二戰(zhàn)之后，人類貨幣體系逐漸從金本位制轉向信用本位制時代。在1971年美元和黃金掛鉤的布雷特森林體系終結后，法幣徹底地掙脫了黃金的束縛，使全球貿(mào)易得到了極大的發(fā)展，美元也成為了最大的受益者。

新貨幣體系讓美元獲得了超乎主權貨幣的權益，具體表現(xiàn)為：1、美國貨幣當局具有超乎尋常的發(fā)幣權利；2、世界貨幣體系中形成了以美元為主體的儲備貨幣；3、美元具有法幣中最高的信用，是“法幣的法幣”；4、世界范圍內(nèi)產(chǎn)生對美元的路徑依賴，美元滲透到全球各個角落；5、美元享有世界范圍內(nèi)的鑄幣稅。

美元等強勢貨幣的特權造成了全球貨幣金融資源生態(tài)的嚴重失衡，在21世紀之后更是日益嚴重，很多國家通貨膨脹率過高、越來越多的主權國家喪失了貨幣政策的獨立性、金融科技和創(chuàng)新成果分配嚴重不均。在舊的貨幣體系呈現(xiàn)越來越多的弊端后，各種新型貨幣模式正在被提出和實踐。

其中超主權區(qū)域性貨幣當前是最成功的，典型的是歐元。這種貨幣模式實際上最早源于二戰(zhàn)后英國提出的“凱恩斯方案”，通過創(chuàng)建國際清算同盟發(fā)行統(tǒng)一的“世界貨幣”，但當時源于人們對黃金以來的慣性和美國強大的實力，最終人們選擇了美國的“懷特方案”，即是上文提到的布雷特森林體系：美元與黃金掛鉤、其它貨幣再與美元掛鉤。

但區(qū)域性貨幣侵犯了美元的霸權，相關國家在推行過程中會直面美國強大的政治軍事經(jīng)濟等全方面壓力。2013年左右，中日韓貨幣互換協(xié)議因釣魚島事件戛然而止，東亞貨幣合作進程至今沒有下文；而提出搞“非洲貨幣”的卡扎菲就更慘了，人死燈滅；即使歐元也被美國發(fā)動科索沃戰(zhàn)爭坑了一把，長期處于被低估的狀態(tài)。

相比之下，數(shù)字貨幣更有希望挑戰(zhàn)當前以美元為基礎的貨幣體系。按是否加密，可分為基于區(qū)塊鏈技術的加密數(shù)字貨幣和非加密數(shù)字貨幣。非加密的數(shù)字貨幣有基于法幣誕生的電子貨幣，如微信支付寶等；有已納入法律監(jiān)管的Visa、Master等；也有尚無法律規(guī)范監(jiān)管的通證Token等。但非加密數(shù)字貨幣作用更多是傳統(tǒng)貨幣的補充，并不會從根本上動搖當前貨幣體系。

基于區(qū)塊鏈的加密型數(shù)字貨幣則不一樣，按去中心化程度可分為四種類型。第一種是有中心有主權國家背書的央行數(shù)字貨幣，如我國央行已經(jīng)官宣的DCEP計劃；第二種是半中心化的，如基于美元開發(fā)的穩(wěn)定幣USDC、USDT等；第三種是非中心化的，如facebook宣布的Libra計劃，以一籃子貨幣作為底層資產(chǎn)；第四種是完全去中心化的，典型代表即是比特幣。

每種類型的加密數(shù)字貨幣從不同維度沖擊著當前的貨幣體系。最早的加密數(shù)字貨幣是于2009年誕生的比特幣，發(fā)行模式采取“挖礦”的形式，全網(wǎng)所有參與者通過“挖礦”來證明自己對比特幣區(qū)塊鏈的貢獻，并在所有參與者的記錄下獲得相應的獎勵。比特幣是完全去中心化的，它沖擊著當前所有主權國家的貨幣發(fā)行權。因為區(qū)塊鏈不可篡改性、匿名性和全網(wǎng)參與者巨大算力的加持，比特幣本身也是不可被消滅的。

但比特幣沒有任何信用背書，加上比特幣誕生于美國，全球占比集中化，導致很多國家對其保持極高的警惕性。當前比特幣只是少數(shù)人的投機游戲，實際用途淪為洗錢、毒品、雇傭兵等違法行為的溫床。而半中心化、以美元為錨的穩(wěn)定幣USDC等，在美國有相關的法律規(guī)范，但其綁定美元，對當前以美元為主的貨幣體系不構成重大挑戰(zhàn)。

Facebook的Libra理論上也有可能對美元構成挑戰(zhàn)，這取決于它底層一籃子貨幣的權重。Facebook全球擁有27億用戶，通過錨定全球一籃子貨幣來發(fā)行自己的穩(wěn)定幣Libra，Libra如何影響全球貨幣體系最關鍵的是不同主權貨幣占Libra的權重。

