是主權(quán)債，哈薩克斯坦也可以拿來出售給中國央行換取CBDC。第二種，是哈薩克斯坦發(fā)行以本國貨幣計(jì)價(jià)的國債，發(fā)行方是哈薩克斯坦，并以它們的本幣計(jì)價(jià)。這種方法對哈薩克斯坦來說最容易，因?yàn)檫@就是它們自己的國債，把國債出售給中國央行，中國央行給他CBDC。兩者的相同之處在于，都是出售國債給中國央行，但國債的發(fā)行主體不一樣，國債的計(jì)價(jià)貨幣也不一樣，因而對哈薩克斯坦的要求程度也是不一樣的。上面這幾種方式，理論上來講可以作為一種政治工具，去影響和調(diào)節(jié)中國政府與哈薩克斯坦之間的關(guān)系。

4數(shù)字貨幣將成為人民幣國際化最大的法寶

中國現(xiàn)在面臨最大的挑戰(zhàn)，在貨幣方面，其實(shí)就是人民幣的國際化。而以美元為主的貨幣結(jié)算體系，給美元以外的決策者帶來了很大的問題，降低美元地位最好的方式就是可以用一種全球數(shù)字貨幣來取代美元，以結(jié)束美元的主導(dǎo)優(yōu)勢。而中國版的CBDC，有可能成為推動(dòng)人民幣國際化并結(jié)束美元霸權(quán)的最大法寶。人民幣國際化的機(jī)會(huì)就在于去美元化的大趨勢，所以我們要美元以外的友好國家都來參與中國的數(shù)字貨幣。從大宗交易和金融結(jié)算上率先使用數(shù)字貨幣，以繞開美元限制交易，必將實(shí)現(xiàn)去美元化的發(fā)展，形成新的以中國主導(dǎo)多方參與的貨幣貿(mào)易體系。那么如何實(shí)現(xiàn)呢？本質(zhì)上就是出讓利益，讓去美元化的友好國家，參與到CBDC的發(fā)行過程中來，甚至，可以從中分享人民幣的鑄幣稅。把區(qū)塊鏈和比特幣民主化、利益分享的精神，體現(xiàn)到主權(quán)貨幣的設(shè)計(jì)上來，這是最有效的法寶，也是人民幣國際化最實(shí)際的實(shí)現(xiàn)路徑。