美元在當前全球貨幣儲備體系中占比60%以上、歐元有20%多，而人民幣只有1%多，與中國GDP全球占比的地位嚴重不符，長期看人民幣國際化和占國際貨幣儲備比例的提升是大勢所趨。

指望Libra把人民幣權重提升來助推人民幣國際化基本上是不可能的，首先facebook是美國公司，代表的是美國資本家的利益，并且facebook在中國內(nèi)地基本沒有業(yè)務，Libra也沒有必要考慮中國的利益。相反，如果Libra中美元的權重達到60%以上，那么它對美元的霸權不是削弱而是增強了，會助美元維持全球貨幣體系霸主地位，并在事實上阻礙著人民幣國際化進程。

最后，能對當前以美元為主導的全球貨幣體系沖擊最大的就是央行加密數(shù)字貨幣，特別是中國的DCEP計劃。全球范圍內(nèi)看，歐元、日元、加元、澳元、瑞元、新元等貨幣基本上都在全球貨幣儲備體系中取得了與其經(jīng)濟地位相符甚至更高的比例，這些國家沒有很強烈改變當前全球貨幣體系的欲望。

唯有中美兩國希望改變，中國是迫切希望提升人民幣國際地位，而美國是極力維護美元當前強勢地位，用一切手段防止出現(xiàn)類似歐元這樣的新貨幣挑戰(zhàn)者。所以，中美兩國是央行加密數(shù)字貨幣的先行者和實踐者。

美元名義上并不是由美國政府發(fā)行的，而是美聯(lián)儲這個民間組織負責發(fā)行，而美聯(lián)儲又是上百家美國資本機構共同參與管理。所以美元的央行數(shù)字貨幣版本并不由美國政府推出，而極有可能是facebook牽頭，拉上以美國大企業(yè)主導的全球資本組成上百個節(jié)點，共同發(fā)行的Libra。

自美元與黃金脫鉤以來，美元的無節(jié)制濫發(fā)和全球剪羊毛的行為讓全球很多國家產(chǎn)生了對美元的排斥。 有些國家曾宣布改美元為歐元用來結算，后來這些政府被美國以軍事政治等手段壓制，但美元已有被拋棄的風險。若美國不及時應對，美元有可能在未來某個時點崩盤。

而Libra可以解決這個顧慮，它以一個高科技極客挑戰(zhàn)政府霸權的形象面世，以全球27億用戶為基礎，走農(nóng)村包圍城市的路線，率先在發(fā)展中國家布局。因為區(qū)塊鏈技術的不可篡改性和匿名性，它的發(fā)行和流通均不需要經(jīng)過各國政府，亦不需要得到批準。一旦Libra搶先在全球布局，讓全球用戶形成使用習慣，將大大妨礙人民幣國際化進程，甚至威脅人民幣的國內(nèi)主權。

正因如此，我國領導人在十月末高調(diào)地強調(diào)了區(qū)塊鏈技術的重要性，央行隨之官宣了自己的數(shù)字貨幣DCEP。以當前央行公布的模式看，DCEP的發(fā)行是完全中心化的，發(fā)行權只屬于央行，與人民幣穩(wěn)定保持在1;1的兌換。同時，采用先進的雙離線交易系統(tǒng)，雙方即使都沒有網(wǎng)絡也可以完成交易。

DCEP記錄交易的模式還未公布，甚至也可以不采用區(qū)塊鏈技術。在采用區(qū)塊鏈技術的數(shù)字貨幣中，越去中心化的幣種就需要越多的參與者來記錄每筆交易，而完全去中心化的比特幣就需要所有參與者來記錄每筆交易。這會導致記錄和確認交易的速度變慢，以致于當前比特幣基本失去了交易功能。

而我國央行的DCEP未來如果采用區(qū)塊鏈技術，很可能采用的是中心化的記賬方式，保證交易速度，如此做會喪失不可篡改性，但央行的信用可以背書。目前我國央行DCEP采用的是穩(wěn)扎穩(wěn)打的策略，步子并沒有邁的太大。因為央行的背書加上技術的先進性，未來在國內(nèi)市場上基本可以抵御Libra的入侵。

但DCEP發(fā)行權完全中心化，這和傳統(tǒng)信用貨幣是一樣的。其它國家和地區(qū)參與不了DCEP的發(fā)行，無法像比特幣挖礦或成為Libra發(fā)行節(jié)點那樣獲得相應的激勵。所以當前DCEP也不會對美元構成重大挑戰(zhàn)，只能幫人民幣在國際化進程中穩(wěn)住步伐、循序而進，最終走出國際地位越來越高的長期大趨勢。